光大证券赵格格：我国部分黄金投资资金正从实物市场向纸黄金、ETF等转移
2月5日上午，中国黄金协会发布的数据显示，2025年，国内黄金ETF全年增仓量为133.118吨，较2024年全年增仓量53.266吨增长149.91%。至2025年12月底，国内黄金ETF持仓量为247.852吨。记者注意到，该协会2025年1月发布的数据显示，截至2024年年底，国内黄金ETF持有量为114.73吨，比2023年底增加约53.27吨，同比增长86.66%。可见，国内黄金ETF持仓规模于2025年延续快速增长势头。
上证报中国证券网讯（记者 曾庆怡）2月5日上午，中国黄金协会发布的数据显示，2025年，国内黄金ETF全年增仓量为133.118吨，较2024年全年增仓量53.266吨增长149.91%。至2025年12月底，国内黄金ETF持仓量为247.852吨。
记者注意到，该协会2025年1月发布的数据显示，截至2024年年底，国内黄金ETF持有量为114.73吨，比2023年底增加约53.27吨，同比增长86.66%。可见，国内黄金ETF持仓规模于2025年延续快速增长势头。
对此，光大证券首席宏观分析师赵格格对上证报记者表示，当前我国黄金投资渠道中，“金融化投资工具”正加速崛起。2025年中国市场金条和金币消费需求虽创历史新高（504.238吨），但当年金饰消费需求（363.836吨）同比下降31.61%，反映出实物消费属性在金价高企背景下的弱化。与此同时，黄金ETF、黄金期货期权、银行积存金等金融化工具成为投资主流。数据显示，2025年，上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边14.22万吨（双边28.45万吨），同比上升56.10%。此外，2025年11月开始实施的黄金税收新政进一步降低了金融化交易的相对成本，推动了部分资金从实物市场向纸黄金、ETF等“账面资产”转移。这种投资结构的转变，也意味着国内黄金价格容易受到国际金融市场波动的传导，同时也放大了资产的波动。