财报解读

营业收入：市场需求驱动增长40.60%

2026年上半年，瑞芯微实现营业收入28.77亿元，较上年同期的20.46亿元增长40.60%。公司表示，营业收入增长主要得益于市场需求增加，芯片销售收入实现显著增长。

从产品结构来看，智能应用处理器芯片收入占比约90%，仍是公司主要收入来源。数模混合芯片及其他芯片占比约10%。公司产品广泛应用于AIoT千行百业，覆盖汽车电子、机器视觉、机器人、工业应用等众多领域。

净利润：同比增长61.73%至8.59亿元

公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润8.59亿元，较上年同期的5.31亿元增长61.73%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.39亿元，较上年同期的5.16亿元增长62.77%，增幅超过营业收入增长，显示公司盈利能力有所提升。

基本每股收益与扣非每股收益同步增长

基本每股收益为2.04元/股，较上年同期的1.27元/股增长60.63%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.99元/股，较上年同期的1.23元/股增长61.79%，与净利润增长趋势一致。

加权平均净资产收益率提升4.51个百分点

公司上半年加权平均净资产收益率为18.34%，较上年同期的13.83%增加4.51个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为17.92%，较上年同期的13.43%增加4.49个百分点，显示公司净资产盈利能力显著提升。

应收账款：随收入增长温和上升2.98%

截至2026年6月30日，公司应收账款余额为4.82亿元，较上年末的4.68亿元增长2.98%，与营业收入40.60%的增长幅度相比，应收账款控制相对合理。应收账款账龄主要集中在6个月以内，占比100%，显示公司应收账款质量良好。

应收票据：期末余额376.06万元

公司期末应收票据余额为376.06万元，全部为银行承兑汇票，无商业承兑汇票，风险较低。

存货：增长21.07%至15.18亿元

截至2026年6月30日，公司存货账面价值为15.18亿元，较上年末的12.54亿元增长21.07%。公司表示，存货增加主要系本期芯片销售增长、同步增加备货所致。

值得注意的是，公司存货规模较大，占总资产比例达23.04%。虽然公司称备货以中高端产品和新品、次新品为主，但在存储价格高涨的背景下，存货跌价风险需警惕。

销售费用：增长34.29%至4477.67万元

上半年销售费用为4477.67万元，较上年同期的3334.23万元增长34.29%，主要系本期销售职工薪酬、促销费用增加所致。销售费用率为1.56%，较上年同期的1.63%略有下降。

管理费用：增长16.68%至5547.78万元

管理费用为5547.78万元，较上年同期的4754.61万元增长16.68%，主要系管理职工薪酬、办公费用增加所致。管理费用率为1.93%，较上年同期的2.32%有所下降。

财务费用：由正转负至-130.55万元

财务费用为-130.55万元，上年同期为-2710.94万元，主要系本期利息收入减少及汇兑损益影响。利息收入从上年同期的2850.74万元降至1283.59万元，降幅达55.0%。

研发费用：增长32.62%至3.70亿元

研发费用为3.70亿元，较上年同期的2.79亿元增长32.62%，主要系研发职工薪酬、研发项目投入支出增加所致。研发费用率为12.86%，较上年同期的13.64%略有下降。公司持续加大研发投入，全力打造面向未来业务布局的RK18系列、RK36系列等重点算力平台。

经营活动产生的现金流量净额：增长12.99%至8.00亿元

经营活动产生的现金流量净额为8.00亿元，较上年同期的7.08亿元增长12.99%，主要系市场销售旺盛，销售商品、提供劳务收到的现金及收到的税费返还增加。

投资活动产生的现金流量净额：-8.69亿元

投资活动产生的现金流量净额为-8.69亿元，上年同期为-4.13亿元，主要系本期投资银行理财产品的现金流量净额增加。公司购买银行理财产品支付现金31.57亿元，收回银行理财产品现金24.41亿元，净增加投资7.16亿元。

筹资活动产生的现金流量净额：-1621.47万元

筹资活动产生的现金流量净额为-1621.47万元，上年同期为-2067.58万元。主要系本期股权激励吸收投资收到的现金比上年同期增加，但分配股利、利润或偿付利息支付的现金达1.26亿元。

风险提示

供应链风险加剧，原材料短缺或影响生产

报告期内，全球电子行业面临存储、芯片基板、玻纤布、PCB、电容电阻等原材料全面紧缺、交期拉长、价格上涨的局面。公司虽采取扩大供应链渠道、战略性备货等措施应对，但供应链风险仍不容忽视。截至6月末，公司存货达15.18亿元，占总资产比例23.04%，若市场需求变化或原材料价格波动，可能面临存货跌价风险。

现金流状况需警惕，投资活动现金流出大增

尽管公司经营活动现金流有所增长，但投资活动现金流出达8.69亿元，导致现金及现金等价物净减少9779.32万元。货币资金较期初下降7.13%至12.07亿元，而交易性金融资产（主要为银行理财产品）增长42.09%至24.40亿元。公司需关注现金流平衡，避免过度依赖短期理财影响主营业务发展。

研发投入压力持续，行业竞争加剧

作为技术密集型企业，公司需持续高研发投入以保持竞争力。上半年研发费用3.70亿元，同比增长32.62%。随着人工智能技术快速发展，若公司不能及时推出适应市场需求的产品，可能面临市场份额下降风险。同时，存储价格持续暴涨可能影响终端客户需求，给公司业绩带来不确定性。

应收账款集中度较高，存在坏账风险

应收账款前五名客户合计余额3.54亿元，占应收账款总额的72.84%，客户集中度较高。虽然应收账款账龄较短，但如果主要客户经营状况恶化，可能导致公司面临坏账风险，对公司资金周转和经营业绩产生不利影响。

政府补助占比下降，非经常性损益影响减弱

公司上半年非经常性损益为1954.10万元，占净利润比例2.27%，主要来自政府补助和金融资产公允价值变动损益。其中，计入当期损益的政府补助（非经常性）为209.56万元，较上年同期明显下降，显示公司盈利对政府补助的依赖减弱，但也反映出公司获取非经常性收益的能力有所降低。

结论

瑞芯微2026年上半年业绩表现亮眼，营收和利润均实现大幅增长，显示公司在AIoT芯片领域的竞争优势。然而，在行业面临供应链挑战和市场不确定性的背景下，公司需警惕存货规模过大、现金流压力、客户集中度较高等风险。投资者应关注公司产品市场拓展、供应链管理及研发转化能力，谨慎评估相关风险因素对未来业绩的影响。

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