来源：市场资讯

（来源：上交所ETF之家）

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来源：华泰证券 投稿

在刚刚过去的周末，全球投资者的神经再次紧绷。美以对伊朗展开联合军事行动，双方进行多轮导弹互射，根据伊朗媒体报道，伊朗最高领袖哈梅内伊遇害，美国和以色列对伊朗发动大规模军事行动，目标为“政权更迭”。地缘冲突的“黑天鹅”事件再次出现，对全球多类资产均产生冲击，在黑天鹅事件频发的当下，投资如何从不确定性中寻找确定性？

“黑天鹅”概念由学者塔勒布提出，指代不可预测、影响巨大且事后可解释的小概率事件。其核心特征包括：

这些事件通常难以预测，超出了正常的预期范围；

一旦发生，会对社会、经济或历史进程产生深远的影响，甚至可能引发颠覆性的变革；

尽管这些事件具有意外性，但人们往往倾向于在事后寻找理由和逻辑来解释其发生的必然性。

黑天鹅事件不仅存在于金融市场，还涉及各种领域，如经济、政治等。例如，2008年全球金融危机和2020年新冠疫情都是典型的黑天鹅事件，与“灰犀牛”（高概率、可预见但被忽视的风险）不同，“黑天鹅”更强调不可预知的破坏力。当前全球地缘冲突频发、经济政策分化，此类事件已成为常态。

近年来，“黑天鹅”事件频发，事件发生后，全球资本市场也都表现出了显著的波动和反应。如2022年初俄乌冲突爆发，爆发当天，全球股市即普遍出现了大幅下跌，俄罗斯MOEX指数暴跌11%，美国三大股指盘中重挫超2%，A股主要指数也全线下挫，超过4000只个股下跌；相反，避险资产如黄金、原油等在冲突爆发后显著上涨。

当前全球格局呈现“多极化冲突+政策分化”特征，黑天鹅事件的频发，本质是全球秩序重构的缩影。现如今，黑天鹅不会消失，不确定性已成常态，单一资产配置的风险敞口显著扩大，在投资的世界里，最大的确定性或许就是：没有永远上涨的资产，但有永远有效的配置原则——通过多元化配置、动态调整和严格风控，在不确定性中捕捉结构性机会。

作者：

吴纯依 S0570619110030

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