21世纪经济报道记者肖夏

今世缘最新业绩，反映出地产酒在当前行情下的优势。

8月17日傍晚，今世缘披露2026年半年度报告，上半年实现收入64.35亿元，同比下滑7.41%；实现归母净利润20.82亿元，同比下滑6.6%。

21世纪经济报道记者注意到，今世缘从二季度开始出现反弹，其二季度营收同比增长14%，归母净利润同比增长19%。

这一表现超出不少机构的预期。此前多家券商预计今世缘上半年会报出两位数下滑。

今世缘上半年的业绩修复速度也比预期更快。

据同花顺收录的27家机构预测，今世缘2026年全年归母净利润平均值是26亿元，与2025年基本持平。但半年报显示，上半年今世缘已经实现近21亿元净利润。

今世缘也成为今年首家实现季度反弹的白酒上市公司。

这一业绩表现，似乎印证着管理层此前的判断。

在2025年11月末的业绩说明会上，今世缘酒业董事长、总经理顾祥悦曾向投资者表示，预计明年（2026年）白酒市场会逐步复苏。

具体是哪些产品带来了增长？

半年报显示，今年上半年今世缘100元至300元价格带的特A类产品依旧保持增长，实现收入23.7亿元，同比增长3.36%。100元至300元正是消费价格中枢下移后白酒行业当前最重要的价格带。 

此外，其20元以下的口粮酒上半年也实现了同比增长。

这正好符合行业协会对于当前白酒市场分化的论述：全国名酒弱、地方酒韧性强、基酒稳。

中国酒业协会今年6月披露的《2026中国白酒市场中期研究报告》就指出，由于逐步剥离金融属性，今年上半年高端名酒价格中枢出现下移，而与此同时大众消费注重性价比，中低价格带产品表现相对坚挺，为区域酒企提供了一定缓冲。

此外，对今世缘收入贡献最大的特A+类产品（300元以上）二季度也明显修复，其收入跌幅从一季度的近23%收窄至上半年的13%。

收入同比分别增长3.5%、1.4%，下滑4.5%

而在最大市场南京大区（南京、镇江）、苏南大区（苏州、无锡、常州）和淮海大区（徐州），上半年今世缘的收入都有两位数下滑。

此外，今世缘在省外市场继续保持更快增长，上半年收入同比增长7.2%。

这与大力发展经销商网络有关。今年上半年，今世缘省外经销商数量同比两位数增长，新增91家经销商。

经销商的信心似乎也开始好转。

半年报显示，上半年末今世缘的合同负债余额为8.42亿元，高于2025年和2024年同期。

二季度两位数增长，是否意味着今世缘已经走向全面复苏？今世缘管理层今年6月与投资者交流时表示，根据一季度业绩推测，今年有信心实现白酒营收过百亿元，收入与去年持平。

酒业评论人肖竹青向21世纪经济报道记者表示，今世缘二季度净利润同比增速由负转正，是非常积极的边际改善信号，但还不能直接定义为企业已经迎来全面经营拐点，因为二季度业绩修复有一部分来自去年同期的低基数效应，后续还是要看中秋、国庆双节旺季的终端动销、真实消费转化，看省外市场是否持续放量，如果旺季动销持续向好、省外增长延续，才能确认完整拐点。

8月17日收盘，今世缘股价29.63元，市值约369亿元。