主业营收结构优化 原料板块领跑增长

报告期内公司核心化妆品原料业务成为业绩增长核心驱动力，实现收入8155.25万元，同比增长11.72%。高附加值新原料商业化落地成效显著，Erasin0003、咖啡酰六肽-9等独家创新原料精准匹配下游品牌差异化需求，推动原料业务毛利率大幅提升6.03个百分点至82.47%，盈利质量进一步夯实。

海外市场突破 境外毛利率超84%

公司全球化布局进入收获期，报告期内境外销售收入达1385.43万元，同比大幅增长26.32%，增速远超整体营收表现。海外业务以高附加值新原料和复配原料为核心，境外销售毛利率高达84.32%，较上年同期提升2.84个百分点，盈利水平显著高于境内市场。目前公司产品已覆盖全球30多个国家和地区，欧洲联合创新应用研发中心正式挂牌，叠加16项PCT专利的全球化布局，为后续海外市场持续渗透筑牢基础。

盈利韧性凸显 核心指标全面向好

尽管整体营收受ODM业务阶段性调整影响略有下滑，但公司通过成本管控和高毛利原料业务占比提升，实现盈利能力逆势上行。2026年上半年整体毛利率达70.21%，较上年同期提升3.49个百分点；归母净利润4202.66万元，同比增长4.55%；扣非净利润3975.70万元，同比增长4.53%，基本每股收益0.84元，同比提升4.55%。

资产结构极优 抗风险能力充足

截至报告期末公司资产负债率仅为8.46%，财务结构极度健康，几乎无偿债压力。归属于上市公司股东的净资产达6.41亿元，资金储备充足，为后续产能扩张和研发投入提供坚实支撑。

研发壁垒领跑 新原料储备领先

报告期内公司研发投入达1344.11万元，占营业收入比例高达10.95%，研发团队规模超90人，本科及以上学历占比89.25%。截至报告期末公司累计备案新原料达23款，其中创新新原料9款，位居国内同行业前列，是近五年全球推出结构创新多肽数量最多的化妆品原料企业。公司开创性将CADD/AIDD技术引入化妆品原料开发领域，已储备300余个创新分子，2026年上半年新增棕榈酰六肽-122酰胺、六肽-10两款新原料备案，技术护城河持续拓宽。

产能建设推进 长期空间打开

报告期内公司在建工程余额达1.77亿元，较上年期末增长16.34%，维琪健康产业园项目建设顺利推进，累计投入占预算比例达68.53%，预计2026年正式投产，产能逐步释放，2030年前实现满产运行。新产能落地后将彻底突破现有产能瓶颈，大幅提升多肽原料规模化生产能力，为后续国内外知名品牌订单扩容和新原料商业化落地提供充足产能支撑。

赛道高景气 成长确定性充足

当前全球化妆品多肽原料市场2024年规模已达15.4亿美元，年复合增长率12.1%，预计2029年将突破30亿美元；国内市场2024年规模21.7亿元，预计2029年达46.7亿元，年复合增长率超16%，行业处于高速增长阶段。公司作为国家级专精特新“小巨人”企业，已成功进入宝洁、联合利华、雅诗兰黛、珀莱雅、巨子生物等国内外头部品牌供应体系，叠加北交所上市后资本加持，后续新原料商业化、海外市场拓展、产能释放三重逻辑共振，成长曲线有望持续向上，当前业绩表现显著超出市场对原料主业的稳健增长预期，长期投资价值凸显。

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