西部利得专精特新量化选股混合季报解读：净值跑输基准52.22% 净赎回3.86亿份
主要财务指标：A/C类份额季度亏损超3400万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），西部利得专精特新量化选股混合A、C两类份额均录得显著亏损。其中，混合A本期利润为-40,122,243.24元，混合C本期利润为-34,619,328.88元，合计亏损7474.16万元。加权平均基金份额本期利润分别为-0.0720元和-0.0660元，期末基金份额净值分别为0.8951元和0.8929元，均低于1元面值。
| 主要财务指标 | 西部利得专精特新量化选股混合A | 西部利得专精特新量化选股混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -10,232,925.31 | -9,375,174.81 |
| 本期利润（元） | -40,122,243.24 | -34,619,328.88 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0720 | -0.0660 |
| 期末基金资产净值（元） | 424,193,329.24 | 366,649,275.92 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8951 | 0.8929 |
基金净值表现：三个月跑输基准52.22% 成立以来差距扩大至57.89%
业绩数据显示，该基金A类份额过去三个月净值增长率为-9.34%，而同期业绩比较基准收益率达42.88%，跑输基准52.22个百分点；过去六个月净值增长率-8.64%，基准收益率35.18%，跑输43.82个百分点；自2025年11月18日成立以来，净值增长率-6.56%，基准收益率51.33%，跑输幅度进一步扩大至57.89个百分点。C类份额表现与A类基本一致。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑输幅度） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -9.34% | 42.88% | -52.22% |
| 过去六个月 | -8.64% | 35.18% | -43.82% |
| 自基金合同生效起至今 | -6.56% | 51.33% | -57.89% |
投资策略与运作：维持高股票仓位 聚焦专精特新及国企小盘股
基金管理人在报告中表示，本报告期内始终维持高股票仓位，选股主要围绕专精特新概念股和国企小盘股，行业配置分散，目标是打造优质的小盘风格量化基金。但从业绩结果看，该策略未能有效捕捉市场机会，反而在小盘股表现不佳的环境下导致净值大幅回撤。
基金资产组合：权益投资占比84.87% 现金及等价物仅6.30%
报告期末，基金总资产8.02亿元，其中权益投资（全部为股票）6.81亿元，占比84.87%；银行存款和结算备付金合计5050.74万元，占比6.30%；其他资产7084.26万元，占比8.83%。高股票仓位使得基金在市场调整中缺乏缓冲，放大了净值波动。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 680,682,915.12 | 84.87 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 50,507,383.01 | 6.30 |
| 其他资产 | 70,842,583.63 | 8.83 |
| 合计 | 802,032,881.76 | 100.00 |
股票行业配置：制造业占比超七成 行业集中度较高
按行业分类，基金股票投资中制造业公允价值5.73亿元，占基金资产净值比例72.47%，为绝对重仓行业；信息传输、软件和信息技术服务业（3.63%）、科学研究和技术服务业（3.08%）、综合（2.05%）等行业占比均较低。制造业内部细分领域未披露，但过度集中于单一行业可能加剧组合风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 573,136,171.06 | 72.47 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 28,673,463.92 | 3.63 |
| 科学研究和技术服务业 | 24,336,639.96 | 3.08 |
| 综合 | 16,204,289.00 | 2.05 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 11,636,440.00 | 1.47 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 14,546,846.26 | 1.84 |
前十大重仓股：持股分散但无一盈利 最高占比仅1.64%
期末前十大股票投资明细显示，基金持股高度分散，单一股票占基金资产净值比例最高为1.64%（中邮科技），最低为1.47%（积成电子）。从前十大重仓股近期表现看，均未实现正收益，其中神思电子、广哈通信等多只个股报告期内股价跌幅超过10%，进一步拖累组合业绩。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 688648 | 中邮科技 | 12,990,272.05 | 1.64 |
| 300183 | 东软载波 | 12,158,575.00 | 1.54 |
| 300479 | 神思电子 | 11,898,952.00 | 1.50 |
| 300711 | 广哈通信 | 11,854,248.00 | 1.50 |
| 002383 | 合众思壮 | 11,841,081.00 | 1.50 |
| 002682 | 龙洲股份 | 11,744,142.80 | 1.49 |
| 300470 | 中密控股 | 11,740,347.00 | 1.48 |
| 603701 | 德宏股份 | 11,682,370.00 | 1.48 |
| 300004 | 南风股份 | 11,671,560.00 | 1.48 |
| 002339 | 积成电子 | 11,661,804.00 | 1.47 |
份额变动：A/C类净赎回超3.86亿份 投资者信心不足
报告期内，混合A类份额期初6.46亿份，期间申购0.92亿份、赎回2.64亿份，期末降至4.74亿份，净赎回1.72亿份；混合C类份额期初6.24亿份，申购0.44亿份、赎回2.58亿份，期末4.11亿份，净赎回2.14亿份。两类份额合计净赎回3.86亿份，占期初总份额的30.5%，反映投资者对基金业绩的不满及信心流失。
| 项目 | 西部利得专精特新量化选股混合A（份） | 西部利得专精特新量化选股混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 645,922,784.67 | 624,469,148.58 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 91,510,273.94 | 43,674,922.13 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 263,544,558.50 | 257,517,981.70 |
| 报告期期末基金份额总额 | 473,888,500.11 | 410,626,089.01 |
| 净赎回份额 | 172,034,284.56 | 213,843,059.57 |
风险提示与展望
风险提示
- 业绩大幅跑输基准风险：基金成立以来持续跑输业绩比较基准，最大差距达57.89%，量化模型有效性存疑。
- 高仓位下的市场波动风险：权益投资占比84.87%，在市场调整时缺乏防御能力，净值波动加剧。
- 投资者赎回压力：大额净赎回可能导致基金被迫卖出持仓以应对流动性需求，进一步冲击净值。
- 行业集中风险：制造业占比超72%，若该行业景气度下行，将对组合产生显著负面影响。
管理人展望
基金管理人未在报告中对宏观经济、证券市场及行业走势作出具体展望，仅表示将“继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报”。但结合当前业绩表现，投资者需警惕量化策略失效及小盘股风格持续低迷的潜在风险。
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