2026年2月16日，证监会突然发布多项监管措施，一天之内，3家证券龙头公司收到警示函，4家上市公司被立案调查，其中还包括一家芯片行业的龙头公司。

同时有7只股票发布了退市风险警示公告，拉响了退市的警报。

这场突如其来的监管风暴，让原本就脆弱的港股市场雪上加霜，恒生科技指数更是出现了破位暴跌。 对于A股投资者来说，春节后的开盘压力可想而知。 那么，这些被监管点名的公司到底出了什么问题？ 投资者又该如何规避这些“雷区”呢？

我们先来看看被证监会警示的3家券商。

第一家是财通证券。 根据证监会网站2026年2月16日发布的信息，财通证券被出具了警示函。

原因出在债券业务上。

监管发现，财通证券的债券内控机制执行不到位，个别项目出现了内核制衡性不足的问题。 简单来说，就是公司内部的风险控制流程没有严格执行，该把关的地方没把好关。 具体来看，质控和内核部门提出的意见，项目组没有跟踪落实到位，问题没有形成闭环管理。 在债券承销过程中，尽职调查也不规范，没有充分核查那些可能影响发行人偿债能力的财务会计信息等重大事项。 债券发行之后，财通证券作为受托管理人，履职也不到位，没有充分关注影响偿债能力的事项，也没有有效督促发行人履行信息披露义务。 因为这些多项违规，证监会采取了警示监管措施。

第二家是太平洋证券。 它也在同一天收到了证监会的警示函。

太平洋证券的问题同样集中在债券和资产支持证券业务上。

监管指出，太平洋证券的债券业务内控把关不严，个别项目对质控内核意见的回复落实不到位，没有形成闭环管理。 在债券存续期，作为受托管理人，履职不到位，没有充分关注影响发行人偿债能力的事项。 更关键的是，在个别资产支持证券项目上，对基础资产转让的核查不充分，而且在存续期没有持续跟踪核心企业的经营情况。 这些疏漏使得太平洋证券被采取了警示监管措施。

第三家是中天国富证券。 根据公开资料，中天国富证券被警示的原因也是债券业务内控把关不严。 监管发现，个别项目的质控内核履职不到位，对发行人财务数据波动、关联交易等风险事项的核查不充分。 这些违规行为反映出公司在投行业务的合规风控上存在漏洞。 值得注意的是，根据近期行业数据，债券业务违规已经成为投行业务处罚的重灾区，2025年相关处罚占比达到了35%。 监管的趋势非常明显，正在从“罚机构”转向“惩个人”，强化相关责任人员的个人责任。 对于券商行业来说，合规能力正在成为生存和发展的分水岭。

接下来，我们看看被立案调查的4家公司。 第一家是芯片龙头英集芯。 2026年2月13日，英集芯发布公告，公司收到了证监会的《立案告知书》。

立案的原因是涉嫌信息披露违法违规。

具体是怎么回事呢？

根据公告内容，问题出在上证E互动平台上。

2026年1月6日，英集芯在这个互动平台上，人为策划了一场“自问自答”。 公司就脑机接口相关业务进行了误导性陈述。

这种“自问自答”的行为，人为制造了话题，对投资者产生了误导，涉嫌信息披露违法违规，因此被依法立案调查。

这个消息一出，市场一片哗然，因为脑机接口正是当时的热门概念。

第二家被立案的是天风证券。 天风证券在2026年2月被证监会立案。 直接原因是在永安林业股票持股变动过程中，未按规定及时披露持股比例降至5%以下、跌破10%关键线等重要信息，涉嫌信息披露违法违规。 但这还不是全部。 天风证券还涉及历史违规问题。 在2020年至2022年期间，天风证券违法为原大股东当代集团及关联方提供了巨额融资，而且没有按规定披露这些关联交易，导致多年的年度报告存在重大遗漏。 同时，公司还存在内控不严、违规销售金融产品等多项违规问题。 因为这些问题，天风证券被顶格罚款2500万元，9名责任人员被罚3480万元，其中3人被处以终身市场禁入的严厉处罚。 这次立案，是新账旧账一起算。

第三家是天际股份。 2026年2月11日，天际股份公告收到证监会的《立案告知书》，公司因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。 核心问题集中在2023年至2024年期间。 当时，天际股份对子公司的商誉减值测试不规范，财务核算不准确，信息披露也不规范。

