北京中名国成会计师事务所近日就华扬联众数字技术股份有限公司2025年度年报问询函出具专项说明，对公司业务结构、客户与供应商情况、财务数据及重大交易等事项进行详细披露。

业务结构与收入确认政策

华扬联众2025年品牌营销业务主要分为广告服务与链路服务两类，采用不同的收入确认方式。品牌营销广告服务作为公司核心业务，以主要责任人身份采用全额法确认收入，全年实现收入125,843.13万元，占总营收的99.31%，毛利率为4.70%；品牌营销链路服务则以代理人身份采用净额法确认收入，实现收入876.04万元，占比0.69%，毛利率达100%。

广告服务业务流程以年框合同为基础，结合具体需求订立子合同并制定排期表，明确投放媒体、时间、价格等要素，依据广告监测结果及第三方数据进行结算。链路服务则主要为客户提供媒介平台链路使用服务，物料由客户提供并拥有最终确定权，公司仅做形式审查，按固定费用加考核奖励费用结算。

客户与供应商情况

2025年前十大客户贡献销售额合计57,727.44万元，占总营收比例约41.4%。其中客户1和客户2为主要收入来源，销售额分别为11,632.02万元和11,523.43万元，占比8.36%和8.28%。值得注意的是，客户2毛利率为-1.01%，公司解释称因互联网广告媒体价格透明化及新媒体竞争者涌入，为稳固合作适度降低了服务价格。

前十大供应商中，小红书平台各链路子公司采购额达40,231.65万元，占采购总额的30.57%，为第一大供应商；抖音平台各链路服务商和腾讯旗下各链路子公司分别以14.84%和8.64%的采购占比位列第二、第三。公司采购流程遵循"接受需求-选择供应商-确定排期-投放结算"的模式，按履约进度法确认收入并结转成本。

财务数据与资产状况

公司2025年毛利率为5.41%，较2024年的11.54%显著下降，与省广集团、引力传媒等同行公司毛利率下滑趋势一致。新增的影视节目业务和策展服务业务尚处探索阶段，毛利率分别为-106.83%和-106.83%，公司称主要因市场初期投入较大所致。

应收账款方面，期末账面余额15.45亿元，已计提坏账准备8.4亿元。前十大应收账款对象中，上汽通用汽车销售有限公司和北京鑫鑫汽车科技有限公司余额分别为19,178.26万元和14,630.61万元，均已全额计提坏账。公司于2026年4月通过拍卖处置19项应收账款及4项其他应收款债权，原值3.09亿元，由湖南骏博置业有限公司以4,998.56万元竞得。

重大投资与股权交易

2025年公司与控股股东湘江集团共同设立合资公司华扬文旅，持股51%，合并产生商誉1,806.78万元。华扬文旅2025年实现营业收入11,138.77万元，净利润1,598.50万元，主要从事城市维护和物业服务，与公司原有品牌营销业务形成协同效应。经减值测试，该商誉未发生减值。

报告期内，公司处置7家子公司部分股权，包括湖南慈俭、驷轩苑（北京）、旗帜（上海）等，转让价格均为1元，合计增加归母净资产30,071.39万元。公司称此举是实施"聚焦主业、优化结构"战略的重要举措，旨在通过引入合作方盘活低效资产。

其他重要事项

预付账款期末余额2.15亿元，较期初增长168.06%，主要因业务拓展所致。前五大预付供应商中，薯鸿文化传媒（上海）有限公司占比46.91%，金额10,102.16万元，用于广告投放业务。公司称预付款项均为战略转型需要，不存在资金占用或利益输送情形。

存货账面价值1.11亿元，同比增长54.8%，主要由影视业务和新增策展业务成本构成。合同资产账面价值0.70亿元，同比下降22.32%，减值准备大幅减少98.88%，主要因上年度合同资产完成验收并收款，相应减值准备转回。

公司与控股股东湘江集团存在关联交易，2025年涉及城市运营及物业服务、策展业务、广告业务等，交易金额合计5,115.97万元，定价均遵循市场原则，与非关联方交易价格不存在重大差异。

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