雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅

在最新出炉的《2026胡润全球富豪榜》中，霸王茶姬创始人张俊杰以85亿元的财富，成为中国最年轻的白手起家十亿美金企业家。

回看张俊杰的逆袭之路，充满传奇色彩。他10岁失去双亲流浪街头，18岁才学会识字，但其仅用近十年时间，便缔造了一个坐拥超7000家门店的新式茶饮帝国。

不过，相较去年10月登上《2025胡润百富榜》时高达135亿元的财富，张俊杰的身家在不到半年的时间缩水50亿元。

张俊杰财富缩水的背后，其掌舵的霸王茶姬亦面临一定的经营挑战。据公司最新发布的财报，去年第三季度，公司单季营收下滑9.4%，净利润同比更是减少38.5%，连续两个季度出现下滑。

与此同时，霸王茶姬还面临对大单品依赖的深层挑战。此外，单店月均GMV的下滑，也给部分加盟商带来不小的压力。

面对困局，张俊杰正积极调整策略。一方面，霸王茶姬计划将进一步丰富产品矩阵；另一方面，公司还推出新的加盟商合作模式，从收取固定加盟费转变为按流水比例抽成。

从流浪少年到85亿富豪

此番成为中国最年轻的白手起家十亿美金企业家的张俊杰，其创业史是一部充满戏剧性的个人奋斗史。

据香港商报，张俊杰出生于云南昆明。在他10岁那年，命运便为他设下残酷关卡——父母相继离世，此后的他独自流浪多年。直到18岁，这个流浪少年才学会认字写字。

2010年，17岁的张俊杰进入一家名为“大维奶茶”的台式奶茶连锁店做店员。为了记住配料表，他每天从早九点工作到晚班结束。

不惧辛苦的张俊杰，很快摸透了门店经营的所有环节，从店员一步步成长为云南大维饮品有限公司的区域副经理，还曾担任特许经营合伙人。

值得一提的是，在创立霸王茶姬之前，张俊杰于2015年7月至2017年3月还曾在上海木爷机器人技术有限公司工作，最后担任合作部副部长，负责亚太区业务。

在茶饮行业摸爬滚打多年，张俊杰逐渐积累起丰厚的从业经验，并有了自己创业的念头，于是在2017年正式创立霸王茶姬。

作为一个云南人，张俊杰没有挤入当时主流的水果茶赛道，而是选择聚焦原叶鲜奶茶品类，将产品价格定位在16元至25元之间。

尽管张俊杰出身平凡，但在他的带领下，霸王茶姬开启了迅猛的发展之路。

天眼查显示，2021年，霸王茶姬接连完成A轮和B轮融资。

2025年4月，霸王茶姬在美国纳斯达克上市，成为中国现制茶饮行业首家赴美上市企业。

截至去年第三季度末，霸王茶姬在全球共拥有7338家门店。

凭借一手创办的霸王茶姬，张俊杰本人也实现了财富的跃迁。在最新出炉的《2026胡润全球富豪榜》中，张俊杰以85亿元的财富登榜。

值得一提的是，去年，张俊杰与光伏龙头天合光能创始人高纪凡之女高海纯的婚礼引发全网围观，同时围绕张俊杰婚姻和创业的诸多谣言也在网络平台上流传。

彼时，在感谢公众祝福的同时，张俊杰也表示，相关谣言让其本人及家人受到了很大伤害，“有必要站出来说话”。

张俊杰在朋友圈表示：“在我遇见我的妻子（高海纯）前，从未有过婚姻，也从未发生‘茶叶富商残疾女儿’的任何故事。对那些为了博流量、博眼球没有底线的造谣者，我们已通过法律手段进行了维权。他们受到了制裁，并公开道歉。”

上市不到一年，霸王茶姬业绩承压

尽管张俊杰头顶最年轻白手起家十亿美金富豪的光环，但其掌舵的霸王茶姬在上市当年却面临不小的挑战。

2025年第三季度财报显示，霸王茶姬的核心财务指标出现明显恶化。

去年第三季度，霸王茶姬单季实现营收32.08亿元，同比下降9.4%；净利润3.98亿元，同比锐减38.5%。

而这已经是霸王茶姬连续第二个季度净利润出现同比下降，在此之前的2025年第二季度，霸王茶姬的净利润为0.77亿元，同比降幅高达87.7%。

GMV方面，去年前三个季度，霸王茶姬的单季GMV分别为82.27亿元、81.03亿元、79.3亿元，呈现出逐季递减的趋势。

具体至门店层面，2025年第三季度，霸王茶姬大中华区单店月均GMV为37.85万元，较上年同期的52.8万元下降28.3%。

从趋势来看，霸王茶姬的这一指标已连续多个季度下滑：2024年第四季度为45.6万元，2025年第一季度为43.2万元，2025年第二季度为40.44万元。

此外，霸王茶姬的用户活跃度也在下滑。截至去年第三季度末，霸王茶姬累计注册会员数达2.22亿，但活跃会员数从去年第一季度的4490万降至去年第三季度的3520万，降幅达21.6%。

