财报解读

营业收入同比下滑6.32%

2026年上半年，天富龙实现营业收入15.93亿元，较上年同期的17.01亿元下降6.32%。公司表示，业绩下滑主要由于自1月20日起陆续停产开展设备定期检修及技术改造，春节后逐步恢复投产，导致上半年有效生产时间同比减少，产量及发货节奏阶段性放缓。

净利润增长12.09%

尽管营收下滑，但公司归属于上市公司股东的净利润实现2.53亿元，同比增长12.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.36亿元，同比增长4.26%。

基本每股收益持平

报告期内，公司基本每股收益为0.63元/股，与上年同期持平；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.59元/股，同比下降6.35%。

加权平均净资产收益率下降

公司加权平均净资产收益率为5.40%，较上年同期的6.30%减少0.9个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为5.03%，较上年同期的6.31%减少1.28个百分点。

应收账款增长19.25%

截至报告期末，公司应收账款为2.72亿元，较上年末的2.28亿元增长19.25%。应收账款的增加可能与公司销售政策调整或客户付款周期变化有关，需关注后续回款情况。

应收票据略有增长

公司应收票据期末余额为1.59亿元，较上年末的1.51亿元略有增长。其中，银行承兑票据占比98.49%，商业承兑票据占比1.51%，整体票据结构较为稳健。

存货增长23.19%

期末存货余额为7.31亿元，较上年末的5.94亿元增长23.19%。存货的大幅增加可能与公司生产恢复后备货增加有关，但需警惕存货积压风险。

销售费用下降14.51%

报告期内销售费用为1063.17万元，较上年同期的1243.57万元下降14.51%，主要系移库运输费用减少所致。

管理费用增长20.56%

管理费用为4060.72万元，较上年同期的3368.11万元增长20.56%。公司解释称，为适应经营发展及管理需要，进一步完善管理人员配置，相应薪酬费用同比增加。

财务费用由负转正

财务费用为208.33万元，上年同期为-541.64万元，同比增长138.46%。主要原因是汇兑净损失增加以及银行存款利息收入减少；部分资金用于购买安全性高、流动性好的保本型理财产品，相应收益计入投资收益。

研发费用下降3.55%

研发费用为6107.69万元，较上年同期的6332.75万元下降3.55%。公司表示，主要系研发活动持续优化、研发效率提升所致。

经营活动产生的现金流量净额下降45.77%

经营活动产生的现金流量净额为1.01亿元，较上年同期的1.85亿元下降45.77%。主要原因是报告期末存货规模增加及经营性应收项目阶段性增加，导致经营性资金占用同比有所上升。

投资活动产生的现金流量净额下降203.55%

投资活动产生的现金流量净额为-9.56亿元，较上年同期的-3.15亿元下降203.55%。主要系报告期内购买现金管理产品的资金净投入增加。

筹资活动产生的现金流量净额为零

报告期内，公司未发生筹资活动相关现金收支，筹资活动产生的现金流量净额为0，上年同期为-70.79万元。

风险提示

天富龙上半年业绩呈现"营收降、利润增"的背离态势，主要依赖非经常性损益支撑。报告期内，非经常性损益为1743.10万元，占净利润的6.88%。其中，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益达1557.66万元，占非经常性损益的89.36%。

公司投资活动现金流出大幅增加，主要用于购买现金管理产品，可能影响未来主营业务发展资金需求。同时，应收账款和存货的双增长也加大了营运资金压力，需警惕流动性风险。

此外，公司越南功能性环保绿色纤维项目（一期）已投产运行，二期工程已开始建设。海外项目的推进将面临国际贸易政策、境外监管要求、汇率及国际物流等不确定性风险，投资者需持续关注。

财务数据摘要

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