此外，公司还存在以预付款名义对外提供财务资助，但未按规定披露的问题。

因为这些违规，天际股份此前已经被地方证监局采取了监管措施，这次是被正式立案调查。

第四家是兰石重装。 兰石重装被立案，情况有些特殊。 立案调查的对象不是公司本身，而是公司的副总经理王炳正。

王炳正因为涉嫌违纪和职务违法犯罪问题，被静宁县监察委员会立案调查并实施了留置措施。

王炳正同时兼任子公司兰州兰石超合金新材料有限公司的党委书记、董事。 公司发布公告称，目前生产经营正常，其他高管正常履职。

但这起高管被调查的事件，仍然给公司带来了不确定性。

这波立案潮背后，反映出监管逻辑的清晰变化。 信息披露的监管正在强化，要求在全场景下保证信息的真实性与准确性。 监管正在“追首恶”与“打帮凶”并举，打击大股东与上市公司的合谋违规。 而且，历史问题没有豁免期，即使违规行为已经结束，监管仍然会追溯问责。

最后，我们来看看拉响退市警报的7只股票。 第一家是集友股份。 集友股份存在退市风险，原因是公司预计2025年净利润亏损约1900万元，扣除非经常性损益后的净利润也为负值。 同时，扣除与主营业务无关的收入后，营业收入大约只有1.64亿元。 这个数字低于3亿元。 根据上海证券交易所的规则，如果上市公司出现“净利润为负且营业收入低于3亿元”的情况，就会触及财务类退市风险警示指标。 这意味着，集友股份在2025年年报披露后，股票很可能被实施ST退市风险警示。

第二家是天箭科技。 天箭科技的退市风险主要来自2025年军品价格的追溯调整。 因为这次价格调整，公司需要调减之前的营业收入与利润。 调整后，公司预计2025年净利润为负值，而且扣除后的营业收入低于3亿元。

这触及了深圳证券交易所的财务类退市风险警示指标。

年报披露后，天箭科技的股票也可能被实施ST。

第三家是ST金灵。

ST金灵本身已经戴上了ST的帽子，现在退市风险进一步加大。 公司预计2025年末的净资产为负值，这触及了财务类退市指标。

雪上加霜的是，公司已经被受理重整。

如果重整失败，公司将被宣告破产并终止上市。 这是一条非常危险的路径。

第四家是禾信仪器。

禾信仪器是一家科创板公司。

公司预计2025年净利润、扣除非经常性损益后的净利润均为负值。 扣除与主营业务无关的收入后，营业收入大约只有9000万元，这个数字低于1亿元。 根据科创板特有的规则，如果公司出现“净利润为负且营业收入低于1亿元”的情况，就会触及财务类退市风险警示指标。 年报披露后，禾信仪器可能被实施ST。

第五家是ST泉为。 ST泉为预计2025年净利润为负值，营业收入仅有4500万元至6300万元，期末净资产为负的1.23亿元至负的1.72亿元。 这样一来，公司同时触及了创业板的两项财务类退市指标：一是“净利润为负且营业收入低于1亿元”，二是“净资产为负值”。 年报披露后，ST泉为将被实施退市风险警示。

第六家是ST张家界。 ST张家界的退市风险来自双重叠加。 一方面，公司连续多年巨额亏损，2025年预计亏损4.5亿元至5.5亿元，加上大庸古城项目的大额资产减值，公司的持续经营能力存在重大疑问。

另一方面，公司已经被法院裁定受理重整，股票已经被实施退市风险警示。

如果重整失败、公司被宣告破产，将直接触发终止上市。

第七家是ST立方。

ST立方的退市风险性质不同，它触及的是重大违法强制退市。 公司因为在2021年至2023年连续三年进行财务造假，虚增营业收入规模巨大，已经触及了创业板的重大违法强制退市红线。 深圳证券交易所已经下发了拟终止上市的事先告知书，公司即将停牌，退市基本已成定局。

从这7家公司的情况可以看出，在退市新规下，财务类指标是主要的“雷区”。

规则非常明晰：如果一家公司被实施财务类ST，那么在下一年度，如果触及任何一项终止上市条件，公司股票就将被终止上市。

不同板块的营收红线也有差异：主板是3亿元，创业板和科创板是1亿元，北交所是5000万元。

投资者还需要注意一个关键点，那就是公司发布的业绩预告数据是未经审计的，最终的年度报告数据可能会“变脸”，存在不确定性。

这场在春节后突然爆发的监管利空，涉及范围广，处罚力度大，给市场带来了强烈的冲击。 从券商到上市公司，从信息披露到财务造假，监管的触角延伸到了资本市场的多个角落。

对于投资者而言，仔细审视自己的持仓，避开这些已经被点名的“雷区”，或许是当下最直接的风险控制方法。

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