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（来源：中国地产基金百人会）

6月末，著名投资人、东方港湾创始人但斌在一场活动中，发表了题为“扎根中国，走向世界”的主题演讲，反复强调了“不要错失一个伟大的时代”。

他在演讲中回顾了东方港湾在2022年底做出的战略选择——从过去主要投A股、港股，转向全力以赴投资美股AI，

但斌透露，虽然国内业务近期因政策而有调整，但东方港湾海外基金的规模已从上一季度的10亿美金，增长至本季度的17亿多美金。

从回报来看，过去22年，东方港湾A股所有基金平均复合年化业绩为20.87%；

谈到投资心得，但斌强调，影响资本市场的首要因素不是加减息或战争，而是技术进步。

但斌认为，AI时代应该能大涨10年，

真正大的风险在2033年前后，因此不需顾虑短期泡沫，而要全力以赴。

他建议投资要从产业视角出发，

人工智能不可能3、4年结束，当前更看好海外产业链公司。

演讲最后，他还介绍了东方港湾最新的详细海外持仓，有所调仓；

其中谷歌已经占到21%，英特尔近15%，英伟达13%……

尽管每次美股大跌时外界嘲讽不断，但斌表示会始终坚持在AI方向，全力以赴。

投资报（liulishidian）整理精选了但斌分享的精华内容如下：

扎根中国，走向世界

不要辜负一个伟大的时代

东方港湾在2022年，做了一个战略选择。

过去我们主要是投A股、港股，

当然早年也投过美国，但都是小批量的投资，

比如像2016年我们也投过英伟达，当时英伟达占了我们组合的3%。

但是真正的全面投美股，是在2022年底，

从那时候开始，我们从过去的扎根中国到现在是全力以赴去投资美股。

但是现在又有个挑战，现在国内这个业务做不了了，

调仓也没法调了；

当然过去东方港湾是长期投资，那现在是被迫长期，如果卖了，动了以后就没了。

所以说我们只能放个10年、20年，看最后的结果，

当然东方港湾还有海外基金，现在差不多有17亿美金了，应该说涨得非常多。

其实我们上个季度才10亿美金，这个季度已经17亿多美金了。

所以说，这几年东方港湾的选择，我觉得还是对的。

对于东方港湾来说，类似于资产管理公司出海，

所以，我就用“扎根中国，走向世界”这个主标题。

另外下面这个副标题——“不要辜负一个伟大的时代”，其实是今天我希望反复强调的。

很多人也老问我怎么看AI，怎么看资本市场有什么变化？

我从业有34年，东方港湾也成立22年了，

在我从业的34年当中，我身边的朋友、同行，都经历了很多伟大的时代，

电子时代、互联网时代、移动互联网时代。

但其实真正赚大钱的并不是特别多，

到了我今天这个年纪，快60了，我们迎来了真正具有颠覆性的人工智能时代。

这几年我反复说，对于我们普通人和一个机构来说，“比起担心风险，我们错失时代的风险更大”。

这是我34年下来一个深刻的体会。

所以说，就不要去在乎短期的波动，要全力以赴。

过去22年业绩出色

在特斯拉上曾浮亏超100亿

首先简单介绍一下。

我们公司成立22年，这是过去22年我们国内所有基金的平均业绩，

不是拿某个基金最好的业绩，

是我们每年发行的所有基金的平均业绩。

过去22年，A股基金（年化复合收益）大概是20.87%，

这中间也是经历了2008年、2011年、2018年的亏损，包括2022年。

其实2022年也是东方港湾亏得最多的一年，

当时买了很多特斯拉，

特斯拉从300跌到100，差不多要亏了100亿以上，当时浮动亏损100多亿。

当然后来我们还是继续坚持，

2023年我们全仓美股的基金，有91%的回报。

2021年东方港湾也做了一个决定，我们在银行券商发的产品，只要是净值跌到1以下，我们就不收管理费。

那2年每年我们少收一个多亿，

我一直的想法就是给客户赚不到钱，一分钱都不该收，

东方港湾就是这么想的，也是做的。

技术进步

才是影响市场的主因

下面我跟大家分享一下，我理解投资的一些核心点。

我们很多朋友很关心短期的信息，

比如说加减息，一些经济数据等等对资本市场的影响。

其实，我自己研究美股资本市场发现，

这些加减息等等，它都是次要原因，都不是主要原因。

真正的主因是什么？

其实是技术进步。

纳斯达克从1971年成立到1990年，你看它的最低利率，跟我们现在的最高利率是一样的。

