加里·布莱克质疑特斯拉与SpaceX合并炒作：除埃隆·马斯克外，SpaceX投资者为何要接受股权稀释？
投资者加里·布莱克反对特斯拉与太空探索技术公司拟议的合并，认为交易或因企业集团折价损害股东价值，且缺乏令人信服的战略依据。
布莱克称，支持合并的投资者以“人工智能协同效应”为合并辩护，但市场可能按两家公司中较低的估值倍数评估合并后的公司。他还指出，很多科技公司财报季宣传都采用类似做法，这种观点站不住脚。
合并支持者以特斯拉的人工智能雄心和太空探索技术公司对太空人工智能的关注，证明两家公司整合将受益。太空探索技术公司正准备6月进行首次公开募股，马斯克将其定位为太空人工智能领域的领导者。
布莱克更大的担忧在财务层面，认为合并可能损害股东利益。他举例说明高估值倍数的太空探索技术公司收购低估值倍数的特斯拉，合并后公司估值倍数会向特斯拉靠拢，降低企业价值。即便两家公司各自独立时价值均为1.5万亿美元，合并后估值可能更低，特斯拉股票价值将缩水20%至25%。此外，太空探索技术公司现金流不确定，不适合支付高估值倍数。
布莱克表示投资者关注现金流和执行情况，合并后的公司通常不会以反映各原有业务增长情况的综合估值倍数交易，市场常采用企业集团折价，伯克希尔·哈撒韦公司是例外。若太空探索技术公司成为收购方，特斯拉股东短期内股价或上涨，但因“电动汽车、自动驾驶和机器人”投资特斯拉的投资者可能退出。
围绕此次潜在合并的质疑并非首次，此前布莱克就对太空探索技术公司2万亿美元的估值表示担忧。此外，太空探索技术公司准备按纳斯达克新“快速上市”规则进入公开市场，分析师预测或推动股价上涨，迫使投资者调整投资组合。
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