8月18日晚间，“厨电第一股”老板电器公告称，公司审议通过第七届董事会换届选举相关议案。43岁的任富佳接替70岁的父亲、公司创始人任建华，出任老板电器新一届董事长，并兼任总经理。

至此，老板电器完成“父传子接班”。在外界看来，新一届董事会及管理层亮相，释放了老板电器开启数字厨电、AI转型新周期的信号。

但不可忽视的是，新“老板”任富佳接过的担子并不轻松。

2023年，在老板电器新三年战略发布会上，作为准接班人的任富佳曾提出：“到2025年，再造一个新老板电器。”但三年期满，老板电器交出的2025年成绩单却是营收、利润双双下滑；进入2026年，一季度颓势仍在延续，公司营收与归母净利润再度同比下滑。

这份业绩答卷背后，地产红利渐退、厨电市场转入存量竞争，传统主业增长承压；更重要的是，重营销、轻研发之下，公司高调讲述的“AI+”新故事转型成色仍有待观察。

“最差年报”后，“二代”接班

成立于1979年的老板电器，前身为浙江余杭的一家小型五金厂。作为中国厨房电器行业的开创者之一，2010年，公司在深交所上市，成为国内首家登陆资本市场的高端厨电企业。

据公司官网介绍，四十余年来，老板电器始终坚守“创造人类对厨房生活的一切美好向往”的企业使命；如今，公司已成长为国内厨电行业历史悠久、产品线覆盖较全的头部品牌。其核心品类油烟机、灶具已连续11年实现全球销量领先。

作为老板电器创始人任建华的独子，任富佳于2006年从澳大利亚留学归国后加入公司，早年在业务一线历练，先后担任老板集团市场部产品经理、研发中心副总经理等职务。2013年12月，任富佳出任公司总经理，与任建华开启“父子共治”阶段。

彼时正值房地产黄金时期，工程渠道红利持续释放，依托吸油烟机、燃气灶、消毒柜“三件套”，老板电器业绩狂奔。

2013年至2016年，公司营业收入和净利润均保持双位数增长，净利润年均增速超过40%。其营收由26.54亿元一路增至57.95亿元，净利润则从3.9亿元飙升至12.07亿元。

高速增长在2017年出现拐点。当年，公司净利润同比增幅由此前的超过40%显著放缓至21.08%，此后三年进一步降至个位数。到2019年底，据老板电器发布的《中国房地产精装修厨电行业白皮书》，公司已与超过85%的百强房地产客户达成战略合作，厨电产品在工程渠道的市占率连续五年位居第一。

2021年，老板电器营收首次突破百亿元，达到101.5亿元，同比增长24.84%。但这一年也成为“厨电大王”的又一个转折点。彼时，恒大爆雷，老板电器计提约7亿元坏账，利润受到明显冲击，归母净利润同比下滑19.81%至13.32亿元。

复盘公司发展历程，房地产市场的繁荣曾为老板电器带来巨大增长机遇；但随着行业进入下行周期，过去高度依赖工程渠道的模式也面临考验，公司的业绩随之出现波动。

转型由此成为老板电器的必答题。公开资料显示，任富佳曾提出“正、专、创”的经营哲学，并持续推动公司数字化转型。2023年，在老板电器新三年战略发布会上，他喊出“再造一个新老板电器”的口号，同时强调以“数字厨电”驱动增长、开拓新赛道。

但从结果看，三年期满后的2025年，老板电器交出了上市15年来最差的一份成绩单：公司实现营收101.16亿元，同比下滑9.78%，上市以来首次出现年度营收同比下滑；归母净利润为12.56亿元，同比下滑20.38%，降幅较2024年的9%进一步扩大。

核心品类跑输行业，AI是解药？

拆解财报来看，主业“哑火”是老板电器营收、利润双降的主要原因。

作为厨房电器行业龙头，老板电器的业务以油烟机和燃气灶两大“拳头产品”为核心。2025年年报显示，吸油烟机实现收入49.85亿元，占总营收的49.28%，同比下滑8.62%；燃气灶实现收入25.06亿元，占比24.77%，同比下降9.76%。

两大“压舱石”业务合计贡献超过74%的营收，却在2025年双双承压下滑。

更值得关注的是，这一跌幅高于行业整体。奥维云网（AVC）数据显示，2025年油烟机行业零售额同比下降3.6%，燃气灶行业零售额同比下降4.9%。相比之下，老板电器两大核心品类的收入降幅接近行业平均水平的两倍。

不仅传统烟灶业务未能稳住，在老板电器披露的13个细分品类中，有8个品类收入在2025年同比下滑。其中，曾被公司寄予厚望、被视作打开厨房新场景的重要抓手的洗碗机和集成灶，表现同样难言理想。

具体来看，洗碗机业务实现收入6.80亿元，同比下降14.10%；集成灶业务收入仅为1.39亿元，同比大幅下降57.56%，近乎腰斩。两项业务的下滑幅度均高于传统烟灶业务，且与行业表现对比，压力同样明显：奥维云网数据显示，2025年洗碗机行业零售额同比下降3.2%，集成灶行业为43.1%。

此外，蒸箱、烤箱等品类收入亦接近腰斩，消毒柜收入同比下滑超过30%，净水器收入跌幅超过18%。尽管橱柜、其他小家电及其他业务三类收入实现增长，但三者合计占总营收的比重仅约6.11%，显然难以覆盖多个核心品类下滑所造成的业绩缺口。

当下，老板电器正将最大的转型赌注押向AI。

2024年，老板电器发布名为“食神”的AI烹饪大模型。根据公司公开信息，“食神”不仅能够提供菜谱推荐、健康膳食管理等服务，还可联动吸油烟机、燃气灶、蒸烤箱等硬件设备，辅助用户完成烹饪流程。2025年年报显示，“食神”大模型仍在持续迭代，并在厨电行业内率先完成安全、算法和大模型三项备案。

但颇为矛盾的是，持续加码AI战略的另一面，是公司研发投入出现下滑。2025年，老板电器研发投入为3.68亿元，同比下降11.05%；研发人员数量也由893人减少至818人，净减75人。

对比来看，同期公司销售费用虽同样下滑，但降幅为5.05%，支出规模仍高达29.23亿元。研发投入收缩、销售费用高企，这种投入结构与老板电器高调推进AI转型之间的匹配度，或值得市场进一步观察。