（来源：财经八卦）

作者 | 曾有为

得益于奶茶行业的爆发式增长，这家从温州跑出来的印包设备龙头，正在闷声发大财。

随手打包一杯蜜雪冰城，再取一份肯德基外卖，或者去胖东来和沃尔玛等商超逛一圈……这些很平常的行为，都离不开一个介质——袋子。

不管是纸袋，还是外卖袋、无纺布购物袋，这些袋子背后运转的制造机器，可能都来自同一家企业。

它就是欧诺机械，这家位于温州平阳的印包设备企业，终端客户覆盖蜜雪冰城、星巴克、肯德基、五粮液、胖东来、美团等知名品牌，它不生产袋子，但是它生产做袋子的机器。

就在最近，这家公司更新了招股书，正式向深交所主板递交了上市申请。

而欧诺机械之所以敢做出这个决定，除了有强大的客户群体做后盾之外，蹭蹭上涨的业绩也给了欧诺机械不少底气。

根据招股书显示，从2023年到2025年，欧诺机械的营收从3.83亿元飙升至了10.69亿元，仅仅两年营收就增长179%。

这还不算什么，归母净利润的上涨趋势更是凶猛，直接从5920万元涨到近2亿元，累计增幅高达237%。

除了亮眼的业绩，欧诺机械还有行业领先的市场占有率，根据中国食品和包装机械工业协会统计。

2023年到2025年，欧诺机械在国内无纺布制袋机市场的占有率连续三年排名第一。

2025年，欧诺机械在国内纸袋机市场排名第三，在环保包装设备这个细分赛道上，欧诺机械已经跑到了前列，说是名利双收也不为过。

但与此同时，招股书里的另一面同样值得审视，研发投入不足、市场竞争加剧、家族管理遍布管理层……

这些问题都摆在欧诺机械面前，一家高速增长的企业，在走向资本市场时，需要接受的审视远比产业赛道复杂得多。

从学徒做起到年入十亿

欧诺机械创始人的崛起之路

欧诺机械之所以能有今天的成就，这背后的大功臣绝对是创始人欧阳锡聪。

1986年欧阳锡聪出生在温州瑞安，不到18岁，他就开启了自己的职业生涯，进入当地的一家包装机械厂做技术工程师。

当时的瑞安算是温州印包装备产业集群的核心地带。

在浓厚的印包装备制造的氛围烘托下，欧阳锡聪积累了不少印包装备制造相关的经验。

事实证明这些年积累的经验并没有白费，在欧阳锡聪24岁的时候，他便成功在瑞安隔壁的平阳县成立了温州欧诺机械有限公司。

之所以选在平阳县，是因为它和瑞安一样，同样位于温州印包装备产业集群的核心地带，而且还是全国有名的三大印包装备制造基地之一。

那个时候，塑料袋在市场还占据着主导地位，市场庞大，技术门槛又低，所以有不少企业入局。

但欧诺机械偏偏反其道而行之，没有选择在塑料袋制造机市场内卷，而是敏锐洞察到了国家政策倾向环保理念。

于是第一时间投入研发，生产出了无纺布立体袋制袋机，事实证明欧诺机械确实赌对了。

2020年这款设备成功入选浙江省制造业重点领域首台（套）产品，制袋速度可达每分钟120个，比行业平均水平快25%。

而且随着环保成为主流观念，塑料袋使用场景大幅受限，各种环保袋顺势兴起，借着这股东风，仅仅两年，欧诺机械就成了无纺布制袋设备行业龙头。

但真正让欧诺机械起飞的是2019年外卖市场快速发展的时候，那个时候外卖还多是使用普通塑料袋，在保温、稳定性等方面都跟不上，精准捕捉这一痛点。

欧诺机械研发出了“无纺布立体保温袋制袋机”，投入市场后，这款设备生产的保温袋在茶饮、餐饮外卖等场景中迅速普及，直接推动了外卖包装的更新换代。

2024年，欧诺又推出了“无腰线精品纸袋机”，使原本需要高端定制的礼袋实现了量产，成功把无腰线纸袋的价格打了下来。

如今欧诺机械的产品矩阵更是已经从无纺布制袋机扩展至了纸袋机、凹印机、模切机、数码印刷机等多个品类。

凭借着硬核的制袋机产品，欧诺机械这些年也积累了不少客户，其中直接客户群体就包括家联科技、南王科技等A股包装企业。

终端更是覆盖了蜜雪冰城、喜茶、星巴克、肯德基、五粮液、沃尔玛、美团等知名品牌，毫不夸张地讲欧诺机械已经是整个业内都有名的制袋机品牌了。

