博时新兴消费主题混合季报解读：A类净值跌4.95% C类份额缩水65.05%
主要财务指标：A/C类均录得亏损 加权收益双双告负
2026年二季度，博时新兴消费主题混合A类（004505）和C类（011879）均出现亏损。其中，A类本期已实现收益-9,025,342.46元，本期利润-11,869,195.86元，加权平均基金份额本期利润-0.0730元；C类本期已实现收益-92,653.15元，本期利润-38,293.29元，加权平均基金份额本期利润-0.0241元。两类份额期末资产净值分别为234,671,698.58元和1,396,965.01元。
| 主要财务指标 | 博时新兴消费主题混合A | 博时新兴消费主题混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -9,025,342.46 | -92,653.15 |
| 本期利润（元） | -11,869,195.86 | -38,293.29 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0730 | -0.0241 |
| 期末基金资产净值（元） | 234,671,698.58 | 1,396,965.01 |
基金净值表现：两类份额大幅跑输基准 长期业绩持续低迷
短期业绩：三个月跑输基准超13个百分点
二季度（过去三个月），A类份额净值增长率-4.95%，C类-5.11%，而同期业绩比较基准收益率为8.67%，两类份额分别跑输基准13.62%和13.78%。净值增长率标准差A类0.83%、C类0.84%，与基准标准差0.88%接近，显示波动水平与市场基准相当，但收益显著落后。
| 阶段 | 博时新兴消费主题混合A | 博时新兴消费主题混合C | 业绩比较基准 |
|---|---|---|---|
| 净值增长率 | 标准差 | 净值增长率 | 标准差 |
| 过去三个月 | -4.95% | 0.83% | -5.11% |
| 过去六个月 | -10.97% | 0.89% | -11.24% |
| 过去一年 | -14.92% | 0.86% | -15.45% |
长期表现：五年累计亏损超45% 大幅跑输基准
拉长周期看，A类过去五年净值增长率-45.76%，C类-47.47%，而同期基准收益率4.83%，两类份额分别跑输基准50.59%和52.30%。自基金合同生效（2017年6月5日）至今，A类累计净值增长率36.30%，但基准收益率达49.96%，仍跑输13.66%；C类累计收益率-43.73%，跑输基准53.50%，长期业绩表现不佳。
投资策略与运作分析：消费基本面承压 维持低仓位聚焦优质公司
基金管理人在报告中指出，二季度消费基本面同步宏观经济环比走弱，AI板块快速发展导致消费领域资金被明显分流，港股消费板块受影响尤甚，基金在仓位上已做应对。对于下半年，管理人认为消费基本面仍面临挑战，但长期看好消费回归市场关注点，策略上更倾向供给端收缩带来的机会（如生猪养殖、牧场），同时认为市场回调为优质公司提供配置机会，将维持较低仓位运行并进一步聚焦优质公司。
基金业绩表现：A/C类净值增长率分别为-4.95%、-5.11%
截至2026年6月30日，A类基金份额净值1.363元，C类1.319元，报告期内（二季度）A类净值增长率-4.95%，C类-5.11%，同期业绩基准增长率8.67%，两类份额均未能实现正收益，且显著低于基准表现。
宏观与市场展望：消费基本面挑战犹存 关注供给端收缩机会
管理人对宏观经济及证券市场的展望显示，消费板块短期面临基本面压力，但长期仍具配置价值。重点提及下半年更看好供给端收缩领域，如生猪养殖、牧场等行业，认为这些领域可能在行业整合中出现结构性机会；同时强调个别优质公司在弱市中仍能保持良好经营，市场回调后配置价值凸显。
基金资产组合：权益投资占比61.14% 现金及等价物占38.47%
报告期末，基金总资产238,287,506.00元，其中权益投资（全部为股票）145,681,266.62元，占比61.14%；银行存款和结算备付金合计91,668,251.84元，占比38.47%；其他资产937,987.54元，占比0.39%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为0，显示基金当前配置以股票和现金为主，符合“维持较低仓位”的策略表述。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 145,681,266.62 | 61.14 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 91,668,251.84 | 38.47 |
| 其他各项资产 | 937,987.54 | 0.39 |
| 合计 | 238,287,506.00 | 100.00 |
