【导读】2025年券商分仓佣金榜来了，首次止跌回升

中国基金报记者 孙越

横跨公募及券商行业的重磅排名来了！

2025年券商基金分仓佣金收入在经历2024年的“深蹲”后，首次止跌回升。

券商分仓佣金收入榜单正式出炉。天相投顾数据显示，2025年券商分仓佣金收入为106.71亿元，较2024年的106.52亿元微增0.18%，结束了2022年以来连续三年下滑的态势，行业整体企稳。此前三年，分仓佣金收入连续下滑，降幅分别为：2022年下降14.59%、2023年下降约10%、2024年下降超35%，经历深度调整。

虽然总量企稳，但行业内部竞争格局正经历“大变局”。随着“强强联合”与差异化竞争同步演进，头部阵营重新排位，中型券商异军突起，更有“黑马”券商凭借惊人的增速闯入视野。

头部阵营重新洗牌国泰海通合并效应显现

中信证券以7.92亿元的佣金收入稳居行业首位，保持领先优势。但第2至第5名的争夺异常激烈，格局生变。

2025年是券商整合成效显现的一年。随着国泰君安与海通证券合并，国泰海通证券首次亮相榜单便展现出强大实力。2025年，国泰海通证券实现佣金收入6.58亿元，同比大增47.39%，排名一举跃升至第2位，仅次于中信证券。

广发证券、长江证券分别排名第3和第4位，位次较2024年微降；华泰证券排在第5位，增幅达到18.31%。而中信建投证券、国联民生证券排名则有所下滑，分别排名第7和第9位。

从整体收入规模看，分仓佣金收入超过5亿元的券商共有5家，较2024年的4家略有增加，行业“头部梯队”的规模优势依然稳固。然而，排名靠后的券商中，多家佣金收入出现断崖式下跌，超20家券商降幅超过50%，尾部券商生存空间进一步被压缩，行业“马太效应”愈发明显。

“黑马”辈出

华源、华福领跑高增长

2025年佣金榜单中，最引人瞩目的是一批中小券商凭借特色化经营实现“弯道超车”，增速惊人。

华源证券成为2025年最大“黑马”，佣金收入从2024年的0.17亿元飙升至1.44亿元，同比增长764.72%，排名从第55位狂飙至第24位，跃升31位，展现强劲的发展势头。

华福证券同样表现抢眼，佣金收入同比增长186.06%至2.20亿元，排名从2024年第35位跃升至第22位，前进了13名。

此外，中航证券、东方财富证券、高盛中国、华林证券等也均实现超过60%的高速增长，排名显著提升。在“强者恒强”的行业背景下，这些中小券商的突围，为市场注入了新的活力。

不过，与“黑马”的高光时刻形成鲜明对比，多家曾经的中流砥柱遭遇惨烈下滑。

平安证券2025年分仓佣金约5389万元，同比骤降63.91%，排名从2024年第27位跌至第36位，下滑9个名次。光大证券同比下降42.71%，排名跌4位。德邦证券跌幅更高达81.24%，排名大幅下滑14位。

更有多家中小券商2025年分仓佣金归零，包括中原证券、宏源证券、万和证券、中天证券等。业内人士认为，大浪淘沙之下，部分早年在分仓业务积极扩张的中小券商，因研究实力难以为继或机构销售网络萎缩，在这一轮洗牌中加速出清。

多家“新面孔”上榜

从整体分布看，2025年分仓佣金超过1亿元的券商共有29家，较2024年有所增加，显示头部优质机构集中吸收市场规模企稳带来的红利。

与此同时，摩根大通证券（亚太）、野村证券等外资券商首次进入榜单，分别排名第42、51位，显示外资机构正在积极参与A股公募分仓市场，这一变化值得持续关注。

分析人士指出，未来卖方市场的竞争将更加聚焦于研究质量与服务深度。头部券商凭借综合实力守住地盘，具备特色研究能力的中小券商仍有弯道超车机会，而那些缺乏差异化竞争优势的机构，淘汰速度将进一步加快。

附：2025年券商分仓佣金收入前50名

（数据来源：天相投顾）

编辑：赵新亮

校对：乔伊

制作：鹿米

审核：木鱼

注：本文封面图由AI生成

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