一系列下滑的数据背后，海外市场成为霸王茶姬难得的亮点。去年第三季度，霸王茶姬海外市场的GMV同比增长75.3%至3亿元，连续两季度同比增长超过75%。

值得一提的是，3月9日，霸王茶姬宣布进军韩国市场，首店将于2026年第二季度正式开业。据悉，韩国是霸王茶姬进入的第8个海外市场。

早在2019年，霸王茶姬就在马来西亚首都吉隆坡开出海外首店，随后又进入了新加坡和泰国市场。2025年，霸王茶姬新进入印度尼西亚、美国、越南和菲律宾市场。

截至2025年9月30日，霸王茶姬在海外共有262家门店，海外市场正在逐步成为霸王茶姬的重要增长引擎。

“新茶饮美股第一股”光环下的隐忧

霸王茶姬表面财务数据下滑的背后，对大爆单品“伯牙绝弦”的依赖也成为其潜在的隐忧。

沙利文数据显示，从2022年1月1日至2025年6月30日，“伯牙绝弦”累计销售超12.5亿杯。如果按照每杯16元的售价估算，其累计贡献收入达200亿元。

据国盛证券报告，“伯牙绝弦”占霸王茶姬销售额的四成以上。

大单品广受消费者欢迎的同时，霸王茶姬的上新速度却相对较慢。据霸王茶姬递交的招股书资料，2022年至2024年，霸王茶姬的上新数量分别为14款、22款和15款。

根据咖门发布的《2025中国饮品行业产业报告》，报告中统计的38个茶饮品牌，2023年12月至2024年11月共上新1578款产品，平均每个品牌年上新41.5款。

另据界面新闻去年11月末发布的统计信息，自当年年初以来，霸王茶姬全国仅上新8款产品；6月以来上新的产品仅有4款，其中两款还是“伯牙绝弦”的迭代版本，分别为低咖啡因版、花香版。

而霸王茶姬这样的上新速度，显然低于行业平均水平，且霸王茶姬推出的新品大多没能再现过去“伯牙绝弦”、“万里木兰”等大单品所产生的势能。

不可否认的是，这种“超级单品”策略，在供应链端展现了极高效率。

招股书披露，2024年，霸王茶姬的物流成本占全球总GMV比例不到1%。同时，库存周转天数为5.3天。根据艾瑞咨询的比较，这个数字在超过千店的茶饮企业中最低。

然而，当竞争者纷纷入局轻乳茶赛道，霸王茶姬的产品护城河正遭受冲击。

比如，瑞幸推出的“轻轻茉莉·轻乳茶”在首月就创造了4400万杯的惊人销量，爷爷不泡茶、茉莉奶白的门店目前均已突破2000家，沪上阿姨旗下主打轻乳茶的子品牌茶瀑布也在迅速扩张。

此外，霸王茶姬加盟商的利润空间也正面临一定的挤压。尽管公司公布的门店闭店率已连续三个季度保持0.3%，远优于行业2%-10%的水平，但单店月均GMV已然承压。

据虎嗅，有加盟商向媒体透露：“回本周期很少再现以月为单位。门店营收流水表现还可以，但刨去人工房租等成本，剩下的利润使得回本周期要一年起步了。”

受外卖价格战的冲击，霸王茶姬部分门店的转店费用甚至已从一百多万元降至五六十万元。在一些热门城市，同一个商圈甚至出现3家霸王茶姬同时营业的现象，客流稀释效应明显。

面对困局，霸王茶姬正在积极调整策略。2025年11月，张俊杰在财报电话会上表示，公司未来将丰富产品矩阵、推出4.0菜单，同时挖掘新的消费场景和强化特色门店，例如将挖掘早餐和晚间时段场景，以提升门店的时段利用效率。

此外，针对加盟商，霸王茶姬推出新的合作模式，从收取固定加盟费转变为按流水比例抽成，试图从“房东与租客”关系转变为“合伙人”关系。

这位当前中国最年轻的白手起家十亿美金企业家，后续能否带领霸王茶姬走出“上市即巅峰”的魔咒？雷达财经将持续关注。