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2026年5月22日，港股上市公司先健科技（1302.HK）宣布，拟以约18.733亿元人民币（约2.74亿美元）收购北京华医圣杰科技有限公司（下称"华医圣杰"）约96.46%股权，交易完成后华医圣杰将成为先健科技的非全资附属公司。按此计算，华医圣杰整体协定价值约人民币19.42亿元。

本次交易不涉及任何现金支付——先健科技将于交割时向卖方发行可换股债券作为全部代价。这意味着被收购方实际拿到的是可转债而非现金，而卖方背后的身影正是高瓴资本。

高瓴资本"左手倒右手"？

根据公告，该交易金额参考华医圣杰截至2025年12月31日止财政年度除税后净溢利约人民币1.08亿元（未扣除以股份为基础的薪酬开支）的18倍市盈率。

根据框架协议，代价将由先健科技于交割时向卖方发行可换股债券予以支付，本公司无须支付任何现金代价。不过，发行可换股债券及配发及发行换股股份，须待于股东特别大会上寻求获得特别授权后方可作实。

根据框架协议，双方须各自尽合理商业努力，于2026年6月5日或之前就交易订立正式收购协议，留给市场的时间窗口仅约两周。

穿透股权结构后，卖方为一间于香港注册成立的有限责任投资控股有限公司，由AUT-VII Holdings全资拥有，而AUT-VII Holdings的唯一股东为AUT-II Holdings Limited，最终由Hillhouse Investment Management V, L.P.（高瓴资本）全资拥有。

这意味着，高瓴资本既是卖方，又将通过可转债成为先健科技的重要股东，有可能一跃成为先健科技第一大股东。

回溯历史，这是高瓴资本继2021年战略投资先健科技后，6年内第二次加注先健科技。

而更早在2023年，先健科技曾以5亿元向高瓴资本旗下上海瓴挈医疗科技出售华医圣杰约22.48%股权，彼时华医圣杰整体估值约22.48亿元。如今先健科技以19.42亿元的整体估值将其"买回"约96%股权，估值反而较三年前有所下降，但考虑到行业环境变化及可比公司估值回落，这一定价仍具合理性。

公告发布后，先健科技股价全天几乎单边上行，开盘即站上2.09港元，最高冲至2.32港元，最终收于2.31港元，涨幅高达11.59%，是近期最为强势的单日表现。

国产先心封堵器先驱

北京华医圣杰科技有限公司（Starway Medical）成立于2002年，总部位于北京大兴生物医药产业基地，是一家专注于血管介入医疗器械研发、制造与销售的国家级高新技术企业。公司成立至今已逾二十年，是国内先天性心脏病介入治疗领域最早的开拓者之一。

华医圣杰目前由高瓴资本通过旗下多层持股平台实际控制，合计持股比例接近88.5%，是高瓴资本在心血管器械赛道的重要布局。2025年度，公司实现除税后净溢利约1.08亿元人民币，整体协定估值约19.42亿元人民币。

华医圣杰的产品线围绕先天性心脏病的介入治疗展开，旗下共有四款核心封堵器产品，均已取得国家药监局（NMPA）III类医疗器械注册证，累计临床植入超过22万例，覆盖全国600余家医院，并出口至东南亚、中亚、拉丁美洲等超过13个国家和地区。

先健科技主要从事心血管及周边血管疾病领域的介入医疗器械开发、制造及销售。董事会表示，收购华医圣杰符合集团整体发展策略，将有效增强集团产品组合及技术能力，尤其在先天性心脏病介入治疗这一细分赛道上实现关键补位。

器械之家分析认为，先健科技在外周血管领域已建立较强优势，此次收购华医圣杰意在打通"结构性心脏病"赛道，与现有产品线形成协同。而高瓴资本选择以可转债而非现金退出，既保留了对华医圣杰未来价值的看好，也为自身在先健科技中的持股比例进一步提升埋下伏笔。