美联储周三投票决定暂停近期连续降息的步伐，此刻央行正面临关于其独立性的质疑，并等待新领导人的任命。

　　如市场预期，美联储联邦公开市场委员会投票决定将关键利率维持在3.5%-3.75%区间。此举中止了连续三次25个基点的降息，此前这些降息被视为防范劳动力市场潜在下滑的预防性措施。

　　在投票维持利率不变的同时，委员会上调了对经济增长的评估，并降低了对劳动力市场相对于通胀的担忧程度。

　　会后声明称：“现有指标显示经济活动持续稳健扩张。就业增长保持温和，失业率显现企稳迹象。通胀仍处于较高水平。”值得注意的是，声明删除了此前关于“委员会认为劳动力市场疲软风险高于通胀加剧风险”的表述。这表明官员们认为美联储低通胀与充分就业的双重目标更趋平衡，主张采取更有耐心的政策立场。

　　声明对未来政策路径的指引有限。市场预期美联储至少将等到六月才会再次调整基准利率。“在考虑对联邦基金利率目标区间进行进一步调整的程度和时机时，委员会将仔细评估新进数据、变化中的前景以及风险平衡，”声明重复了去年12月加入的措辞，市场将其解读为自2025年9月开启的宽松周期可能转向。

　　与近期会议情况类似，本次决议仍存分歧。理事斯蒂芬·米伦和克里斯托弗·沃勒投票反对维持利率，二人均主张再次降息25个基点。两人均由特朗普总统任命——米伦于2025年9月填补未届满的理事席位，沃勒则在特朗普首个任期内获任。米伦的任期将于本周六结束，沃勒曾接受美联储主席职位面试但被认为希望渺茫。

　　这项常规决策的背后，是美联储当前极不寻常的处境。主席杰罗姆·鲍威尔仅剩两次主持会议的机会，其动荡的八年任期即将结束，其间历经全球疫情、深度衰退以及与特朗普似乎无休止的对抗。

　　近期，司法部就美联储华盛顿总部大规模修缮工程向鲍威尔发出传票。此前，特朗普曾多次威胁解雇鲍威尔，并已启动罢免丽莎·库克理事的程序，该案正待美国最高法院裁决。

　　所有这些紧张局势的核心，是关于美联储独立性（即不受政治干预运作的能力）的博弈。在确认司法部调查时，鲍威尔异常坦率地将此威胁归因于特朗普试图控制货币政策。既往总统也曾批评美联储决策并试图胁迫政策制定者降息，但无人如特朗普这般激进与公开。

　　美联储还面临着复杂的经济背景挑战。以最广泛的国内生产总值衡量，经济增长表现强劲。亚特兰大联储数据显示，第三季度经济增长达4.4%，年末三个月增速预计为5.4%。

　　与此同时，在特朗普政府打击非法移民的背景下，劳动力市场招聘放缓。然而裁员规模可控，初请失业金人数趋势处于两年低位。

　　通胀则更为棘手。虽已脱离2022年的40年高位，但通胀率仍接近3%，高于美联储2%的目标，引发部分公开市场委员会官员担忧——他们主张暂停甚至停止降息，直至更多证据表明价格上涨压力缓解。

　　特朗普的关税政策是通胀的潜在影响因素。美联储经济学家普遍认为关税将在短期内加剧通胀压力，但预计今年晚些时候会有所缓解。

　　金融市场定价显示，无论下任美联储主席是谁，2026年最多降息两次，2027年不会降息。预测市场指向贝莱德债券主管里克·里德为接替鲍威尔的热门人选。