主要财务指标：A类本期利润144.5万元 C类26.73万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），国富恒丰一年持有期债券A类（代码000351）和C类（代码000352）均实现正收益。A类本期已实现收益108.06万元，本期利润144.50万元，加权平均基金份额本期利润0.0119元；C类本期已实现收益19.21万元，本期利润26.73万元，加权平均基金份额本期利润0.0115元。期末A类基金资产净值1.34亿元，份额净值1.1519元；C类资产净值2457.21万元，份额净值1.1434元。

基金净值表现：A类三月收益1.03% 跑赢基准0.46个百分点

过去三个月，A类份额净值增长率1.03%，业绩比较基准收益率0.57%，超额收益0.46个百分点；C类净值增长率0.99%，超额收益0.42个百分点。中长期维度，A类过去一年收益2.82%（基准-0.15%），超额2.97个百分点；过去三年收益12.74%（基准5.02%），超额7.72个百分点，长期业绩表现稳健。

投资策略与运作：短端利率债+中短久期信用债为主 减仓高溢价科技转债

二季度利率债收益率中枢下移，10年期国债收益率最低触及1.70%，后因资金面收紧回调至1.75%附近；信用债收益率全线下行，5年期AAA中短票收益率下行14BP至1.75%，10年期AAA-二级资本债下行27BP至2.13%。可转债市场分化，中证转债指数上涨3.7%，高价高弹性品种领涨。

基金操作上，纯债部分以“短端利率债+中短久期高评级信用债”锁定票息，灵活把握利率债波段机会；转债保持中低仓位，减仓高溢价科技转债，逢低布局低溢价绩优转债，平衡收益与估值风险。

基金资产组合：固定收益占比99.18% 现金及等价物仅0.70%

报告期末基金总资产1.69亿元，其中固定收益投资1.68亿元，占比99.18%；银行存款和结算备付金合计119.04万元，占比0.70%；其他资产19.10万元，占比0.11%。权益类资产、基金投资、贵金属等均为0配置，资产结构高度集中于固定收益领域。

债券投资组合：金融债占比75.44% 政策性金融债持仓35.32%

债券投资中，金融债为第一大配置品类，公允价值1.20亿元，占基金资产净值比例75.44%，其中政策性金融债5615.98万元，占比35.32%；国家债券1728.13万元，占比10.87%；中期票据1543.14万元，占比9.70%；企业债券1021.69万元，占比6.43%；可转债（含可交换债）454.40万元，占比2.86%。

前五名债券持仓：国开清发02占比10.32% 银行永续债、二级资本债现身

前五大重仓债券合计公允价值5.73亿元，占基金资产净值比例35.96%。其中，“25国开清发02”持仓16.3万张，公允价值1640.95万元，占比10.32%；“22电网MTN006”“21国开08”分别占比6.54%、6.45%；“24兴业银行永续债01”“26邮储银行二级资本债01BC”占比6.44%、6.31%，显示对银行资本补充工具的偏好。

开放式基金份额变动：C类净赎回548.69万份 赎回率21.38%

报告期内，A类份额期初1.26亿份，期间申购756.81万份，赎回1730.36万份，期末1.17亿份，净赎回973.55万份，赎回率13.68%；C类份额期初2565.97万份，申购131.74万份，赎回548.69万份，期末2149.03万份，净赎回416.95万份，赎回率21.38%，C类份额赎回压力显著高于A类。

风险提示与投资机会

风险提示：C类份额高赎回率或反映投资者对持有成本（如销售服务费）的敏感，需关注规模持续缩水对流动性管理的压力；金融债占比超75%，若市场利率上行，可能面临净值波动风险；可转债虽减仓高溢价品种，但当前估值仍处历史相对高位，需警惕权益市场回调传导风险。

投资机会：基金坚持中短久期策略，在利率中枢下行周期有望获取稳定票息收益；低溢价绩优转债布局或受益于后续市场风格均衡化，结构性机会值得关注。

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