（来源：券业观研君）

2026年5月末，海富通基金集中发布多则基金经理调整公告，旗下核心权益产品集体开启共管模式，资深权益基金经理彻底告别独立操盘模式。

此次看似常规的投研团队调整，叠加公司近期高管更迭、合规被罚、业务结构失衡、母公司整合倒计时等多重变量，让这家老牌合资公募的深层发展困境全面浮出水面。

一边是债券ETF赛道稳居行业头部的亮眼成绩，一边是主动权益萎靡、产品清盘频发、内部治理动荡的多重短板，海富通基金正陷入结构性发展失衡的两难局面。

01

绩优基金经理突遇权限调整

5月26日，海富通基金密集更新多只公募产品管理人信息，为旗下三只核心权益基金新增共管基金经理。其中，海富通成长领航混合、海富通中小盘混合引入吕越超共同管理，海富通碳中和混合增聘陈林海共管调整。此次调整落地后，老牌绩优基金经理范庭芳名下再无独立负责的公募产品，全部在管产品均转为团队共管模式。

公开从业履历显示，范庭芳是海富通基金权益投研中生代核心骨干，2015年入职公司，深耕成长赛道与中小盘个股投资，任职超七年期间投资业绩表现突出。

其代表作海富通中小盘混合自2019年管理至今，累计收益率达276%，近一年收益率超124%，在七百余家同类产品中稳居上游；海富通成长领航混合近一年净值涨幅同样突破120%，2025年净值增速接近60%，长期投资回报亮眼。

从行业常规逻辑来看，绩优基金经理产品集中共管极为罕见。数据显示，范庭芳在管产品总规模约17.84亿元，不存在规模过载、投研压力过大的问题；同时，本次新增的共管基金经理吕越超、陈林海均为从业多年的资深投研人员，不存在“以老带新”的人才培养需求。此番无征兆的全员共管调整，也让市场对公司投研团队架构调整、人员变动的猜测持续升温。

02

内部治理稳定性受质疑

基金经理集中调整并非个例，回溯2026年以来的人事动态，海富通基金高层架构已出现多次重大变动，核心管理层迭代节奏显著加快。

2026年4月，任职多年的公司副总经理魏峻官宣离任，后续将赴其他基金机构履新。时隔不足一月，公司核心技术高管再度调整，深耕公司23年的元老级员工、首席信息官陶网雄卸任实职，转任高级专家，该核心岗位由公司总经理任志强亲自兼任。高管层密集更迭，尤其是资深元老的岗位调整，打破了公司稳定的管理格局，也让市场对其内部治理稳定性、团队军心产生诸多疑虑。

业内人士表示，公募机构核心高管、投研骨干集中调整，往往是公司战略变动、股权整合的前置信号。叠加后续一系列投研端人事调整，海富通基金内部正迎来全方位的架构洗牌。

03

固收独大拖累综合竞争力

人事动荡的背后，是海富通基金长期存在的业务结构性畸形问题。作为国内首批中外合资公募机构，海富通基金凭借前瞻布局，牢牢占据债券ETF赛道优势，成为行业特色型玩家，但过度依赖固收业务的发展模式，也让公司综合竞争力存在明显短板。

数据显示，截至2026年一季度末，海富通基金公募总规模达2833.5亿元，行业排名第25位。其中债券类资产占比超八成，债券ETF规模连续五年蝉联行业首位，凭借2025年债券ETF赛道爆发式增长，公司整体规模实现快速扩容，行业排名稳步提升。

与固收业务的亮眼表现形成鲜明反差的是，公司主动权益业务持续萎靡、不断“失血”。目前公司股票型、混合型基金合计规模占比仅12%左右，权益资产底盘极为薄弱。

近年来，多款核心权益产品业绩持续跑输基准，其中海富通新内需混合A、海富通量化前锋股票C近三年净值持续下行，相对业绩基准的超额亏损均超27个百分点，已触发公募行业薪酬考核红线，相关基金经理绩效薪酬面临大幅下调。

