营收与利润双增长，非经常性损益贡献显著

2026年上半年，好太太实现营业收入7.53亿元，较上年同期的6.77亿元增长11.21%；归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增长18.64%；扣除非经常性损益后的净利润为0.90亿元，同比增长10.12%。基本每股收益0.25元，同比增长19.05%；扣非每股收益0.22元，同比增长10.00%。

从营收和利润数据来看，公司延续了稳健增长态势。不过，需要注意的是，净利润增速高于营收增速，主要得益于非经常性损益的贡献。报告期内，公司非经常性损益为1188.37万元，占净利润的比例达到11.62%。

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应收账款同比下降18.92%，坏账风险仍需警惕

截至2026年6月末，公司应收账款余额为8315.92万元，较上年末的10256.33万元下降18.92%。应收账款占总资产的比例为2.28%，较上年末的2.89%有所下降。

应收账款的减少主要得益于公司加强了信用政策管理和应收账款催收力度。从账龄结构来看，公司1年以内的应收账款占比为73.13%，2-3年的占比为13.76%，3年以上的占比为9.92%。值得注意的是，公司按单项计提坏账准备的应收账款余额为7764.48万元，计提比例高达72.90%，显示部分应收账款存在一定的回收风险。

单位：万元

应收票据小幅增长，规模影响有限

报告期末，公司应收票据余额为137.24万元，较上年末的100.04万元增长37.18%，全部为银行承兑汇票。应收票据规模较小，对公司整体财务状况影响有限。

单位：万元

加权平均净资产收益率略有提升，盈利质量待提高

2026年上半年，公司加权平均净资产收益率为3.95%，较上年同期的3.51%增加0.44个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为3.49%，较上年同期的3.34%增加0.15个百分点。

净资产收益率的提升主要得益于净利润的增长。但需要注意的是，扣非后的净资产收益率提升幅度小于扣非前，表明公司盈利质量有待进一步提高。

单位：%

存货规模有所下降，管理效率待观察

截至2026年6月末，公司存货余额为12187.47万元，较上年末的13764.93万元下降11.46%。存货占总资产的比例为3.35%，较上年末的3.88%有所下降。

存货规模的下降主要得益于公司加强了库存管理，优化了供应链。但存货周转率等指标未在财报中披露，无法全面评估存货管理效率。

单位：万元

销售费用激增25.62%，远超营收增速

2026年上半年，公司销售费用为19325.30万元，较上年同期的15383.86万元增长25.62%，增速远高于营业收入11.21%的增速。销售费用占营业收入的比例为25.67%，较上年同期的22.73%上升2.94个百分点。

公司解释称，销售费用增加主要系报告期内电商平台服务费、推广费增加所致。在市场竞争加剧的背景下，公司加大了市场推广力度，但销售费用的快速增长可能会对公司未来的盈利能力产生一定压力。

单位：万元

管理费用下降6.40%，成本控制见成效

报告期内，公司管理费用为4682.61万元，较上年同期的5002.57万元下降6.40%。管理费用占营业收入的比例为6.22%，较上年同期的7.39%有所下降。

管理费用的下降主要系职工薪酬减少所致，显示公司在成本控制方面取得了一定成效。

单位：万元

财务费用由负转正，利息收入减少

2026年上半年，公司财务费用为-315.88万元，较上年同期的-450.51万元增长29.88%。财务费用为负主要是由于公司利息收入大于利息支出。报告期内，公司利息收入为328.81万元，较上年同期的496.28万元下降33.75%，这是导致财务费用增长的主要原因。

单位：万元

研发费用增长2.53%，增速低于营收

报告期内，公司研发费用为2063.03万元，较上年同期的2012.14万元增长2.53%。研发费用占营业收入的比例为2.74%，较上年同期的2.97%略有下降。

公司表示，研发费用增加主要系增大新品研发力度所致。但研发费用增速低于营收增速，可能影响公司长期竞争力。

单位：万元

经营活动现金流净额暴增205.99%，现金获取能力增强

2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为15362.78万元，较上年同期的5020.75万元增长205.99%，主要系报告期内收到销售商品、提供劳务的现金增加所致。

经营活动现金流净额的大幅增长是本期财报的亮点，表明公司主营业务的现金获取能力显著增强。但需要注意的是，经营活动现金流净额增速远高于净利润增速，主要是由于应收账款减少和存货下降等因素的影响。

单位：万元

投资活动现金流净额持续为负，投资力度加大

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-14301.28万元，较上年同期的-7162.01万元下降99.68%。投资活动现金流出主要系投资支付的现金增加所致，本期投资支付的现金为46700.00万元，较上年同期的35750.00万元增长30.63%。

公司加大了投资力度，主要用于理财产品投资和固定资产建设等。截至报告期末，公司交易性金融资产余额为40337.36万元，较上年末的20023.33万元增长101.45%。

单位：万元

筹资活动现金流净额由正转负，分红影响显著

2026年上半年，公司筹资活动产生的现金流量净额为-3322.10万元，较上年同期的4311.35万元下降177.05%。主要系报告期内支付2025年股利所致，本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金为8317.99万元。

公司以总股本40240.65万股为基数，每股派发现金红利0.20元（含税），共计派发现金红利8048.13万元，占2025年度归属于上市公司股东净利润的39.60%，显示公司注重对股东的回报。

单位：万元

风险提示

销售费用快速增长可能影响盈利水平

报告期内，公司销售费用增长25.62%，远高于营收增速。虽然加大市场推广有助于提升品牌影响力和市场份额，但持续的高销售费用可能会对公司未来的盈利能力产生压力。投资者需关注公司销售费用的控制能力及投入产出效益。

部分子公司亏损拖累整体业绩

根据财报披露，公司部分子公司如智能科技、智能家居有限等报告期内出现亏损。其中，智能科技实现营业收入14724.04万元，净利润为-85.77万元；智能家居有限实现营业收入16228.23万元，净利润为30.92万元。子公司的经营状况对公司整体业绩有一定影响，需关注其后续改善情况。

长期借款增加，财务风险需警惕

截至报告期末，公司长期借款余额为24080.58万元，较上年末的19562.16万元增长23.10%。虽然公司目前资产负债率较低，财务状况整体稳健，但长期借款的增加可能会加大公司的财务费用支出，增加财务风险。

房地产市场波动风险

公司的经营业绩与房地产行业的发展具有一定关联。尽管存量房屋的改造升级需求为公司提供了市场空间，但房地产行业的调控政策及市场波动仍可能对公司未来业绩增长带来不确定性。

结论

总体来看，好太太2026年上半年业绩表现稳健，营收和利润实现双增长，经营活动现金流净额大幅改善。但也需注意销售费用快速增长、部分子公司亏损、长期借款增加等潜在风险。投资者在关注公司短期业绩的同时，应重点关注其盈利质量、费用控制能力及长期发展战略的实施情况。

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