来源：市场资讯

（来源：济安基金评价中心）

一、济安金信的公募基金分类

根据我国2015年修正的《证券投资基金法》的规定，我国的公募基金全部是契约型基金。遵守各种法律法规的规定和基金契约的约束是基金运作的两个刚性约束，济安评级将基金分为货币型、纯债型、一级债、二级债、股票型、混合型、封闭式、指数型、QDII、基金中基金（FOF）和REITs基金十一种类型。

济安金信公募基金分类及定义如下：

表1：公募基金分类及定义

基金

类型

定义描述

货币型

基金

仅投资于货币市场工具，可每日申赎的基金归为货币型基金。这类基金的特点就是低风险性，当然相比之下收益也就比较有限。

纯债型

基金

投资对象仅限于固定收益类金融工具，不参与股票投资的债券基金。纯债型基金又根据基金运作模式和产品期限不同进行类型细分。

一级债

基金

投资债券等固定收益类资产占基金资产的比例不低于80%，不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，可参与一级市场可转债的申购或增发，可持有因可转换债券或可交换债券转股所形成的股票，以及股票派发或可分离交易可转债、分离交易的权证等资产的债券基金。

二级债

基金

投资债券等固定收益类资产占基金资产的比例不低于80%，可适当参与投资二级市场股票、可转债以及中国证监会允许基金投资的权证等其它权益类金融工具、也可参与一级市场新股申购的债券基金。

混合型

基金

投资于股票、债券、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许投资的其它具有良好流动性的金融工具，并且按照最新招募说明书，基金资产投资于股票、债券和货币市场工具的比例不符合股票型基金（股票投资比例不低于80%）、债券型基金（债券投资比例不低于80%）和货币市场基金标准的基金为混合型基金。混合型基金又根据基金合同和投资策略不同进行类型细分。

股票型

基金

百分之八十以上基金资产主动投资于股票的基金产品为股票型基金。具体分类依据为基金招募说明书和更新招募说明书基金股票投资比例下限，股票投资比例下限高于百分之八十的非指数基金为普通股票型基金。

封闭式

基金

采用封闭式运作或封闭运作周期在1年以上的定期开放式权益类基金，对于分级产品、以绝对目标收益作为主要投资策略的产品，则按照开放式基金进行分类。根据基金合同对基金投资组合大类资产的比例限定及投资策略等进行类型细分。

指数型

基金

以被动复制标的指数为投资策略，或采用被动运作方式，以标的指数或ETF作为主要跟踪对象进行指数化投资运作的基金、ETF及ETF联接基金。根据基金跟踪标的指数的方式分为普通指数型基金和指数增强型基金。其中，ETF联接基金只是销售方式的变更，不直接反映管理人的能力，不参与评级和排名。

QDII

基金

合格境内机构投资者（Qualified Domestic Institutional Investors，简称QDII）是指根据《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》募集设立的基金，主要投资于境外证券市场的股票、债券等有价证券。QDII基金根据基金资产投资标的以及投资方式的不同进行类型细分。

基金中

基金

(FOF)

将80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额的基金。根据FOF产品合同对权益类资产投资比例约定不同，可进行类型细分。

REITs

基金

通过投资不动产或基础设施项目以获取底层资产的租金收入、运营收益或资产增值为主要收入来源的基金。根据基金对所持有底层资产的产权状态可以进行类型细分。

本文专注于股票型基金中单项能力突出的基金产品，股票型基金的分类标准是投资股票资产占基金资产的比例不低于80%、不采用指数跟踪方式进行投资的基金。股票型基金是投资者的长期理财工具,适合具有高风险承受能力的投资者，主要配置权益类资产,重视基金管理团队的选股能力，基金管理团队坚持价值投资的理念、分享国民经济和资本市场的成长是股票型基金的价值所在。

