营业收入断崖式下滑

2026年上半年雷电微力营业收入仅为6833.24万元，较上年同期的4.62亿元同比大降85.22%。营收大幅下滑核心原因是2024-2025年公司销售订单储备不足，2026年新增订单虽有所回升，但受毫米波微系统产品生产、验收周期较长的行业特性限制，上半年完成交付验收的产品规模极少，直接导致营收规模大幅缩水。

净利润由盈转亏

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为-9148.77万元，上年同期为盈利1.16亿元，同比变动幅度达-178.71%，直接从盈利状态转为大额亏损。业绩变脸并非单纯由营收下滑导致，叠加大额资产减值计提是核心推手：上半年公司合计计提信用减值损失7741.66万元、资产减值损失2570.89万元，两项合计超1亿元，进一步放大了亏损规模。

扣非净利润深度亏损

公司扣除非经常性损益后的净利润为-1.01亿元，上年同期为1.05亿元，同比下滑幅度高达195.84%，是所有核心财务指标中变动幅度最大的项目。扣非净利润大幅转亏，说明公司主营业务自身造血能力已出现严重缺口，非经常性损益仅能小幅对冲部分亏损，主业经营质量已出现实质性恶化。

基本每股收益转负

2026年上半年公司基本每股收益为-0.37元/股，上年同期为0.48元/股，同比大降177.08%。受报告期内限制性股票归属导致总股本小幅增加的摊薄影响，叠加净利润大额亏损，每股收益直接从正收益转为负值，股东单位盈利水平出现显著倒退。

扣非每股收益同步下滑

扣非后基本每股收益为-0.4086元/股，上年同期对应数值为正收益，主业盈利的缺失直接带动扣非每股收益大幅转负，反映出公司剔除偶发性收益后，每股对应的主业经营成果已处于亏损状态。

应收账款减值风险陡增

截至2026年6月末，公司应收账款账面余额达4.69亿元，坏账准备余额1.93亿元，计提比例高达41.09%，较期初18.67%的计提比例大幅提升。其中账龄1-2年的应收账款规模达3.84亿元，占总应收款比例超80%，主要系此前某批次验收产品回款滞后，账龄超1年后公司按会计准则大幅提升坏账计提比例，单期新增信用减值损失7451.38万元。前五大客户应收账款占比高达97.31%，客户集中度极高，若后续回款不及预期，仍存在进一步计提减值的风险。

应收票据规模激增

报告期末公司应收票据账面价值为7345.23万元，较期初的921.70万元大幅增长，主要系本期客户回款中采用商业承兑票据结算的占比显著提升。当前商业承兑票据坏账计提比例为5%，后续若票据承兑方出现兑付困难，相关款项仍存在转化为坏账的潜在风险。

加权平均净资产收益率转负

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为-2.97%，上年同期为3.79%，同比下滑6.76个百分点。净资产收益率转负意味着公司当前自有资本的运用效率已为负值，股东权益处于净消耗状态，资产盈利能力出现明显倒退。

存货规模持续高企

截至报告期末，公司存货账面价值达11.12亿元，占总资产比例高达29.50%，较期初的10.50亿元小幅增长。存货高企的核心原因是2023年公司为应对交期缩短、物料短缺风险提前大规模备货，后续受行业订单波动影响，批产订单下发迟滞，原材料库龄持续变长，本期新增计提存货跌价准备2570.89万元。当前存货跌价准备余额已达8568.08万元，若后续订单消化不及预期，库龄进一步拉长，存货减值压力将持续攀升。

销售费用大幅缩减

2026年上半年公司销售费用为326.83万元，较上年同期的794.15万元同比下降58.85%，变动核心原因是本期股权激励对应的股份支付金额大幅减少，人力相关成本同步收缩。销售费用的收缩并非经营效率提升，而是基于业绩压力下的费用端被动调整。

管理费用同比下滑

报告期内管理费用发生额为1744.65万元，较上年同期的2608.91万元同比下降33.13%，同样主要受本期股权激励股份支付金额减少影响。管理费用的下滑侧面反映出公司当期激励计划业绩目标未达标，相关股份支付费用不再大规模计提。

财务费用小幅波动

2026年上半年财务费用为-926.21万元，上年同期为-994.27万元，同比小幅变动6.85%，整体无重大波动，主要是公司大额闲置资金产生的利息收入持续覆盖小额利息支出，长期维持净利息收益状态。

研发费用同步下降

报告期内研发费用为2961.03万元，较上年同期的4399.87万元同比下降32.70%，核心驱动因素同样是本期股权激励对应的股份支付金额大幅减少。即便研发费用有所收缩，公司当期仍维持近3000万元的研发投入，但在主业营收大幅缩水的背景下，研发投入的转化效率已明显下降。

经营活动现金流大幅缩水

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为3939.94万元，较上年同期的2.13亿元同比大降81.52%，主要系本期销售商品收到的现金仅为2.13亿元，较上年同期的5.00亿元大幅减少，主业回款能力随营收规模缩水出现断崖式下滑。

投资活动现金流收窄

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1.24亿元，上年同期为-1.79亿元，同比变动30.67%，净流出规模有所收窄。主要是本期投资活动现金流入较上年同期增加2.62亿元，现金流出同比增加2.07亿元，流入增幅超过流出增幅，整体现金管理相关的理财净投入规模有所下降。

筹资活动现金流由负转正

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为741.62万元，上年同期为-5057.34万元，同比变动幅度达114.66%，主要系本期分派上年度股利的现金支出较上年同期大幅下降，同时本期有部分股权激励行权收到认购款，带动筹资活动现金流转为小幅净流入状态。

经营风险综合提示

雷电微力当前虽账面仍有近10亿元货币资金、近10亿元交易性金融资产，财务杠杆极低，短期流动性暂无虞，但主业订单交付滞后、大额应收款减值、高企存货跌价三重压力叠加，后续若新订单落地不及预期，业绩亏损态势可能持续，投资者需高度警惕相关经营风险。

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