作者｜深水财经社 肖瑟

9月4日，华安证券发了一则公告，自9月1日起，公司基金投顾业务正式转移至全资子公司华安新兴咨询独立运营。

据深水财经社观察，这是国内券商行业第一家这么干的。

多数券商都把投顾业务放在母公司体系内，华安证券选择把这块业务“拆”出来交给子公司独立展业，这是出于什么考虑？对于这家券商的客户来说意味着什么呢？

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为什么要“拆”出来？

要理解这个动作，先要搞清楚基金投顾业务在券商内部的尴尬处境。

传统券商的投顾业务，本质上是卖方模式的延伸——帮基金公司卖产品，赚的是销售佣金。

但买方投顾的底层逻辑完全不同：站在客户这边，帮客户选产品、做配置，赚的是服务费。两种模式的利益出发点天然存在张力。

华安证券这次的“拆”，核心是把买方投顾业务从母公司的综合业务体系中剥离出来，交给一个独立法人主体运营。

公开资料显示，华安新兴咨询成立于1997年，是国内首批获得证券投资咨询业务资格的专业机构。今年上半年，华安证券先把这家子公司的注册资本从5000万元增至1亿元，随后完成业务转移。

据财联社报道，分析人士指出，这是全部券商中首例通过子公司独立开展买方投顾的实践。

深水财经社认为，这个动作的底层逻辑很清晰——买方投顾要真正“买方”，需要在考核机制、利益导向、品牌认知上与卖方销售做切割。

放在母公司体系内，投顾团队很难完全摆脱“卖产品冲规模”的惯性。独立出来之后，子公司可以建立独立的考核体系和商业模式，真正做到以客户资产保值增值为核心。

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华安证券的底子够不够硬？

拆开来看，华安证券今年上半年的业绩确实有底气做这件事。

据华安证券2026年半年报，公司上半年实现营业收入40.07亿元，同比增长65.28%；归母净利润20.97亿元，同比大增102.55%。

自营业务收入20.93亿元，同比增长92.90%，占总营收的52.23%，是业绩增长的核心支撑。

更关键的是投顾业务本身的数据。截至报告期末，华安证券基金投资顾问保有规模达48.30亿元，同比增长437%；投资咨询业务收入8968万元，同比增长73%。金融产品保有规模655.64亿元，投资顾问服务资产320.61亿元。

48.3亿元的基金投顾规模，在行业中处于什么位置？横向对比，东方证券158亿元、国联民生174.48亿元、银河证券超120亿元、招商证券85.92亿元。华安证券48.3亿元的体量不算头部，但437%的增速已经说明这块业务正在快速起量。

作为一家安徽省属券商，华安证券超80%的分支机构布局于长三角及沿海经济带，共有150家证券分支机构。区域深耕的基础设施已经具备，现在要做的就是把投顾业务从“卖方通道”升级为“买方服务”。

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券商财富管理转型的焦虑

华安证券选择这个时间点“拆”投顾，背后是整个行业的转型焦虑。

据界面新闻报道，上海A股平均佣金率已从2008年的千分之3降至2026年5月的万分之1.73，再创历史新低。通道佣金模式正在逼近成本红线，券商必须找到新的收入来源。

数据显示，2025年证券行业买方投顾业务收入占比不超过10%，远低于海外金融机构约45%的水平。这意味着，买方投顾在国内还有巨大的增长空间。

2026年上半年，41家披露数据的上市券商中，34家录得投顾业务收入增长。中信证券以6.34亿元断层领跑，中信建投、长江证券、国泰海通、中泰证券超过1.5亿元。8家券商投顾业务净收入过1亿元，合计18.62亿元，占41家总收入的比重超过50%。

从打法上看，行业正在形成几条共识：品牌化（兴业“知己理财”、国联民生“好医生”等）、分层化（大众标准化、高净值定制化）、AI赋能（华泰“AI涨乐”、招商“招小顾”、西部“AI小西”）、组合策略化（申万宏源“固收+”组合客户盈利占比超97%）。

但绝大多数券商仍然选择在母公司体系内做投顾，华安证券的“子公司独立展业”模式是一个异类。

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独立展业能解决什么问题？

深水财经社认为，华安证券这步棋的核心价值在于三点。

第一，品牌独立性。买方投顾的核心是“信任”，如果投顾品牌和券商母公司的经纪、销售业务混在一起，客户很难分清你是站在谁那边。独立子公司可以建立更清晰的品牌认知。

第二，考核机制独立。母公司体系内，投顾团队往往要背负产品销售的KPI。独立子公司可以建立以客户资产增值为核心的考核体系，真正实践买方定位。

第三，商业模式探索空间更大。独立法人主体可以更灵活地探索收费模式、合作模式，甚至在未来引入战略投资者。

当然，挑战也很明显。子公司独立展业意味着要自建完整的运营体系——投研团队、风控系统、IT系统、客户服务。华安新兴咨询目前员工人数仅7人（据企查查数据），要支撑48.3亿元的投顾规模和进一步扩张，团队扩建是当务之急。

另外，在头部券商已经建立品牌优势和规模效应的格局下，一家区域性券商的独立投顾子公司如何突围，还需要时间验证。

但无论如何，华安证券迈出了这一步。在券商财富管理从“通道”走向“管家”的转型中，这可能是第三条路——第一条是头部券商的综合化打法，第二条是中小券商的区域深耕，第三条是把投顾业务彻底独立出来，用独立法人、独立品牌、独立考核去实践真正的买方投顾。

能不能走通，要看后续数据。但至少，行业里终于有人尝试了。

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