1月29日，国际金价盘中突破5500美元/盎司大关，以黄金为首的有色金属板块再次成为全球资本市场的焦点。

今日黄金基金ETF（518800）大涨超5%，近20个交易日净流入超58亿元，弹性更高、跟踪黄金股票的黄金股票ETF（517400）涨超2%，今年以来涨超55%，近期获资金持续加仓，近10个交易日净流入超8亿元。

黄金突破5500美元，不仅是价格的简单攀升，更是全球宏观格局深刻变化、产业需求范式转移与资源战略价值重估的集中体现。本轮行情已从单纯的商品牛市，演变为一场由多重长周期逻辑驱动的“资源重估”超级周期。本文将聚焦黄金破5500这一标志性事件，系统梳理驱动有色金属板块持续走强的核心逻辑与投资策略。

【旗帜信号：黄金破5500美元，货币属性回归与信用对冲需求爆发】

金价突破5500美元是里程碑事件，其核心驱动力已从传统的通胀避险，升维至对冲全球货币信用体系变迁的“终极保险”。央行购金与机构资产配置转移构成持续而强大的买盘力量。从黄金期货合约数量看，近期总持仓量加速上行。

黄金的暴涨是本轮行情的旗帜与风向标，其背后是三重属性的共振强化：

货币属性空前凸显：全球“去美元化”进程正在从预期变为现实。美国外交政策的单边倾向及其对盟友的贸易威胁，动摇了以美元为核心的全球信用基石。近期，丹麦、瑞典等欧洲养老基金计划抛售美债，波兰央行批准大规模增购黄金150吨，印度等国将黄金储备转移回本国。这些行为标志着“抛售美国”交易逻辑的实质化，黄金作为非主权信用货币的终极价值储藏手段，其货币属性正被市场重新定价并极度强化。

金融属性提供推力：美联储已进入降息周期，市场预期2026年将继续降息。利率中枢的下行降低了持有不生息资产黄金的机会成本，从金融层面为金价上涨提供了流动性环境。

避险属性持续加持：全球地缘政治博弈加剧，“逆全球化”趋势下大国竞争走向台前，从格陵兰岛到中东，不确定性无处不在。黄金作为跨越国界和政治体系的传统避险资产，需求持续升温。

综合来看，黄金突破5500美元，是市场对“后美元时代”资产定价锚进行“预演”和“对冲”的集中体现。全球央行作为长期坚定买家，其购金趋势远未结束，为金价提供了坚实底部。

【宏观基底：逆全球化下的资源民族主义与战略争夺】

“效率优先”让位于“安全优先”，全球产业链重构引发各国对关键矿产资源的战略性控制与争夺，人为制造了供应约束，抬升了所有资源的战略溢价。

当前的宏观环境与过去任何一轮商品牛市都不同，其底色是 “逆全球化”与 “资源民族主义”。

供给端政治化：矿产资源不再仅仅是商品，更是地缘政治博弈的工具。印尼限制镍出口、中国强化稀土配额管理、格陵兰岛成为大国角力焦点、非洲资源国提高矿业税收等事件频发。各国通过政策手段加强对本土资源的控制，以确保自身在能源转型和高端制造竞争中的安全，这直接导致全球资源贸易格局从“全球化高效配置”转向“联盟化甚至单边化管控”。

需求端战略化：美国将铜等关键矿产列为国家战略资源，并大量囤积库存；中国持续推进“矿产资源安全保障”。大国对资源的战略储备与争夺，本身就在创造额外的“战略需求”，扭曲了传统的供需分析框架。这种由安全诉求驱动的“囤货性需求”，是本轮周期区别于单纯经济需求周期的重要特征。

【产业引擎：新质生产力催生金属“新需求故事”】

从宏观视野看，今年有望迎来大宗商品超级周期。国内端，今年作为中国“十五五”规划开局之年，或可以期待地产与基建投资同步出现脉冲式回升，为经济增长提供阶段性支撑。海外端，今年是美国中期选举年，历史规律显示中期选举年倾向于推行扩张性财政货币政策，且“大而美法案”落地将进一步强化这一趋势。2026年，中美周期的共振或带来大宗商品超级周期。

此外近期多家投行上调了金价预期，其中高盛预测，2026年12月上调金价预计到5400美元/盎司，春季可能到6000美元/盎司。新兴市场央行的购金行为已发生结构性转变。自2022年地缘政治危机导致俄罗斯储备被冻结来，储备管理者对美元资产安全性的信任产生裂痕。高盛预计2026年央行购金将维持在月度60吨的历史高位。这种由“国家财富”驱动的多元化配置，为金价提供了坚实的实物需求底部，使其对高利率环境脱敏。

报告还强调，美国财政赤字的无序扩张和关税政策的不确定性，正在重新唤醒西方私人投资者的“恐惧”需需求。ETF资金流向显示，资金正从美债流向黄金，以对冲全球政策风险。高盛认为，只要美国财政纪律未见改善，这种基于货币贬值恐惧的配置就不会停止。如果不考虑私人投资者平仓，金价的起跳点已经被永久性抬高。黄金被高盛列为2026年大宗商品市场的首选资产，其表现将优于能源和工业金属。

综合来看，当下贵金属和有色价格上涨，本质是核心逻辑的持续兑现，且金银中长期驱动因素依然清晰，中期维度大概率还会走出更高价格，但本波段上涨或已经出现一定加速赶顶信号。当下市场正处于情绪与资金共振的极致阶段，中长期投资机会与短期风险并存，建议投资者结合自己的风险偏好与交易水平，借道黄金基金ETF（518800）或黄金股票ETF（517400）逢低布局，理性参与中长期的投资机会。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

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