【盘面分析】

现在的市场进入到一种奇葩行情中，指数给人一种“压不住”的感觉，蹭蹭蹭往上涨，但是看看个股情绪已经连续一周多不温不火，甚至有表现出收盘跌多涨少的态势，这就说明市场热度在明显降温。这个位置暂时不要去考虑指数突破前高，关键还是要注意监管力度、题材热度、两市成交量，即使连续20多个交易日维持在2万亿元之上，这其中还有主力资金减持宽基ETF的成交量，其实是有水分的，仍然还是震荡行情思路对待，最终要看的是：“你赚钱了吗？”

骑牛看熊发现近期贵金属板块大涨并非单一因素驱动，而是金融属性强化、工业需求共振、资金面助推三大核心逻辑叠加，叠加地缘与政策周期红利形成的趋势性行情，黄金与白银的上涨主线各有侧重，金融属性强势回归。美元全球支付与外汇储备占比稳步下滑，而全球央行黄金储备占比升至2026年1月的 25.94%，多国央行连续15年净购金，中国央行更是连续14个月增持，黄金作为“超主权信用资产” 的替代价值凸显。同时，美联储降息预期升温，市场预判2026 年将降息2-4 次，实际利率下行降低黄金持有成本，叠加美联储扩表压制短端利率，西方投资者持续买入黄金 ETF，形成交易盘与配置盘的共振。

三大指数集体高开，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面稀有金属、黄金概念、保险等板块表现较强，体育、航天装备、军工等板块表现较差。贵金属概念延续强势，豫光金铅2连板，湖南黄金涨停，盛达资源、兴业银锡等纷纷高开，现货黄金首次突破5000美元/盎司。上期所沪银主力合约触及涨停，报28226元/千克，现涨幅为17.0%。主要经济体经济复苏乏力，叠加美欧关税对峙等贸易摩擦，进一步强化了贵金属的避险配置价值，推动价格突破历史关口。

太空光伏概念继续大幅高开，明阳智能、拓日新能、协鑫集成、钧达股份、双良节能封涨停，东方日升、欧普泰等多股高开超10%，马斯克在达沃斯宣称，未来三年建设100GW光伏产能，用于地面数据中心与太空AI卫星供能。机器人概念活跃，天奇股份一字涨停，儒竞科技、中控技术等多股涨超10%，魔法原子成为总台《2026年春节联欢晚会》智能机器人战略合作伙伴，魔法原子旗下拥有多款明星机器人，包括Magic Bot系列人形及Magic Dog四足机器人系列。

算力租赁概念震荡拉升，优刻得、大位科技等多股涨停，青云科技、首都在线等多股涨超10%，亚马逊云科技（AWS）近日上调其EC2机器学习容量块（Capacity Blocks for ML）价格约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元。油气板块盘中震荡走强 ，中国海油涨超5%，创历史新高，中国石油、中国石化纷纷涨超4%，受侵袭美国大部分地区的冬季风暴影响，美国天然气价格1月25日大幅飙升，期货价格自2022年以来首次突破每百万英热单位6美元关口。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一在5日线与10日线之上震荡，金融板块进一步上涨，带动指数行情出现明显突破，但是赚钱效应明显变差。如果目前位置政策打压力度减弱，指数加速将是大概率事件，而从打压力度较弱的中证500和中证1000指数看，这两类指数已经开始加速上扬。接下来注意上证指数能否在4130点之上稳住。

创业板指数周一明显走弱，这也表明市场情绪还在走弱，这里要注意春节前的行情开始倒计时了，资金一旦没有发动攻势，可能会去欧美股市寻求新机会。目前“赚钱效应和市场情绪”就是指数最大的基本面，关注监管的态度。市场结构未变，即“政策打压降温”与“市场情绪亢奋”形成明显对比。接下来注意创业板指数能否在3340点之上稳住。

【淘金计划】

A股整体呈现震荡上行格局，市场成交维持高位，赚钱效应明显修复。与此同时，主要宽基指数涨跌互现，市场风格分化进一步加剧。代表大盘蓝筹的上证50和沪深300指数表现较弱，中证500和中证1000等中小盘指数则大幅领涨。机构策略展望研报显示，近两周以来，逆周期调节政策有效控制了交易节奏，平滑了市场波动。同时，A股成交额仍处相对高位，小盘成长股成为资金关注方向，春季行情步入板块轮动阶段。展望后市，1月下旬正值业绩预告密集披露期，业绩高增长领域有望成为后续市场关注焦点。

题材板块中的贵金属、油气开采、黄金等概念是资金净流入的主要参与板块，航天装备、体育、军工电子等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现美元信用弱化是核心底层逻辑，美国债务突破38.5万亿美元，财政赤字持续承压，叠加去美元化进程推进。全球地缘紧张局势持续发酵，从俄乌冲突、中东局势升级到美国大选年的政策不确定性，资金对 “安全资产” 的需求激增，黄金作为传统避险标的被持续追捧。此外，主要经济体经济复苏乏力，叠加美欧关税对峙等贸易摩擦，进一步强化了贵金属的避险配置价值，推动价格突破历史关口。

白银兼具金融与工业双重属性，本轮涨幅远超黄金，核心源于工业需求的刚性增长。在光伏、新能源汽车、AI 数据中心三大领域，白银因独特物理特性成为不可或缺的原材料 ——2025 年全球光伏装机量增长超 40%，光伏用银占工业需求近 30%，而供应端全球白银已连续 5 年供不应求，2025 年缺口超 1 亿盎司，叠加库存下降与部分国家储备资产化，进一步放大价格弹性。

资金层面，开年以来超 53 亿元资金涌入有色金属主题 ETF，黄金、白银 ETF 持续流入，散户与机构资金形成正向循环；产业端，矿业公司密集并购整合（如湖南黄金启动重大资产重组、洛阳钼业收购海外金矿），产业资本布局印证对行业景气周期的认可，同时推升板块估值修复。

黄金的上涨核心依赖金融属性，受实际利率、美元指数、央行购金主导，波动相对稳健，适合作为资产配置的 “压舱石”，对冲通胀与系统性风险。而白银受益于金融 + 工业双重属性共振，工业需求的成长性叠加供需缺口，使其上涨弹性显著高于黄金（波动幅度约为黄金的 2-3 倍），成为本轮行情的 “黑马”，但短期回调风险也更高。

降息周期大趋势未变，美联储议息节奏与通胀数据将持续利好贵金属；全球央行购金与去美元化长期主线不变，叠加光伏等新兴产业对白银的需求刚性，中长期行情具备支撑，摩根大通、高盛分别上调 2026年末金价目标至 5000美元/盎司、4900美元/盎司。