二、股票型基金评价体系

股票型基金将从盈利能力、抗风险能力、选股择时能力三个方面评价。在评价业绩盈利能力时，引入詹森指数，补充超额收益，弥补简单的绝对收益在管理人能力方面的不足，衡量股票型基金经理是否能够通过主动投资管理，追求超越大盘的业绩表现。为了引导价值投资，这里引入了衡量选股择时能力的评价指标。具体指标如下：

表2：股票型基金评价因素及其具体指标

基于上述基金综合评价体系，我们聚焦2025年第四季度获评五星股票型基金中单项能力优秀的产品，具体标准为“单项能力五星且综合评级五星”的双五星产品，通过梳理其评价标准、季度表现变化和具体产品评级，为投资者提供该类优质产品的核心参考。

1. 盈利能力五星股票型基金

盈利能力五星股票型基金以 “收益领先” 为核心标签，评价核心围绕阶段绝对收益实现能力和詹森指数验证的超额收益获取能力，以此判断基金的收益创造并非依赖市场行情，而是基金经理主动管理能力的结果。

从数量分布看，2025 年四季度共有42 只盈利能力五星股票型基金，占本次综合五星股票型基金总数47只的近90%，说明四季度多数综合五星基金的核心竞争力均来自于优异的盈利表现。但这类产品普遍存在 “收益强、短板明” 的问题：42 只产品中仅 11 只同时实现抗风险能力五星，仅 3 只同时实现选股能力五星，超八成产品存在风控或选股维度的不足，意味着这类基金的高收益往往伴随一定的波动或个股选择的局限性，更适配能接受市场波动、核心追求短期高收益的激进型投资者，产品名单如下：

表3：盈利能力五星股票型基金

2. 抗风险能力五星股票型基金

抗风险能力五星股票型基金的关键在于 “稳”，评价核心围绕 “少亏”（亏损频率）和 “亏得少”（平均亏损幅度）两大维度，考核基金在市场调整阶段的下行风险控制能力，即使在行情震荡时也能保持净值的相对稳定。

数量上，2025 年四季度共有16 只抗风险能力五星股票型基金，占综合五星股票型基金总数的 34%，整体标的稀缺，体现了股票型基金在追求高收益的同时实现优秀风控的难度。从能力配套来看，这类基金的盈利表现整体较好：16 只产品中有 11 只同时实现盈利能力五星，占比70%，说明优质的风控能力往往能与稳定的盈利能力相辅相成；但这类产品普遍存在 “风控强、选股弱” 的问题，16 只中无产品实现选股能力五星，超九成产品选股能力未达四星及以上，反映出四季度风控能力优异的基金在个股精选层面仍有较大提升空间。这类产品更适合风险偏好适中、追求 “稳健增值” 而非高波动收益的稳健型投资者，产品名单如下：

表4：抗风险能力五星股票型基金

3. 选股择时能力五星股票型基金

选股能力五星股票型基金考验的是基金经理 “选对股、选优股” 的核心能力，评价核心围绕持仓标的的估值合理性（P/E）、资产安全性（P/B）和盈利持续性（ROE），考核基金经理在个股挖掘、标的筛选上的专业能力，即所投股票既具备估值优势，又能实现稳定的盈利增长。

数量上，2025 年四季度仅有3 只选股能力五星股票型基金，占综合五星股票型基金总数的 6.38%，标的稀缺，说明在四季度的市场环境下，基金经理通过个股精选实现选股能力五星评级的难度较大。值得关注的是，这 3 只产品均实现了盈利能力五星，且综合评级均为五星，体现了优秀的选股能力是基金实现长期稳定收益的核心基础；但这类产品均存在抗风险能力的短板，抗风险能力均为四星，未实现风控与选股的双重五星，说明四季度选股能力优异的基金在风险控制层面仍需优化。这类产品更适合认可基金经理主动选股能力、愿意陪伴优质标的长期成长、能接受一定市场波动的价值型投资者，产品名单如下：

表5：选股择时能力五星股票型基金

数据截止日期：2025年12月31日

数据来源：济安金信基金评价中心