营业收入小幅增长

2026年上半年赢时胜实现营业收入6.30亿元，较上年同期的5.78亿元同比增长8.90%。收入增长主要受益于金融机构信创改造需求释放及AI赋能业务发展，其中主营业务收入6.19亿元，同比增长7.33%。分产品来看，定制软件开发和销售收入2.98亿元，同比增长14.85%；服务费收入3.20亿元，同比仅增长1.15%。值得注意的是其他业务收入同比暴增550.39%，主要来自本期处置部分投资性房地产。

净利润持续亏损

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-7837.51万元，虽较上年同期的-8055.07万元同比收窄2.70%，但公司已连续多个报告期处于亏损状态。扣除股份支付影响后的净利润为-7933.23万元，上年同期为-8190.32万元，亏损幅度小幅收窄。

扣非亏损小幅收窄

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-7998.39万元，较上年同期的-8650.64万元同比收窄7.54%，扣非亏损改善幅度大于归母净利润，显示非经常性损益对当期亏损的影响较小。

基本每股收益同比改善

报告期内基本每股收益为-0.1044元/股，上年同期为-0.1160元/股，同比提升10.00%，亏损幅度随净利润收窄同步改善。稀释每股收益与基本每股收益数值一致，公司当前不存在稀释性潜在普通股。

扣非每股收益同步回升

扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.1065元/股，上年同期为-0.1202元/股，同比提升11.39%，与扣非净利润的改善趋势匹配。

应收账款规模大幅攀升

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值达8.99亿元，较上年末的7.23亿元增长24.41%，占总资产比例从26.24%提升至33.80%。应收账款账面余额合计11.84亿元，其中1年以内应收账款8.02亿元，占比67.73%；3年以上应收账款2.15亿元，占比18.20%。公司按单项计提坏账准备的应收账款1.52亿元，已全额计提坏账，组合计提下的坏账准备合计1.33亿元，整体坏账计提比例24.06%。前五名欠款方合计占应收账款总额的36.40%，其中一笔1.25亿元的应收账款已全额计提坏账，投资者需警惕大额长期应收款的坏账风险。

应收票据余额为零

截至报告期末，公司合并资产负债表中应收票据项目余额为0，上年同期也无应收票据余额，公司当前业务结算中未使用商业票据类结算工具。

加权平均净资产收益率为负

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为-3.19%，上年同期为-3.14%，同比下降0.05个百分点，持续亏损导致净资产收益能力进一步弱化，股东权益持续被侵蚀。

存货规模明显增长

截至2026年6月末，公司存货账面价值为1.12亿元，较上年末的0.89亿元增长25.44%，全部为未交付项目对应的合同履约成本。存货增长主要源于金融信创项目定制化属性强、实施周期长，已投入但尚未交付验收的项目增多，项目交付与回款存在时间错配，可能进一步加剧公司现金流压力。

销售费用小幅微增

报告期内销售费用发生额1522.75万元，较上年同期的1491.02万元仅增长2.13%，变动幅度较小。销售费用中占比最高的是职工薪酬891.91万元，同比增长7.37%，其余差旅费、会务费等项目均有不同程度缩减，公司销售端投入保持稳定。

管理费用增速平缓

报告期内管理费用发生额5858.01万元，较上年同期的5772.08万元仅增长1.49%。其中职工薪酬3405.74万元，同比小幅下降9.85%，服务费、办公费、差旅费等项目投入有所增加，整体管理端费用控制成效明显。

财务费用负值进一步扩大

报告期内财务费用为-48.46万元，上年同期为-22.43万元，同比变动-116.04%。变动原因是本期支付办公楼租金减少，计入的利息支出从上年同期的52.60万元大幅降至10.80万元，利息收入64.53万元，覆盖利息支出后财务费用负值进一步扩大。

研发费用刚性增长

报告期内研发费用发生额2.09亿元，较上年同期的2.02亿元增长3.36%。研发投入中职工薪酬占比高达93.74%，金额1.96亿元，同比增长4.63%，公司为布局金融AI、信创适配等核心技术持续保持高研发投入，研发人员薪酬是研发支出的绝对主力。

经营活动现金流持续大额净流出

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.81亿元，较上年同期的-2.72亿元同比下滑3.39%，净流出规模进一步扩大。主要原因是公司员工人数较期初净增加282人，报告期内计提应付职工薪酬6.69亿元，支付给职工以及为职工支付的现金高达6.72亿元，远高于销售商品收到的4.76亿元现金，人力成本刚性支出是经营现金流承压的核心因素。

投资活动现金流大幅跳水

报告期内投资活动产生的现金流量净额为5742.64万元，较上年同期的2.29亿元同比大降74.95%，变动核心原因是本期购买银行理财产品金额较上年大幅增加，上年同期投资支付的现金为1.80亿元，本期增至3.30亿元，导致投资活动净流入规模大幅收缩。

筹资活动现金流净流出收窄

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-167.27万元，较上年同期的-319.08万元同比提升47.58%，流出规模明显缩小，主要原因是本期支付办公楼租金减少，租赁相关的现金支出大幅下降，公司当前无有息负债，筹资端无大额资金需求。

风险提示

公司连续报告期净利润为负，2026年上半年归母净利润亏损7837.51万元，经营端造血能力不足，若后续收入增长无法覆盖刚性人力成本支出，亏损可能进一步扩大。应收账款规模较上年末增长24.41%，占总资产比例超三分之一，叠加2.15亿元3年以上长期应收款，坏账计提压力持续上升，可能对后续业绩造成冲击。经营活动现金流持续大额净流出，叠加投资活动现金流大幅收缩，报告期内现金及现金等价物净减少2.25亿元，较上年同期的净减少4598.03万元同比下滑390.42%，公司资金储备消耗速度明显加快，流动性风险需重点警惕。子公司上海赢志泰涉及的合计约1.57亿元商业保理合同纠纷目前仍在向检察院申请民事检察监督，重整计划执行存在重大不确定性，相关应收款项全额计提坏账后仍可能产生额外损失。

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