国联安双佳信用债LOF四季报解读：管理人100%赎回2731万份固有资金 净赎回470万份
主要财务指标：本期利润153.84万元 期末净值3.05亿元
报告期内，国联安双佳信用债券(LOF)实现本期利润1,538,359.70元，加权平均基金份额本期利润0.0046元。截至2025年12月31日，期末基金资产净值304,642,564.25元，期末基金份额净值0.9541元。
| 指标名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期利润 | 1,538,359.70元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0046元 |
| 期末基金资产净值 | 304,642,564.25元 |
| 期末基金份额净值 | 0.9541元 |
基金净值表现：过去三月跑赢基准0.46% 各阶段持续超额收益
2025年四季度，基金份额净值增长率为0.50%，同期业绩比较基准（中债综合指数）收益率0.04%，超额收益0.46%。拉长时间维度，各阶段净值增长率均显著跑赢基准，其中过去一年净值增长1.94%，基准下跌1.59%，超额收益3.53%；过去三年净值增长11.28%，基准增长5.44%，超额收益5.84%。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.50% | 0.04% | 0.46% |
| 过去六个月 | 0.35% | -1.45% | 1.80% |
| 过去一年 | 1.94% | -1.59% | 3.53% |
| 过去三年 | 11.28% | 5.44% | 5.84% |
| 过去五年 | 12.51% | 8.20% | 4.31% |
投资策略与运作：转债仓位中性 增配双低标的优化结构
管理人表示，四季度国内经济延续平稳运行，物价温和回升，货币政策维持宽松，短端利率锚定政策利率低位，长端利率围绕1.85%震荡。转债市场震荡上行但涨幅有限，估值处于历史较高分位，结构性分化凸显。组合操作上，维持转债仓位中性，减持高估值高价转债，增配低估值、低价格、低溢价率的“双低转债”，提升组合安全边际。
资产组合配置：固定收益占比94.88% 买入返售金融资产700万元
报告期末，基金总资产320,943,832.46元，其中固定收益投资占比94.88%，金额304,524,491.40元；买入返售金融资产7,000,000.00元，占比2.18%；银行存款和结算备付金合计388,017.04元，占比0.12%；其他资产9,031,324.02元，占比2.81%。权益类资产、基金投资、贵金属等均未配置。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 304,524,491.40 | 94.88 |
| 买入返售金融资产 | 7,000,000.00 | 2.18 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 388,017.04 | 0.12 |
| 其他资产 | 9,031,324.02 | 2.81 |
| 合计 | 320,943,832.46 | 100.00 |
债券持仓明细：河钢集GN001占比6.88% 前五债券合计占比20.31%
固定收益投资中，债券配置以中期票据（占比48.13%）、企业短期融资券（15.77%）、金融债券（23.34%）为主。前五名债券投资中，“23河钢集GN001(科创票据)”公允价值20,960,487.67元，占基金资产净值比例6.88%；“24浦发银行债01”“24华发集团MTN008”各占3.37%，“24粤珠江MTN005”“25义乌商品CP001”各占3.35%、3.34%，前五合计占比20.31%。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 132380003 | 23河钢集GN001(科创票据) | 20,960,487.67 | 6.88 |
| 212380032 | 24浦发银行债01 | 10,272,065.75 | 3.37 |
| 102481538 | 24华发集团MTN008 | 10,267,786.30 | 3.37 |
| 102482160 | 24粤珠江MTN005 | 10,210,082.19 | 3.35 |
| 042580121 | 25义乌商品CP001 | 10,188,820.27 | 3.34 |
份额变动：净赎回470万份 管理人全额赎回2731万份固有资金
报告期内，基金总申购份额26,327,424.21份，总赎回份额31,028,670.19份，净赎回4,701,245.98份，期末份额总额319,308,949.92份，较期初减少1.45%。值得注意的是，基金管理人期初持有27,316,433.57份固有资金，报告期内全部赎回，期末持有份额为0，赎回金额26,027,735.74元，适用费率0.05%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 324,010,195.90 |
| 报告期总申购份额 | 26,327,424.21 |
| 报告期总赎回份额 | 31,028,670.19 |
| 报告期期末基金份额总额 | 319,308,949.92 |
| 基金管理人期初持有份额 | 27,316,433.57 |
| 基金管理人期末持有份额 | 0.00 |
风险提示：高比例投资者持仓24.31% 部分债券发行主体受处罚
报告显示，单一投资者持有基金份额比例达24.31%，存在大额赎回风险，可能导致基金净值波动或规模骤减。此外，持仓债券中，上海浦东发展银行、晋能控股装备制造集团、国家开发银行等发行主体在报告编制日前一年内曾受到监管处罚，需关注信用风险。
后市展望：经济复苏需夯实 货币政策偏松利好债市
管理人认为，宏观经济复苏进程仍需时间夯实，货币政策预计维持稳健偏松基调。在控制风险前提下，将继续优化债券组合结构，把握利率债和高等级信用债机会，同时通过双低转债配置增强收益，力争实现长期稳定绝对收益。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。