如果你很担心现在这么高的利率对经济的影响，

比方说美股前一段时间说要从降息环境变成加息环境，

于是那一天大跌。

如果你要是担心这个东西，60、70年代就没法投资。

还有前一段时间影响比较大的就是美伊战争，

我记得80年代有石油危机，90年有海湾战争。

如果你要是担心美伊战争，你到这个年代也没法投资。

无论是加减息也好，还是战争也好，相比技术进步来说，都是次要的因素，不是主因。

同样的，2022年底我们又迎来人工智能时代了，

那我们应该干嘛？

是不是我们应该去买英伟达这些相关的公司。

其实这两年东方港湾就做了这么一个简单的战略决策，

到了今天这样一个时刻，其实我们就应该全力赴地去买AI美股。

AI时代应该大涨10年

真正大的风险是2033年前后

如果你认为人工智能时代比互联网还具有颠覆性的话，它应该是大涨10年。

所以这两天有朋友问我，

我说，至少这一波行情会到2033年前后，就是这波人工智能时代。

现在就不要去想着什么风险，全力以赴，不要去担心什么泡沫。

我做投资这么多年，我发现人生最难克服的一个东西，

是卖早了，你再去追回去，这是非常难的。

所以，宁可就算它高估了，你也拿住，持有10年。

我个人认为真正大的风险是2033年前后。

其实你看电子硬件时代，互联网其实整整涨了26年。

那这一波其实也是一样的，

是20、30年的涨幅，它不是短期的。

我们过去的经济增长，农业革命、工业革命、互联网，它其实增长是有限的。

到了AI智能体革命，它提供的经济增长不仅仅是给我们碳基生命，它更广阔的意义，更重要的未来可能是给硅基生命提供的。

所以它的增长可能是更不可想象的一种力量，

当下的时刻，是站在人类奇点的时刻了，所以应该全力以赴。

做投资

一定要从产业角度出发

回到现实来说，

毫无疑问，AI应该是过去60年技术进步的集大成者，

所以说，这次的革命千万不要错过。

这几年我特别喜欢用这幅图，

你看互联网是1990年到现在36年了。

那腾讯什么时候上市的？

2004年上市的，它其实在中后期。

那巴菲特买苹果是什么时候？

2016年买的，赚了他一生最多的钱，超1000亿美金。

他去年三季度才买谷歌，今年一季度加仓了谷歌，

现在谷歌又跌了，已经跌破伯克希尔的成本价了。

换句话说，在这个位置你谈泡沫，有用吗？

所以说做投资一定要从产业的角度，

你看互联网36年，智能手机20年，人工智能怎么着也得10年、20年。

人工智能时代不可能3、4年就结束。

今年的其实几场战争，

委内瑞拉总统被抓，还有美伊，人工智能其实已经无所不在了，

所以对于AI来说，中美都不能输，

我们看到美国这些产业链表现得非常好，中国的产业链、韩国的产业链、日本的产业链也非常好；

A股谷歌产业链，英伟达产业链，特斯拉，存储等都涨得非常好。

海外基金全仓美股

始终在AI方向全力以赴

我在去年的时候，就说伯克希尔很有可能把谷歌加到10%，甚至第一大重仓，现在已经占10%了，

7月中旬，我们就会看到伯克希尔公布二季度的持仓，

因为最近谷歌还在跌，我估计他还会再加仓，拭目以待，

而且很有可能谷歌会成为它的第一大重仓。

这是美国的老登，我们看看中国机构，

景林的海外持仓，谷歌也是第一，然后还有拼多多，

段永平，苹果第一，英伟达、拼多多，谷歌他也有，

李录，有谷歌，拼多多、伯克希尔。

我们跟他们最大的区别是哪？

我们是全仓美股，他们还有很多中概股，

他们的共同特点是都买了拼多多，这个也非常有意思。

这是一季度，其实二季度，我们的最新持仓，谷歌现在已经变成21%了，

英特尔接近15%，英伟达13%，闪迪10%，美光10%，迈威尔7.7%，超威8%，海力士4.3%，ARM 3.52%，台积电3.68%，博通1.48%，

这是我们目前的持仓，这两天应该也不会有什么意外，就算有意外我也不会换。

我们也会微调，但是始终是全力以赴AI方向。

前两年我们持有英伟达最多，去年，把谷歌已经加到第二大；

今年，谷歌已经是我们第一大重仓，英伟达变成了第三大，

这个中间我们会微调，包括存储，硬件的这些公司等等。

去年的大跌，还有今年的美伊战争，其实我们都满仓，但是中间有波动；

反正每次美股大跌的时候，羞辱我的人也特别多，

但总的来说，我们是在有未来的AI方向上全力以赴。