（来源：东海研究）

证券分析师：

谢建斌，执业证书编号：S0630522020001

刘思佳，执业证书编号：S0630516080002

邮箱：liusj@longone.com.cn

// 6月投资策略 //

国内经济分化明显。4月经济数据多数回落，结构分化也较为明显。消费来看，社零增速延续回落，限额以上受以旧换新品类的基数拖累影响较大，限额以下相对稳健。生产来看，内外需的影响分化明显，出口交货值高增。投资增速下滑明显，一是靠前发力需求前置，二是财政支出的阶段性下滑，三是中东局势影响下资本开支扩张的信心下降。受输入性通胀影响，二季度价格水平回升斜率较高，名义GDP增速可能继续上升，但实际GDP增速可能受到一定压力。

更深层次的线索：一是全球AI投资需求井喷，对上下游的带动；二是出于安全的角度，对相关资源品以及战略物资的提前补库需求增加；三是输入性通胀对企业的经营活动已经产生了影响，进一步放大了传统产业和新兴产业之间差距，间接推动了新旧动能切换的提速。

市场或关注新任美联储主席的首次亮相。5月22日，凯文沃什正式宣誓就任美联储主席，6月中旬的FOMC会议是其就任后的首次亮相。虽然4月美国CPI的抬升受到能源上涨以及住房分项技术性干扰，核心通胀的上行相对有限，但市场依然给出了对于年内加息押注的预期。截尾均值通胀虽然更稳定且具有趋势性优势，但也容易忽视低估价格冲击的后续脉冲，当前环境下FOMC席位成员能否接受不确定性仍然很强。6月FOMC会议前还有一份通胀报告及一份非农报告待发布，我们仍然倾向于6月会议按兵不动，但沃什在新闻发布会上的表态可能会至关重要。

配置主线。6月可以关注：1.油价中枢抬升以及通胀走高的背景下，科技仍是主线，但交易拥挤度偏高，板块内轮动可能加快，关注算力基础建设、AI算力及应用等。2.上游能源价格走高有利于推动全球能源转型，关注国内相关新能源产业的输出。3.凯文沃什即将迎来首次亮相，当前市场对其政策取向虽有预期，但美联储的独立性可能仍将受到挑战，美债利率或有上行压力，建议逢低关注价值风格。

风险提示：政策力度及节奏不及预期；房地产下行压力；地缘政治局势风险超预期；全球性突发事件影响。

// 金股组合//

基础化工：金发科技（600143.SH）

推荐理由：

公司改性塑料一体化竞争优势稳固，高端材料持续放量，深度绑定新兴产业链；海外市场持续渗透，内部经营提质增效。公司正处在从“大而全”的改性塑料龙头，向“高精尖”的化工新材料平台转型的关键时期，有望在科技浪潮下验证长期成长逻辑。

基础化工：巨化股份（600160.SH）

推荐理由：公司是氟化工行业龙头，规模及产业链一体化优势明显，制冷剂行业景气有望长期维持，液冷等新兴领域应用促进细分市场增长。

相关研报：巨化股份（600160）：制冷剂景气延续，龙头充分受益

基础化工：卫星化学（002648.SZ

推荐理由：公司一体化产业链优势+C2乙烷裂解壁垒，下游高端新材料拓展国内领先，随着原料成本回归、市场需求修复，连云港三期有望2026年达产，公司业绩有望进入高质量成长新通道；公司技术特性占据行业成本控制顶端，全年盈利业绩安全边际无忧。原料政策性风险边际效应减弱，看好公司股价超跌反弹。

医药生物：众生药业（002317.SZ）

推荐理由：

中药基本盘稳固，贡献稳定现金流；创新药管线爆发，抗流感昂拉地韦上市；GLP-1 双靶点 RAY1225、MASH 新药 ZSP1601 进入关键临床。

相关研报：众生药业（002317）：主业稳健增长，创新成果逐步兑现

食品饮料：安井食品（603345.SH）

推荐理由：行业价格战趋缓，公司经营拐点显现。预计2026Q1主业收入同比延续双位数增长，利润增速大幅提升，结合渠道库存健康，及预制菜国家标准规范化行业发展，公司优先受益，2026年业绩弹性可期。

电子

：海光信息（688041.SH）

推荐理由：

中长期CPU与DCU产品迭代升级，不断渗透国产服务器市场；短期内全球CPU供需缺口扩大，涨价预期持续，算力持续火热，公司DCU产品或加速落地。

电子

：翱捷科技-U（

688220.SH）

推荐理由：

多款手机基带芯片发布，下游应用或从中低端向品牌进军，迎来量价齐升机遇；公司ASIC收入从2亿元规模高速增长，前期订单充裕，或迎来加速落地阶段。

电子：寒武纪（688256.SH）

推荐理由：公司国产算力芯片不断迭代进步，国产GPU加速替代，互联网大厂订单充裕业绩可期。

机械设

备：杰瑞股份（002353.SZ）

推荐理由：公司多元化业务协同发展，天然气业务斩获全球多笔大额订单，燃气轮机发电机组业务实现北美数据中心订单突破，给公司业绩增长注入强劲支撑。

相关研报：杰瑞股份（002353）: 电力板块增长曲线确立，天然气板块高速发展

银行：宁波银行（002142.SZ）

推荐理由：银行业息差压力放缓；区域经济发达，客户基础良好；业务多元，增收能力强。

// 推荐ETF //

// 报告信息 //

证券研究报告：《6月投资策略及金股组合》

对外发布时间：2026年5月31日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

看多—未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%

看平—未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间

看空—未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%

2.行业指数评级：

超配—未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%

标配—未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间

低配—未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%

3.公司股票评级：

买入—未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%

增持—未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间

中性—未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间

减持—未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间

卖出—未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。

署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。

本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。

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