交银中证环境治理指数(LOF)二季报解读：C类份额赎回率92.73% A类本期利润亏损230万元
主要财务指标：A/C类本期利润均告负 期末净值不足0.48元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），交银中证环境治理指数(LOF)A类和C类份额均出现亏损。A类本期利润为-2,303,133.80元，C类为-185,818.46元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0164元和-0.0088元。期末基金份额净值方面，A类为0.4780元，C类为0.4757元，均低于0.5元。
| 主要财务指标 | 交银中证环境治理指数(LOF)A | 交银中证环境治理指数(LOF)C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 299,865.02元 | 24,978.08元 |
| 本期利润 | -2,303,133.80元 | -185,818.46元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0164元 | -0.0088元 |
| 期末基金资产净值 | 62,961,234.62元 | 8,445,478.88元 |
| 期末基金份额净值 | 0.4780元 | 0.4757元 |
基金净值表现：C类近三月跑赢基准0.73% 长期业绩持续跑输
A类份额净值表现
过去六个月，A类份额净值增长率为-1.81%，业绩比较基准收益率为-2.27%，跑赢基准0.46%；过去一年净值增长率8.74%，基准8.67%，跑赢0.07%。但长期来看，自基金合同生效起至今（2016年7月19日转型后），A类净值增长率为-49.63%，基准为-46.18%，跑输3.45%。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值增长率-基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去六个月 | -1.81% | -2.27% | 0.46% |
| 过去一年 | 8.74% | 8.67% | 0.07% |
| 过去三年 | 8.56% | 8.81% | -0.25% |
| 过去五年 | -3.63% | -1.52% | -2.11% |
| 自基金合同生效起至今 | -49.63% | -46.18% | -3.45% |
C类份额净值表现
C类份额（2021年8月27日起销售）过去三个月净值增长率-3.86%，基准-4.59%，跑赢0.73%；过去六个月-1.84%，基准-2.27%，跑赢0.43%。但自份额类别确认起至今，净值增长率-9.25%，基准-6.81%，跑输2.44%。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值增长率-基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.86% | -4.59% | 0.73% |
| 过去六个月 | -1.84% | -2.27% | 0.43% |
| 过去一年 | 8.63% | 8.67% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今（实际为份额类别确认起） | -9.25% | -6.81% | -2.44% |
投资策略与运作分析：指数化跟踪为主 二季度受市场分化影响净值波动
本基金为指数型基金，采用完全复制法跟踪中证环境治理指数，报告期内日均跟踪偏离度绝对值和年跟踪误差控制在合同约定范围内（日均偏离度≤0.35%，年跟踪误差≤4%）。
二季度国内经济温和修复但弹性有限，A股市呈现极致结构性分化：半导体与AI产业链爆发（科创50涨超75%），周期消费承压（上证指数涨5.2%）。作为跟踪环保主题指数的基金，本基金净值呈现“先上行、后波动下行”态势，主要受环保板块在市场风格切换中表现相对弱势影响。
管理人展望：环保板块迎政策红利窗口 中长期谨慎乐观
管理人认为，2026年三季度国内政策执行进入深水区，财政发力方向明确，环保板块处于“政策红利集中释放+现金流改善确立”关键窗口期：短期化债政策见效，运营类企业现金流改善确定性高，前期减值计提充分企业或冲回减值增厚利润；中期生态环境法典和双碳考核办法落地，行业合规门槛抬升，具备核心技术的环保龙头将受益于工业环保订单增量。中长期对A股环保行业维持谨慎乐观。
基金资产组合：权益投资占比92.96% 现金及结算备付金6.70%
报告期末基金总资产中，权益投资（全部为股票）金额66,986,336.08元，占比92.96%；银行存款和结算备付金合计4,831,122.56元，占比6.70%；无基金投资、固定收益投资、金融衍生品等其他资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 66,986,336.08 | 92.96 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,831,122.56 | 6.70 |
| 其他资产（存出保证金、应收申购款等） | 245,700.72 | 0.34 |
股票投资行业分布：水利环境业占比41.93% 制造业次之
指数投资股票按行业分类，水利、环境和公共设施管理业占比最高，达41.93%（公允价值29,937,989.03元）；其次为制造业，占比34.97%（24,973,547.65元）；电力、热力、燃气及水生产和供应业占11.96%（8,537,403.40元）。上述三大行业合计占比88.86%，行业集中度较高。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 水利、环境和公共设施管理业 | 29,937,989.03 | 41.93 |
| 制造业 | 24,973,547.65 | 34.97 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 8,537,403.40 | 11.96 |
| 科学研究和技术服务业 | 1,222,200.00 | 1.71 |
| 批发和零售业 | 1,190,748.00 | 1.67 |
| 租赁和商务服务业 | 1,124,448.00 | 1.57 |
前十大重仓股：武汉天源、高能环境居前 占比均不足3%
报告期末指数投资前十大股票中，武汉天源（301127）以公允价值2,125,457.60元、占基金资产净值2.98%居首；高能环境（603588）次之，占比2.77%；聚光科技（300203）、浙富控股（002266）、雪迪龙（002658）并列第三，占比均为2.11%。前十大重仓股合计占基金资产净值比例约20%，单个股票占比均未超过3%，持股分散。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 301127 | 武汉天源 | 2,125,457.60 | 2.98 |
| 2 | 603588 | 高能环境 | 1,979,923.20 | 2.77 |
| 3 | 300203 | 聚光科技 | 1,509,544.50 | 2.11 |
| 4 | 002266 | 浙富控股 | 1,505,350.00 | 2.11 |
| 5 | 002658 | 雪迪龙 | 1,501,565.00 | 2.10 |
| 6 | 000967 | 盈峰环境 | 1,473,273.36 | 2.06 |
基金份额变动：C类份额赎回率92.73% A类净赎回14.72%
报告期内，A类份额期初146,038,060.19份，总申购7,167,302.41份，总赎回21,492,173.78份，期末131,713,188.82份，净赎回比例14.72%（净赎回份额/期初份额）。C类份额期初26,949,242.49份，总申购15,793,207.76份，总赎回24,988,893.29份，期末17,753,556.96份，净赎回比例92.73%，赎回压力显著。
| 项目 | 交银中证环境治理指数(LOF)A（份） | 交银中证环境治理指数(LOF)C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 146,038,060.19 | 26,949,242.49 |
| 总申购份额 | 7,167,302.41 | 15,793,207.76 |
| 总赎回份额 | 21,492,173.78 | 24,988,893.29 |
| 期末份额总额 | 131,713,188.82 | 17,753,556.96 |
| 净赎回比例 | 14.72% | 92.73% |
风险提示与投资机会
风险提示
- 业绩亏损风险：A/C类本期利润均为负，净值持续低于0.5元，短期业绩承压。
- 份额赎回风险：C类份额赎回率超92%，可能影响基金规模稳定性及申赎效率。
- 行业集中风险：水利环境、制造业等前三大行业占比近89%，行业波动对基金净值影响较大。
投资机会
管理人指出，环保板块政策红利与基本面改善共振，化债政策推动运营类企业现金流改善，双碳考核提升行业合规门槛，具备核心技术的环保龙头或迎订单增量，中长期或存在结构性机会。投资者需结合自身风险承受能力，谨慎评估基金长期跟踪指数表现及行业景气度变化。
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