软银集团旗下的日本移动支付平台PayPay正式向美国证券交易委员会（SEC）提交F-1表格注册声明，拟通过发行美国存托股份（ADS）在美完成首次公开募股（IPO）。分析认为，PayPay上市有望提振近期投资者对科技股悲观情绪。

募集资金或超11亿美元

据了解，本次IPO计划在纳斯达克全球精选市场挂牌，股票代码拟定为“PAYP”，高盛、摩根大通、瑞穗证券美国公司及摩根士丹利担任联合簿记管理人。公司原计划在周一开盘前提交更新的招股说明书，公布上市的价格区间，同时将与大型机构投资者进行路演。但据知情人士称，PayPay高管在与顾问通话评估当前市场环境后，决定暂停路演。但PayPay和软银集团没有公开回应上市进程将受到多大影响。

此次IPO原定于2025年12月推进，因美国联邦政府停摆导致监管流程放缓而推迟，此次重启上市进程，显示软银及PayPay对全球资本市场的信心。据披露，PayPay此次不仅将在美国发行ADS，还同步向日本关东财务局提交了证券注册声明，计划在日本进行公开发行。市场消息显示，PayPay此次美股IPO目标估值最高可达140亿美元，拟以每股17—20美元的价格发行近5500万股ADS，募资规模最高约11亿美元，有望成为日本企业在美国证券交易所进行的最大规模IPO之一。

据路透社上周报道，卡塔尔投资局、Visa和阿布扎比投资局将以超过2亿美元的合计承诺作为此次发行的基石投资者。但周末美国、以色列和伊朗爆发军事冲突后，卡塔尔投资局和阿布扎比投资局总部所在的多个中东国家遭受到伊朗导弹袭击。

PayPay做什么？

作为软银与雅虎日本（现LY Corp.）2018年合资成立的企业，PayPay已成为日本移动支付领域的绝对龙头，占据日本智能手机支付市场约七成份额。数据显示，截至2025年12月底，公司注册用户达7200万，几乎覆盖日本半数以上人口，成功推动日本现金支付向无现金化转型——通过为中小商户免除三年交易手续费、向消费者提供支付返利等激励措施，PayPay成为日本数字支付普及的核心推动者，业务版图也从基础支付延伸至信用、银行、证券、保险及加密资产出入金整合等领域，构建起完整的数字金融生态。

财务数据显示，PayPay已实现高速盈利增长。截至2025年12月31日的九个月内，公司营收达2785亿日元，同比增长26%，净利润1033亿日元，大幅增长256%。两项主要财务数据均显现出强劲的盈利能力和业务扩张潜力。文艺复兴资本（Renaissance Capital）资深策略师马特·肯尼迪（Matt Kennedy）评价称，PayPay的增长速度和利润率表现亮眼，具备获得估值溢价的条件，其优质表现有望为近期平淡的美国IPO市场注入动能。

“美国IPO市场现在非常需要一场胜利，而像这样一家大型公司的强势首秀将能达到这一目标，尽管这作为日本金融科技公司来说是一个独特的故事。”肯尼迪说。

股权结构方面，软银集团持有公司大部分股份。招股书显示，软银和LY公司的合资公司持有PayPay公司49.99%的股份，软银集团旗下愿景基金持有34%的股份，LY公司持有8.01%的股份，软银持有8.01%的股份。

PayPay公司股权结构（数据来源：PayPay招股书）

值得关注的是，PayPay的IPO是软银集团资本布局的重要一环。当前软银集团正全面押注人工智能领域，近期已向OpenAI投资300亿美元，为筹措AI投资资金，软银此前已出售英伟达、T-Mobile US等公司数十亿美元资产。PayPay的上市募资将进一步为软银的AI战略注入资金，成为其科技投资版图的重要支撑。同时，此次IPO也是2023年软银旗下ARM控股赴美上市后，软银核心投资企业再次登陆美股，彰显了软银旗下优质资产的资本市场吸引力。

截至目前，PayPay美股IPO的具体发行时间、最终发行数量及定价区间尚未正式确定，相关发行信息将以最终招股说明书为准。市场分析人士认为，作为日本数字支付行业的标杆企业，PayPay的美股上市不仅将助力其全球化布局，也有望引发亚洲金融科技企业赴美上市的新热潮，为全球金融科技板块注入信心。而在全球数字支付竞争加剧的背景下，依托庞大的本土用户基础和完整的金融生态，PayPay登陆美股后也将迎来新的发展机遇。