周二（8月18日），A股三大指数涨跌不一，科技板块整体回调。盘面上，算力租赁跌幅居前，网宿科技、首都在线跌超4%；光模块龙头表现分化，天孚通信逆市上涨1.7%，新易盛跌超3%；半导体设备表现较为活跃，盛美上海、拓荆科技逆市涨超5%。

　　热门ETF方面，表征科技龙头整体表现的科技ETF华宝（515000）早盘冲高回落，尾盘发力拉升，最终收跌0.44%，资金面上，前一日单日净流入达4600万元；重点聚焦光模块CPO龙头的创业板人工智能ETF华宝（159363） 盘中一度跌超3%，尾盘跌幅收窄至1.27%，近两日资金合计净流入超过5000万元。

　　综合来看，短期盘面的拉锯与资金逆势的承接，勾勒出A股科技板块的短期轮廓。而在这一表象之下，更深层的定价线索已然浮现：全球半导体行业正以罕见的速度重返技术性牛市，或为A股科技板块的修复注入了强劲且清晰的“外部合力”。

　　【全球强音：费城半导体极速重返牛市】

　　在我们关注A股修复广度的同时，海外半导体等科技主线已发出更强烈的确认信号。据财联社统计，本周，费城半导体指数（SOX）从7月29日低位反弹以来，以历史最快速度之一重返技术性牛市。推动这轮行情的三大引擎，与强调的“景气扩散”逻辑形成跨市场验证：

　　第一，AI商业闭环进一步打通。Anthropic二季度营收超115亿美元、年化营收达650亿美元，且调整后营业利润转正；OpenAI企业业务年化营收达400亿美元。大模型龙头的财务爆发力，彻底夯实了“算力投入-应用变现”的正循环逻辑，AI芯片与存储需求持续性不再是疑问。

　　第二，英伟达构建算力金融化平台。联合华尔街机构目标部署超5000亿美元外部资本，为客户提供融资，甚至为项目提供残值担保。此举将GPU集群转化为可产生稳定现金流的资产类别，有望吸引保险、养老金等长期资金入场，数据中心基建潮远未结束。

　　第三，存储行业周期属性弱化，估值体系重构。闪迪与八家客户签署多年期长协，锁定供给与价格，指引2028-2030财年营收年增15%、毛利率维持80%左右。美光等存储巨头应声大涨，市场开始以更接近“成长股”的框架重新审视存储板块。这标志着，过去“暴涨暴跌”的存储器周期，或正进入一个更可预测、更持久的需求阶段。

　　【A股映射：在“广度提升”中锚定景气主线】

　　聚焦A股科技主线，兴业证券指出，随着“去杠杆”对于流动性和情绪的拖累告一段落，8月市场迎来新一轮上行。虽然仍由科技股引领上涨，但相较于此前AI的“一枝独秀”，本轮行情修复的广度明显提升，这是近期市场感受上最大的不同。

　　不过，本轮行情广度的提升，并非简单依据股价位置、蹲守低位方向并被动等待基于赔率的反弹，而是市场立足景气逻辑与产业趋势，去挖掘优势主线下机会的扩散。

　　事实上，本轮看似轮动的修复背后藏着一条“暗线”，即景气β的回归。从因子的角度看，8月以来的修复中，营收增速、净利润增速、订单增速等景气因子再次成为市场的“分水岭”，并成为多数行业的主要定价因子，景气仍是市场交易的核心。

　　【策略展望：以景气为锚，把握扩散中的结构性机遇】

　　兴业证券表示，在本轮“再平衡”之后，市场逐渐发掘并认可的，是中国更为广义的高端制造优势，有望成为后续景气扩散定价的核心线索。其中，优质硬科技资产仍将是后续引领市场修复的核心动力。内部，继续重视引领本轮修复、当前性价比仍高的光模块、PCB、光纤光缆等北美算力链。

　　科技牛，买龙头！科技ETF华宝（515000）及联接基金（联接A：007873，联接C：007874），从科技领域中选取规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只上市公司，集中代表A股科技龙头核心资产，兼具“硬科技贝塔”+“绩优龙头超额阿尔法”属性，前十大汇聚光模块、半导体设备、存储芯片、PCB、创新药等细分赛道龙头。

　　垂直赛道上，创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），重点布局光模块CPO龙头，标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约40%，AI算力核心旗手。此外，创业板人工智能ETF华宝（159363）规模超70亿元，近6个月日均成交超10亿元，规模、流动性领跑同标的指数8只ETF。

　　数据来源：沪深交易所等。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　*机构观点参考资料来源：兴业证券《当更多景气线索被“看见”》

　　ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。

　　联接基金相关费用说明：创业板人工智能ETF发起式联接C不收取申购费；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；销售服务费为0.3%。创业板人工智能ETF发起式联接A申购费100万元以下为1%，100万元（含）-200万元为0.6%，200万元（含）以上为1000元/笔；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；不收取销售服务费。

　　华宝科技ETF联接A申购费100万元以下为1.00%，100万元（含）-200万元为0.60%，200万元（含）以上为每笔1000元；赎回费7天以内为1.50%，7天（含）-180天为0.50%，180天（含）-以上为0.00%；不收取销售服务费。华宝科技ETF联接C不收取申购费；赎回费7天以内为1.50%，7天（含）-以上为0.00%；销售服务费为每年0.40%。ETF申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

　　风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11，科技ETF华宝被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估，科技ETF华宝风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。