主要财务指标：E类份额利润贡献度最低 C类规模占比超80%

报告期内（2026年4月1日-6月30日），平安双盈添益债券A、C、E三类份额均实现正利润，但规模差异显著。其中C类份额期末资产净值达5375.61万元，占基金总净值的80.9%，是基金的主力份额；A类和E类份额净值分别为1046.95万元、215.15万元，占比15.7%、3.2%。

从盈利指标看，C类份额本期利润29.82万元，远超A类（8.71万元）和E类（2.79万元），与其规模占比匹配。但从单位份额盈利效率看，E类加权平均基金份额本期利润0.0083元，高于A类（0.0070元）和C类（0.0052元），显示E类份额单位盈利能力较强，但受限于规模较小，整体利润贡献度最低。

期末份额净值方面，A类以1.1004元居首，E类1.0942元次之，C类1.0847元最低，主要受不同份额费用结构影响（C类通常无申购费但计提销售服务费）。

基金净值表现：三类份额持续跑输基准 长期业绩差距扩大

报告期内，三类份额净值增长率均显著低于业绩比较基准。过去三个月，A类、C类、E类净值增长率分别为0.48%、0.39%、0.41%，而同期基准收益率为1.38%，跑输幅度分别达0.90个百分点、0.99个百分点、0.97个百分点，均超过0.9个百分点。

拉长时间维度，业绩差距进一步扩大。过去一年，A类净值增长率仅0.04%，C类、E类甚至出现负收益（-0.37%、-0.26%），而基准收益率达2.84%，跑输幅度分别为2.80个百分点、3.21个百分点、3.10个百分点。自基金合同生效以来（2022年12月5日至今），A类累计净值增长10.04%，基准增长16.14%，跑输6.10个百分点；C类累计增长8.47%，跑输7.67个百分点，长期业绩表现不佳。

*注：E类份额自2024年8月30日起计算，同期基准收益率为8.37%

投资策略与运作分析：债券久期偏高叠加转债仓位控制 收益增厚效果有限

基金经理在报告中表示，二季度债券市场收益率曲线陡峭化下移，资金利率快速下行利好中短端，但6月资金面边际收敛引发市场波动。本基金债券部分保持“市场中性久期偏高水平”，通过利率债波段操作增厚收益；转债部分“仓位适当控制以控制回撤”，配置结构采用“杠铃策略”，行业以银行、有色、电子为主。

从实际效果看，利率债波段操作和转债策略未能有效弥补业绩差距。报告期末债券投资占基金总资产的97.94%，其中政策性金融债占基金资产净值的91.76%，国家债券占15.07%，可转债占6.22%。高比例配置利率债虽控制了信用风险，但在二季度债市整体走强的背景下，中性偏久期策略可能未能充分捕捉利率下行收益；转债仓位控制（仅6.22%）也错失了二季度权益市场震荡上行带来的转债估值修复机会。

基金业绩表现：本期收益全部跑输基准 C类份额表现垫底

截至报告期末，三类份额净值增长率均低于同期业绩比较基准。其中A类份额净值增长率0.48%，跑输基准0.90个百分点；C类0.39%，跑输0.99个百分点，表现垫底；E类0.41%，跑输0.97个百分点。结合历史数据，C类份额长期跑输幅度最大，过去一年跑输3.21个百分点，反映其费用结构（如销售服务费）对净值的侵蚀，或其规模较大导致操作灵活性不足。

基金资产组合：97.94%仓位配置债券 现金及等价物占比仅2.04%

报告期末基金总资产7661.47万元，其中债券投资7503.87万元，占比97.94%，现金及结算备付金156.49万元，占比2.04%，其他资产1.12万元，占比0.01%。资产配置高度集中于债券，符合其债券型基金定位，但现金类资产占比极低，或影响基金应对大额赎回的流动性。

债券投资组合：政策性金融债占比超90% 可转债配置集中于银行板块

报告期末债券投资中，政策性金融债公允价值6090.78万元，占基金资产净值的91.76%，是第一大配置品种；国家债券1000.49万元，占15.07%；可转债412.60万元，占6.22%。前五大债券投资中，4只为政策性金融债（国开债），1只为国债，合计占净值的75.57%，债券持仓集中度较高。

可转债方面，前13只转债中，银行系转债占比突出，青农转债（4.24%）、常银转债（0.13%）、重银转债（0.13%）合计占净值的4.50%，与基金经理所述“行业以银行”为主的配置策略一致。但青农转债发行主体青岛农村商业银行在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或处罚，存在一定信用风险。

*注：分项占比之和超过100%系四舍五入所致

开放式基金份额变动：E类份额赎回率77% A类赎回超30%

报告期内，三类份额均出现净赎回。其中E类份额赎回压力最大，期初份额534.04万份，报告期总赎回412.94万份，赎回率达77.32%，期末份额仅剩196.62万份；A类期初份额1401.60万份，总赎回452.27万份，赎回率32.27%，期末份额951.40万份；C类期初份额6662.03万份，总赎回1750.19万份，申购44.05万份，净赎回1706.14万份，赎回率26.27%，期末份额4996.31万份。

大规模赎回可能反映投资者对基金业绩持续跑输基准的不满，尤其是E类份额，自2024年8月成立以来累计净值增长1.39%，跑输基准6.98个百分点，或引发投资者信心不足。此外，C类份额中基金管理人持有299.97万份，占比6.05%，存在管理人自购维稳的迹象。

风险提示与投资建议

风险提示：
1. 业绩持续跑输风险：三类份额近一年、近三年均显著跑输业绩比较基准，长期投资价值存疑，需警惕基金策略有效性不足。
2. 流动性风险：E类份额赎回率高达77%，A类赎回超30%，大规模赎回可能导致基金被迫变现资产，加剧净值波动；现金类资产占比仅2.04%，流动性储备偏低。
3. 信用风险：持仓的青农转债发行主体青岛农村商业银行曾受监管处罚，需关注信用债违约风险。

投资建议：
对于现有持有人，建议密切关注基金经理策略调整效果，若未来季度仍无法改善跑输基准的情况，可考虑转换至同类业绩更优的债券型基金。对于潜在投资者，短期内建议观望，待基金业绩出现明确改善信号、赎回压力缓解后再评估介入价值。

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