转自：期货日报

8月以来，锰硅期现价格共振上行，主力合约由最低5630元／吨上涨至5900元／吨，涨幅为5.36%，同期，内蒙古、宁夏现货价格分别上涨270元／吨、220元／吨，整体表现稍弱于期货。

库存压力偏大

本轮锰硅价格上行是跟随其他品种。一方面，双焦强势提振黑色市场情绪，且带来锰硅成本上行预期，这是支撑锰硅价格走强的主要原因。另一方面，近期硅铁供给收缩，价格偏强运行，同样提振锰硅走势。回归锰硅自身基本面，产业格局并未好转，直接体现就是库存居高不下，尤以厂库最为明显。截至8月14日当周，钢联统计数据显示，锰硅厂库为45.80万吨，环比微降0.50万吨，其间刷新历史高点，当前较去年同期增加29.92万吨，增幅为188.41%。分地区来看，增量源于宁夏和西南地区。目前，宁夏地区库存为33.40万吨，显著高于去年同期水平，主要原因是需求较弱；西南地区库存持续增加，至6.10万吨，延续6月以来的累积态势，处于近年来同期最高水平，主要原因是供给季节性回升。

供给收缩有限

库存压力高企叠加盈利状况不佳，生产企业持续减产，锰硅供给有所收缩。截至8月14日当周，全国187家独立锰硅企业开工率为31.30%、日均产量为22920吨，较6月中旬的高点分别下降2.80个百分点、3922吨，较去年同期分别下降14.45个百分点、6660吨。

主产区减产相对明显，其中内蒙古、宁夏地区最新日产量分别为13040、3165吨，较前期高点分别下降2290、1525吨。宁夏地区多因高库存与成本压力被动减产，但并未出现库存去化现象。其他地区产量同样回落，但受益于丰水期电价调降，产量整体降幅不大，供给维持在相对高位。

不过，需要注意，近期锰硅价格上行，生产企业经营状况好转，北方大区即期利润已转正，南方大区亏损幅度也较月初减少近220元／吨。生产利润一旦恢复，锰硅供给就很容易增加。

需求表现较弱

受需求较弱的影响，供给收缩并未带来锰硅供需格局的改善。当前处于钢材传统淡季，钢价承压运行，钢厂盈利状况不佳。截至8月14日当周，247家样本钢厂中，盈利占比为33.77%，较前期下降30.30个百分点。钢厂生产趋弱，五大材周度产量下滑，最新值为811.01万吨，较前期高点下降57.01万吨，其中螺纹钢产量降幅最大。锰硅需求随之收缩，降至近5年同期最低水平。

综合分析，受相关品种走强带动，锰硅价格近期自低位回升，但供给收缩有限、需求表现较弱，加之库存去化压力偏大，基本面并无实质性改善，上行驱动不强，预计后续震荡运行。（作者单位：宝城期货）

编辑：吴郑思