从投研产出来看，公司权益业务缺乏持续稳定的创收能力，仅少数基金经理依靠押注AI算力等赛道实现阶段性收益，多数均衡型、价值型权益产品持续被市场边缘化，无法形成有效的第二增长曲线，一旦固收市场波动，公司整体经营将直面直接冲击。2026年4月债市调整期间，公司债券ETF单周缩水39亿元，充分暴露了单一业务结构的抗风险短板。

04

超三成产品规模濒临红线

业务发展失衡的同时，海富通基金的合规管控漏洞也持续暴露，近年多次遭遇监管问责，内控治理短板凸显。2025年，上海证监局针对海富通基金私募资管业务违规问题出具警示函，直指其存在投资管理不规范、主动管理能力不足、权限管理制度落地缺位等多项问题。

这并非公司首次出现合规风险事件。公开处罚记录显示，近十年间海富通基金三度曝出“老鼠仓”丑闻，包括2014年行业知名的基金经理内幕交易窝案、2018年员工违规交易事件，以及2025年前基金经理杨宁嘉泄露未公开信息牟利被罚款的案例，合规风控体系的持续性、有效性饱受市场质疑。

尽管公司称已完成相关问题整改，但屡次发生的违规事件，足以说明其内部管控、人员约束机制存在根本性漏洞。

投研能力不足、市场认可度下滑，直接导致公司小微产品扎堆、清盘风险集中爆发。截至2026年一季度末，海富通基金旗下179只产品中，超60只基金规模不足5000万元，占比超三成，其中权益类小微产品占比最高。

多款成立不久的新基金快速缩水清盘，成为常态。海富通欣盈6个月持有期混合、海富通数字经济混合等产品均在短期内规模大幅萎缩，触发清盘程序；海富通量化多因子混合规模从1.8亿元峰值跌至仅百万元级别，海富通成长领航混合C、海富通创业板增强A等产品规模大幅缩水，投资者持续赎回离场，侧面印证市场对公司权益投研能力的不信任。

即便是公司头部基金经理，也难逃规模大幅回撤的困境。数据显示，吕越超、周雪军等核心权益基金经理的在管规模，较历史峰值分别缩水60%、70%，明星产品规模持续失血，进一步加剧公司权益业务的发展困境。

05

稀缺牌照成最大重组难题

当前压在海富通基金身上的最大变量，来自股东层面的整合压力。随着国泰君安与海通证券完成合并，新股东国泰海通证券同时控股华安基金、海富通基金两家公募机构，违背行业“一参一控”监管规则，两家基金公司的整合重组已成必然趋势。

从体量来看，华安基金超8100亿元的管理规模，是海富通基金的3.2倍，行业常规整合逻辑偏向大体量机构吸收合并小体量机构。但海富通基金手握社保基金、基本养老保险、企业年金三大稀缺牌照，是公募行业稀缺的养老金管理人，此类牌照无法随意变更、迁移，行业也无直接继承的先例，成为横亘在合并路上的核心技术壁垒。

牌照的稀缺性，让整合方案陷入僵局，无论是“大吃小”的常规合并，还是小众猜想的反向整合，均存在诸多不确定性。目前监管合规整改倒计时持续推进，悬而未决的整合方案，让海富通基金长期处于战略迷茫状态，人事动荡、业务调整、团队观望情绪持续蔓延。

凭借精准的赛道布局，海富通基金在债券ETF领域站稳行业头部地位，成为细分赛道的标杆机构。但单一赛道的红利，无法掩盖公司权益投研薄弱、合规治理松散、产品结构失衡、团队稳定性不足的多重短板。

在股东整合倒计时、行业竞争白热化、监管日趋严格的多重背景下，这家深耕行业二十余年的老牌合资公募，亟需破解治理、业务、合规、重组四大困局。未来能否补齐权益短板、稳定团队军心、平稳完成股东整合，将直接决定其后续行业发展格局与市场竞争力。