踩中了风口

但不只有风口

而这一切主要得益于欧诺机械同时踩中的两个时代红利，一是限塑令的推行，让商家们不得不抛弃传统的塑料袋，转向可降解的环保袋。

二是外卖产业的兴起，导致各种保温袋需求的增加。

招股书中的数据也证明了这一趋势，2025年公司印包智能设备的国内市场规模预计为324.74亿元，2030年预计将达到444.60亿元。

复合增长率为6.48%，也就是说欧诺机械未来还有广阔的发展空间。

但欧诺机械的价值远不止于踩中风口，它真正的核心竞争力在于需求反向驱动创新的模式。

简单来说就是它不是先把机器造出来再找市场，而是从终端消费场景中发现痛点。

然后再倒推设备研发，无纺布立体保温袋制袋机是这样来的，无腰线精品纸袋机亦是如此。

但欧诺机械的野心远不止于此，如今欧诺机械正在从卖设备向印包智能设备整套解决方案延伸，不仅生产制袋机器，还包材料和印刷。

而且还在布局智能工厂MOM系统，这种从单个机器到整个生产线的路径，一旦跑通，将大幅提升客户粘性。

放在国内，这套模式已经算是比较先进了，但相比于德国、美国等印刷和包装机械行业较为发达的国家。

欧诺机械在全球的市场地位、整体技术实力、产销规模和产品种类等方面与国外先进厂商仍存在一定差距。

与此同时，在国内市场，欧诺机械还面临着长荣股份、上豪包装等国内设备制造商的挤压，对欧诺机械的产品定价和毛利率产生了一定的影响。

经营业绩高歌猛进

重重考验却在背后堆积

虽然欧诺机械生产的制袋机器在市场上确实很有竞争力，但这也掩盖不了它的研发投入低于行业平均值的事实。

根据招股书显示，2023年至2025年，欧诺机械的研发费用分别为1568.02万元、3091.09万元和4341.58万元。

研发费用率分别为4.09%、4.11%和4.06%，如果没有对比的话，这个研发投入占比确实不算低了。

但数据显示，不管是研发费用还是研发费用率，欧诺机械都一直低于同期同行可比公司均值，作为一家靠技术吃饭的公司，这是很危险的。

在招股书中欧诺机械也坦承了这一点，如今市场对印刷和包装设备在自动化程度、系统控制水平、机械工艺制造水平等方面的要求正在不断提高。

如果公司不能及时扩充技术储备、提升现有产品的品质或开发适应市场需求的新产品，很可能会对公司未来的经营业绩造成不利影响。

此外，营收结构的变化同样值得注意，欧诺机械曾经高度依赖的无纺布制袋机，收入占比已从2023年的59.38%降至2025年的40.10%。

凹印机、模切机、数码印刷机等新产品的营收占比虽然有所上升，但毛利率却普遍偏低，部分甚至出现了为负的情况。

与此同时，欧诺机械的家族式管理模式也需要警惕，招股书显示，欧阳锡聪与妻子蔡文文合计控制公司77.66%的表决权。

除此之外，两人的亲戚还遍布管理层，在增资认购之后更是立马进行了分红，这种突击入股后迅速分红的操作很难不引起市场的注意。

在创业初期，家族化管理模式确实有助于提高决策效率，但在企业走向资本市场的过程中，股权集中度和决策科学性都将面临市场更加严格的审视。

写在最后

欧诺机械能叩响深交所的大门，踩中了时代红利是不假，但更多的还得归结于欧诺机械后天的努力，精准捕捉时代痛点和需求进行创新研发。

而这一切当然离不开创始人欧阳锡聪的助力，在印包装备制造产业带待了二十多年，让他积累了不少经验。

凭借着这些经验，欧阳锡聪成功带领欧诺机械从一家温州小厂成长为年入超10亿的印包设备龙头。

他用实际行动证明了在传统制造业的“红海”中，只要敏锐捕捉时代风向，依然能开辟属于自己的“蓝海”。

但行业龙头的光环之下，研发投入不足、竞争对手虎视眈眈、家族化治理等问题赤裸裸地摆在欧诺机械面前，这是它走向资本市场时必须面对的考题。

资本市场是残酷的，它除了会看到你光鲜亮丽的一面，更多的则是看到你存在的问题。

当公司治理的规范化和技术创新的可持续性被放在资本市场的放大镜下审视，才是真正考验的开始。