近日，四川国光农化股份有限公司（下称“国光股份”）接连接待多家机构调研。据投资者关系活动记录表显示，公司于2026年5月25日至27日期间，在龙泉办公区通过线上及线下会议形式，与大成基金、天风证券（维权）、中泰证券、浙江自贸区薏宸私募基金管理有限公司等4家机构进行了交流。国光股份董事会秘书颜铭、证券事务代表李超、证券投资部副部长向阳参与接待，就公司经营、行业趋势及未来规划等问题展开深入沟通。

公司及行业概况：植物生长调节剂龙头优势显著，600亿市场空间待释放

调研中，颜铭首先介绍了公司及行业基本情况。国光股份主要从事以植物生长调节剂为主的农药制剂和水溶性肥料的研发、生产和销售，是国内植物生长调节剂登记品种最多的企业，同时也是该领域制剂销售额最大的企业。

公司核心竞争壁垒清晰，包括三大方面：一是行业龙头地位稳固，植物生长调节剂制剂和原药登记证数量均排名行业第一，截至2025年末，公司登记证数量约占国内总登记数量的7.1%；二是技术服务能力突出，拥有人数过千、专业技能过硬的销售与技术服务团队，形成独特技术服务模式，客户粘性高，国光作物调控技术研究院进一步强化应用领域优势；三是全产业链与渠道优势，覆盖全国、下沉至县乡的销售网络，以及从原药到制剂的完整产业链布局。

行业层面，植物生长调节剂具有用量小、效果显著、成本低、投入产出比高等特点，在提高作物产量、品质，配合农业机械化等方面作用关键。据测算，该领域市场容量约600亿元，但当前市场规模远低于这一水平，未来增长空间巨大。行业呈现“准入门槛高（登记证投入大、周期长）、原药企业以出口为主、行业分散但头部企业优势凸显”等特点，土地流转比例提升及监管政策趋严将加速行业整合，利好具备品牌、技术服务及产品优势的头部企业。

核心问答：聚焦方案营销转型、业绩驱动与未来规划

营销模式从“卖产品”向“卖价值”转型，方案营销提升客户粘性

针对机构关注的营销模式变化，公司表示，近年来已从单品销售转向方案营销，利用丰富产品开发作物调控技术方案与全程解决方案。前者针对作物不同生长环节提供植物生长调节剂、水溶性肥料等组合产品，如小麦控旺抗倒、荔枝保果增产方案；后者则覆盖作物全生长周期，如水稻、芒果全程调控方案。方案营销以客户需求为中心，整合产品、技术等要素提供定制化服务，在帮助用户增产增收的同时，显著提升了客户粘性。

方案推广受团队能力、土地流转等多因素影响

关于作物全程解决方案推广的影响因素，公司指出，主要包括四方面：一是产品组合丰富度，需持续完善产品线以满足不同作物需求；二是团队专业能力，地推及技术服务对人员专业知识要求高，团队规模与素质直接影响覆盖范围；三是目标市场土地流转情况，流转程度越高、种植大户越多越有利于方案推广；四是气候因素，异常气候可能干扰作物生长节奏及用药需求，进而影响推广节奏。

业绩增长驱动于行业空间、方案推广与市占率提升

对于未来业绩增长驱动因素，公司认为主要来自三方面：植物生长调节剂行业市场空间的持续释放、公司方案营销的推广效果，以及公司市场份额的进一步提升。

分红政策稳定，未来将按股东回报规划执行

在分红规划方面，公司表示，自上市以来经营现金流良好，销售收现率长期维持在90%以上，资产负债率较低，因此积极通过现金分红回报股东。未来将严格按照《未来三年（2024-2026年）股东回报规划》执行。

投资性开支聚焦产能扩张，并购关注产业链延伸标的

公司当前投资性开支主要用于可转债募投项目，旨在增加水溶肥、农药制剂和原药产品产能。未来在行业集中度提升背景下，将关注能够延伸产业链、丰富产品线的并购标的，优先考虑植物生长调节剂行业及完善作物调控全程解决方案的相关标的，以达成产业协同或资源互补效应。

主要原药具备自产能力，2026年研发投入将保持高位

公司透露，制剂所需的主要植物生长调节剂原药均有自产能力。在农药登记方面，受“一证一品”等监管政策影响，2025年1-11月行业新增农药登记证达4800多个，公司为满足中长期发展需求，2025年加大了登记试验费等研发费用支出，预计2026年仍将保持较高研发投入力度。

销售人员需求旺盛，2025年已招聘300名农业院校毕业生

针对技术服务模式对人员的高要求，公司持续加大校园招聘与培养力度。2025年已招聘约300名农业院校2025届毕业生，新员工通过集中培训、团队培训、师傅带徒弟等方式接受应用技术培训，并通过笔试、讲课等考核提升专业能力，以支撑空白市场与作物的覆盖及技术推广工作。

公司强调，本次调研过程中不存在应披露而未披露的重大信息。

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