股票投资行业分布：制造业占比近四成 农牧渔、批发零售紧随其后
基金股票投资按行业分类，制造业占比最高，达39.43%（93,083,715.91元）；农、林、牧、渔业占6.85%（16,162,163.00元）；批发和零售业占4.64%（10,942,171.00元）；住宿和餐饮业占3.85%（9,083,943.68元）；金融业占3.39%（8,006,652.00元）。采矿业、电力热力燃气及水生产和供应业、水利环境和公共设施管理业占比不足2.5%，其余行业均未配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 93,083,715.91 | 39.43 |
| 农、林、牧、渔业 | 16,162,163.00 | 6.85 |
| 批发和零售业 | 10,942,171.00 | 4.64 |
| 住宿和餐饮业 | 9,083,943.68 | 3.85 |
| 金融业 | 8,006,652.00 | 3.39 |
| 合计 | 145,681,266.62 | 61.71 |
前十大重仓股：贵州茅台居首 牧原股份、万辰集团位列二三位
期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前十大股票中，贵州茅台（600519）以7.98%（18,849,291.00元）居首，牧原股份（002714）占4.85%（11,452,227.00元），万辰集团（300972）占4.64%（10,942,171.00元）。前十大重仓股合计公允价值77,560,747.77元，占基金资产净值比例32.97%，集中度中等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 18,849,291.00 | 7.98 |
| 2 | 002714 | 牧原股份 | 11,452,227.00 | 4.85 |
| 3 | 300972 | 万辰集团 | 10,942,171.00 | 4.64 |
| 4 | 000729 | 燕京啤酒 | 9,393,549.00 | 3.98 |
| 5 | 002831 | 裕同科技 | 8,674,933.12 | 3.67 |
| 6 | 002956 | 西麦食品 | 7,947,675.36 | 3.37 |
| 7 | 601688 | 华泰证券 | 6,796,352.00 | 2.88 |
| 8 | 000333 | 美的集团 | 5,566,561.00 | 2.36 |
| 9 | 603198 | 迎驾贡酒 | 5,428,640.00 | 2.30 |
| 10 | 600258 | 首旅酒店 | 5,428,375.68 | 2.30 |
开放式基金份额变动：C类份额赎回超65% A类净申购1037万份
报告期内，A类基金期初份额161,804,042.43份，总申购31,278,999.32份，总赎回20,902,082.76份，期末份额172,180,958.99份，净增10,372,916.56份；C类期初份额3,030,934.96份，总申购173,084.95份，总赎回2,144,757.73份，期末份额1,059,262.18份，净赎回1,971,672.78份，份额较期初缩水65.05%，投资者赎回意愿强烈。
| 项目 | 博时新兴消费主题混合A（份） | 博时新兴消费主题混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 161,804,042.43 | 3,030,934.96 |
| 报告期总申购份额 | 31,278,999.32 | 173,084.95 |
| 报告期总赎回份额 | 20,902,082.76 | 2,144,757.73 |
| 期末基金份额总额 | 172,180,958.99 | 1,059,262.18 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 业绩持续跑输基准风险：基金近三个月、六个月、一年、三年、五年净值增长率均显著低于业绩比较基准，长期业绩表现不佳，需警惕管理人投资策略有效性不足的风险。
- C类份额流动性风险：C类份额期末仅105万份，较期初大幅缩水65.05%，规模过小可能导致申赎冲击对净值影响放大，流动性风险较高。
- 消费板块波动风险：管理人认为消费基本面仍面临挑战，AI板块对资金的分流效应可能持续，消费主题投资或面临进一步压力。
投资机会
管理人提示下半年可关注供给端收缩带来的结构性机会，如生猪养殖、牧场等行业，以及弱市中经营稳健的优质消费公司，市场回调后或具备配置价值。投资者可结合自身风险偏好，关注基金对上述领域的配置调整情况。
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