近期，马斯克旗下商业航天企业正式登陆美股资本市场，牵动全球投资者的视线。尤其该企业在上市后连续多日大涨，也让投资者对商业航天板块未来的投资潜力增添了不少信心。然而，最近该企业却迎来连续多日深调，也因此带动A股商业航天板块迎来调整，这让很多投资者对商业航天板块后续行情的可持续性存疑。那么，现在是商业航天板块逢低布局的窗口期么？下半年板块是否有望迎来较好行情？围绕广大投资者关心的这些问题，我们来看长城久嘉创新成长混合基金经理尤国梁的专业解读。

　　对于马斯克旗下商业航天企业IPO，尤国梁分析，事件存在双向影响：正向赋能层面，海外龙头上市将有望成为国内行业估值对标锚，提升板块整体市场关注度，其成熟的可回收火箭、卫星星座规模化运营模式，有望进一步打开国内对标企业成长想象空间；潜在冲击则体现在，大体量标的上市会分流全球资金，若海外估值出现下行，也将对国内板块形成情绪压制。

　　针对商业航天板块表现不及预期，尤国梁坦言调整受宏观环境、AI 赛道资金分流多重因素影响，难以预判结束时点。但商业航天承载国家战略、全球太空竞争与万亿级应用市场，中长期投资价值突出，随着下半年多重产业催化落地，有望推动板块估值修复。谈及板块剧烈波动的底层逻辑，尤国梁表示，这主要是由商业航天的产业周期决定，产业自身仍处于快速发展的初期，市场在反复给“预期”和“兑现”之间的落差定价。一方面，今年政府工作报告将航空航天列为新兴支柱产业，配套产业行动计划持续落地，行业长期成长空间彻底打开；另一方面，国内商业航天正处于从技术验证向初步规模化发展过渡的拐点，但也是探索的过程，必然伴随着很多不确定性与反复。整体而言，他认为商业航天板块方向清晰但节奏有不确定性，看好其远期成长空间，但兑现落地还需要时间。

　　从产业链来看，完整商业航天产业链涵盖上游元器件、卫星零部件，中游火箭发射、卫星整星制造，下游卫星运营及场景应用三大板块。尤国梁认为，上游元器件、卫星零部件潜力高、业绩兑现快，发射放量有望直接拉动订单增长；中游的火箭发射、整星制造等业务纯粹、爆发力强，但受制于产能爬坡与行业价格竞争；下游的卫星运营、场景应用等长期空间大，覆盖通信、遥感、导航增强、太空算力等多元场景，但回报周期长、兑现速度慢。产业链各环节盈利模式也有区分：上游依靠技术壁垒与批量订单，中游依托规模与效率，下游依靠长期运营与用户变现，总体来看，节奏由快到慢、确定性由高到低。

　　整体而言，尤国梁倾向认为，2026年或是商业航天从“技术验证”迈向“规模化量产”的关键节点，有望迈入政策、技术、资本、需求四重共振的成长阶段。其中政策方面，他认为值得关注的主要包括卫星应用落地支持、火箭发射监管优化、民营企业融资便利化等，这类政策在短期利好订单确认和中长期资本投入，红利则更可能偏向技术环节成熟、可快速商业化的卫星制造和发射服务企业。

　　免责声明：

　　本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。