导语

伦敦金现逼近5600美元，刷新历史纪录。

连日来，贵金属、有色金属行情持续爆发。Wind数据显示，黄金珠宝指数本周涨幅18.77%、本月涨45.18%，而同期沪深300涨幅分别为0.33%和1.90%。21只贵金属成分股中，有20只本周以来涨幅超过10%，其中，8只涨幅超过30%。

1月28日晚间，黄金牛股们集体提示短期涨幅较大，可能存在下跌的风险。

快速拉升后警惕回调

在A股市场上，贵金属和有色金属板块持续引领涨停潮，鉴于近期涨幅过大，黄金概念股于昨日晚间集体提示风险。

股价已实现“5连板”的中国黄金1月28日晚间公告称，公司已股票连续4个交易日涨停，期间累计涨幅46.42%，上证指数同期累计涨幅0.70%，公司股价上涨幅度已显著偏离指数，股票交易存在市场情绪过热情形，可能存在短期涨幅较大后的下跌风险。

中国黄金称，该公司主营业务未发生变化，主要从事黄金珠宝首饰研发、加工、零售、批发及回购等，未拥有探矿权、采矿权。

“10天7板”的四川黄金亦公告称，股价已连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，连续10个交易日的收盘价格涨幅偏离值累计超过100%，属于异常波动和严重异常波动。

截至1月28日，中上协行业分类中的有色金属采选业静态市盈率为46.11倍、市净率为6.94倍，而四川黄金的静态市盈率达到了113.14倍，市净率达到16.22倍，显著偏离大盘指数和行业估值。

西部黄金公告称，股价连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于异常波动，经董事会自查及发函问询控股股东及实际控制人，不存在应披露而未披露的重大信息。西部黄金提醒，该公司股价短期波动幅度较大，投资者需注意二级市场交易风险。

中长期一致看多

展望接下来的黄金价格走势，西南证券在2026年投资策略中认为，黄金中长期看多方向较一致，主要把握交易节奏，关注联储降息预期和贸易战边际变化，看多黄金和黄金股。

申银万国期货判断，对于黄金而言，美元信用动摇、央行购金、地缘风险提升等逻辑支撑依然稳固，黄金长期上行趋势有望延续。

不过，金价快速上涨也积累了短期回调风险，信达期货分析，短期来看，由于地缘事件的发展不确定性较大，地缘政治风险对金价的即时刺激可能在后续出现阶段性降温，金价在快速拉升后不排除出现高位震荡甚至技术性回调。

但信达期货同时认为，从更宏观的视角看，相关不确定性并未消除，特朗普政府对外政策风格激进且行动路径复杂，地缘扰动呈现反复出现且难以定价的特征，这意味着地缘风险仍将以尾部风险的形式持续存在，为金价提供长期风险溢价支撑。

光大期货也持相同看法，认为黄金接连突破也显示当前市场情绪依然高涨，短期偏强对待，但需警惕追高风险。

上游开启业绩“印钞机”，下游业绩分化

黄金价格一路上涨，最大受益者莫过于黄金产业链的上游采矿企业，每当金价高位运行时，矿企就会进入黄金“印钞机”模式。

该公司1月26日公告，控股的紫金黄金国际拟以55亿加元（约合人民币280亿元）的交易总额，收购加拿大联合黄金全部已发行的普通股，后者的核心资产为三座大型金矿。

招金黄金预计2025年度将盈利1.22亿元至1.82亿元，上年为亏损1.27亿元。主营业务扭亏，主要是由于子公司斐济瓦图科拉金矿有限公司积极推进技改工作，增产增效，叠加报告期内黄金价格上涨因素，因此报告期内毛利润有较大幅度的提高。

Wind数据显示，截至1月29日，A股共有7家黄金白银产业链中上游上市公司对外披露了2025年全年业绩预告，7家公司全部预喜，其中6家预增，1家扭亏。

在黄金产业链的下游，由于黄金价格快速上涨，使得黄金首饰消费承压。中国黄金协会数据显示：2025年前三季度，我国黄金消费量682.730吨，同比下降7.95%。其中，黄金首饰同比下降32.5%。

“家里没矿”的中国黄金，1月14日披露了2025年年度业绩预减公告，预计2025年净利润为2.86亿元至3.68亿元，同比减少55.00%到65.00%。

对于净利润下滑的主要原因，中国黄金称，是由于受黄金市场和新政叠加因素影响，公司主营的投资类和消费类黄金产品销售均受到冲击，终端门店客流减少，公司整体销售暂时面临阶段性压力；同时公司黄金租赁业务在财务报表资产端和负债端适用不同会计准则和计量方式，金价上涨速度明显快于存货周转速度，导致公允价值变动损益对公司利润产生暂时的负向影响等。

而有“老铺黄金平替”之称的潮宏基（002345.SZ）则取得了亮眼的业绩，该公司预计2025年实现净利润4.36亿元至5.33亿元，同比增长125%至175%。

潮宏基称，该公司持续优化产品与服务，依托精细化运营和数字化赋能，进一步夯实品牌核心竞争力；同时积极推进线上线下全渠道融合。截至2025年底，潮宏基珠宝门店总数达1668家，年内净增163家。得益于产品力和品牌力的持续提升，以及团队精细化运营的付出，公司珠宝业务在2025年度实现了显著业绩增长。