（来源：北京商报）

8月19日，祖龙娱乐有限公司（以下简称“祖龙娱乐”）披露2026年中期业绩公告。财报数据显示，2026年上半年，祖龙娱乐实现营业收入约为6.09亿元，同比小幅下降4.1%；其中中国大陆收益约为4.67亿元，占总收益的76.7%；毛利约为4.33亿元，同比下降4.4%。

对于收益小幅下降的原因，公司表示在三个方面：一是《以闪亮之名》与《龙族：卡塞尔之门》于报告期内的表现总体稳定，唯玩家关系期较去年底进一步延长，导致更多收益被递延并将于未来期间确认；二是于2025年上半年上线的《踏风行》本期表现不及预期；三是上述下降被《龙族：卡塞尔之门》于2026年第二季度在中国大陆以外多个地区上线产生的收益部分抵销。

在报告期内，《以闪亮之名》《龙族：卡塞尔之门》两款产品交出多项运营数据亮点。其中《以闪亮之名》上线后百余次跻身iOS游戏畅销榜前30，15次冲入该榜单前10；今年3月付费用户规模达到2024年5月以来峰值，同时今年上半年的平均DAU（日活跃用户数）超越了以往各年平均DAU。

同时《龙族：卡塞尔之门》在长线稳定运营的基础上，更不断实现新突破。今年7月新版本上线首日，单日流水和单日付费用户规模均实现2025年周年庆首日后的新高，日活跃用户数和单日新增用户规模也实现了2024年“十一”假期后的新高。截至业绩公告发布日，该作全球累计流水已超过10亿元。

值得注意的是，该公司上半年期内亏损6850万元，相较于2025年同期1170万元的亏损，亏损幅度有所扩大。究其原因，公司表示主要由于对在研新游戏《代号：神不言》及《诡秘之主：愚者》的投入于报告期内大幅增加；此外，《龙族：卡塞尔之门》于2026年第二季度在中国大陆以外多个地区上线的推广及广告开支增加。

本期费用数据也印证了这一经营特征。财报明细数据显示，上半年公司销售及营销开支达2.88亿元，同比增长29.7%，此举拉高整体运营成本。相比之下，研发开支、行政开支保持平稳，本期研发开支约为2.62亿元，同比小幅减少1.5%；行政开支4620万元，同比小幅上涨3.1%，整体管控趋于稳定。

2026年上半年，《龙族：卡塞尔之门》先后登陆日韩及欧美市场，上线后连续三日登顶日本iOS游戏免费榜榜首，核心市场数据表现突出。

榜单表现并不直接等同于盈利兑现，海外投放的实际效果仍有待市场检验。盘古智库高级研究员江瀚对此表示，高额出海投放能否转化为稳定增量，核心取决于产品的长线运营能力与用户留存率。只有当递延收入池逐步释放，且后续版本更新无需同等量级投放时，利润才会逐季修复。其次，本地化策略的深度决定了投入产出比。若产品能像《龙族》在韩国市场那样，通过“弱IP标签、强化品类认知”降低获客成本，将有效改善边际效益。

除出海投放带来的成本考量外，在研新游戏的持续加码同样对公司短期业绩形成影响。祖龙娱乐在前期的盈利警告公告中表示，公司对在研新游戏《代号：神不言》及《诡秘之主：愚者》加大投入，主要是这两款游戏获得市场较高关注度，管理层经审慎评估其市场潜力、产品定位及后续商业化前景后决定的。但持续加码重磅在研新游戏的研发投入，在为公司长远发展积蓄力量的同时，也对当期利润形成一定压力。新产品尚未落地，相关投入能够转化为怎样的经营成果，仍有待后续市场观察。

江瀚分析道，从短期财务视角看，采用UE5引擎或顶级IP改编的重磅新品，其研发成本远高于传统产品。在尚未进入商业化回收阶段前，这些投入全部计入当期费用，必然对当期利润造成直接侵蚀。从长期产业逻辑看，在存量竞争时代，只有高品质、大制作的产品才有可能突围。这种战略性加码是构建未来护城河的必经之路。风险在于研发周期漫长且商业化存在高度不确定性。若新品最终未能达到预期，前期的巨额沉没成本将进一步加剧企业的财务困境。

北京商报记者 卢扬 实习记者 张继文