每经记者｜任飞 每经编辑｜叶峰

上周，债市整体表现偏强，但临近季度末期，往往也是大额资金调整资产配置的关键时期。《每日经济新闻》记者注意到，个别基金已经开始出现净值的异动，单日涨幅接近6%，从业内了解的情况来看，相关基金发生较大金额赎回的可能性高。

季末已有债基出现净值异动，大资金赎回？

上周（3.23-3.29），国内债市呈现震荡偏强的态势，资金面也维持在较宽松的状态。不过，临近季度末期，部分债市的资金也开始调整，从基金的角度来看，已有部分产品出现净值的异动。

来源：Wind

3月23日，银河铭忆3个月净值上涨5.71%。对于一只中长期纯债基金来说，这样的涨幅并不算小，而从过往的实际案例来看，类似的情况大概率是基金出现了大额赎回导致。

但需指出的是，这只基金是一只定期开放型产品，锁定期为三个月，即进入新的封闭期后，基金投资人不能进行申购和赎回操作。有意思的是，基金在不久前刚完成了基金的开放，开放期的最后一天恰好就是3月23日。

公告显示，该基金自2月24日起至3月23日期间，接受投资人的申购、赎回申请，3月24日正式进入下一个封闭期。这意味着，3月23日仍可以进行申购或赎回操作，此时出现净值的大幅异动，原因是什么？

《每日经济新闻》记者在3月30日向业内人士了解时发现，该基金虽然没有发布净值精度调整公告，但可能出现较大资金赎回的情况，进而导致净值大涨。据介绍，虽然也是大规模赎回，但没有达到巨额赎回的标准，因此没有做相关的提示和公告。

业内人士表示，类似的净值大涨会在季报中公布，比如单一投资人或持有比例较大的投资人集中赎回就会有记录。可见，即便是固收类产品也有资金在特定时期考虑离场这件事，而类似的情况也在此前季度末期或年末时期有所发生。

说明：上周各类公募债基头部业绩产品统计 来源：Wind

通胀压力仍在制约债市

对于债市的投资，目前越来越多的投资人包括机构投资者开始谨慎，核心来自于通胀压力对债市的压制，虽然全球央行此前曾一度处于降息周期，但地缘事件的影响已让能源价格和通胀的预期加强。

这也是现阶段很多固收投资人倾向于避开纯债资产，进而选择其他投资工具的原因。目前，不论是FOF基金，还是“固收+”策略的相关产品都在吸引资金，不少保守型投资人也开始陆续将仓位向中波动资产倾斜。

就外部环境来看，中东地区冲突有升级迹象，霍尔木兹海峡运输几近中断。3月以来全球资产呈现油价飙升，股、债、黄金同步杀跌的局面。与全球债市抛售潮形成鲜明对比的是，国内经济基本面相对稳定且货币政策保持适度宽松。

上周，DR007维持在1.44%附近，R007在1.5%附近震荡。各关键期限的国债利率均下行，10年期国债收益率下行1.5bp至1.82%，30年期国债收益率下行2.3bp至2.35%。整体来看，中国债市表现相对稳定。

3月27日，国家统计局发布数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业利润同比增长15.2%，增速较上年全年加快14.6个百分点，这反映出经济恢复向好的态势进一步巩固。

有分析指出，这一现象得益于宏观政策持续发力、市场需求稳步回暖以及企业生产节奏加快等多重因素的共同作用，特别是上年同期基数相对较低也形成了有利条件。诺安基金指出，短期来看，地缘政治不确定性仍将是市场主要扰动因素。伊朗局势发展对全球能源价格和通胀预期产生重大影响，各国央行货币政策路径面临重新定价压力。

封面图片来源：每日经济新闻