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8月25日晚间，通宇通讯（002792.SZ）披露2026年半年报，公司上半年实现营业收入5.82亿元，同比增长9.32%；但归母净利润亏损2233.12万元，同比由盈转亏；扣非归母净利润更是亏损4021.20万元，同比下滑高达909.62%。

通宇通讯主要从事通信天线及射频器件产品的研发、生产及销售。拆解利润表可见，毛利率下滑是亏损的推手之一。在原材料价格波动、市场竞争加剧、产品结构变化等多重因素的影响下，上半年通宇通讯虽然营收增长了9.32%，但营业成本增速高达16.48%，远超营收增速。

2026年上半年，公司综合毛利率较上年同期下降约4.97个百分点，其中占营收半壁江山的基站天线业务毛利率仅为13.32%，同比下滑9.62个百分点；射频器件毛利率低至6.37%，同比下滑4.44个百分点。

值得注意的是，通宇通讯传统的微波天线业务表现较为亮眼，上半年实现收入1.51亿元，同比增长26.84%，毛利率同比提升4.40个百分点至37.23%的高位，成为公司上半年毛利率最高的产品。通宇通讯在半年报中表示，微波业务在手订单充足，生产交付有序推进。

而除了综合毛利率下滑，各项费用及减值损失的增加，也拖累了通宇通讯上半年的业绩。受印度卢比、美元等外币兑人民币汇率贬值影响，上半年通宇通讯确认财务费用约2188.17万元，去年同期为-185.65万元；叠加实施2025年股票期权与限制性股票激励计划，本期摊销确认股份支付费用约685万元，相应地减少了利润。而上半年公司计提各项资产减值准备合计1458.73万元，转回或转销资产减值准备2787.32万元，合计减少公司上半年合并利润总额316.55万元。

尽管利润端承压，但通宇通讯上半年在收入结构上迎来了一个标志性变化。今年上半年，通宇通讯海外市场实现收入3.06亿元、同比增长14.92%，占总营收比重提升至52.49%，首次超越国内市场成为公司第一大收入来源。

通宇通讯表示，由于国内运营商资本开支节奏放缓、行业竞争加剧，传统的基站天线及滤波器等产品在国内市场销售承压，但东南亚、中东、拉美及非洲等海外区域，当地4G网络建设加速、存在通信网络升级需求，公司深化与海外主流设备商及运营商的战略合作，实现收入结构的优化。

在传统业务竞争加剧的背景下，近年来通宇通讯切入卫星通信市场，试图打造第二增长曲线。

产业端，通宇通讯已形成“星—地—端”布局，稳步推进地面站终端、卫星通信天线及终端应用等产品的技术研发与业务布局；投资端，通宇通讯通过间接参股卫星核心零部件企业鸿擎科技、卫星通信核心企业上海京济通信等，布局低轨卫星通信、星地一体化网络等战略方向。

8月初，通宇通讯宣布拟以自有资金人民币3亿元，通过股份受让方式购买深圳市佳贤通信科技股份有限公司（以下简称“佳贤通信”）合计约25.00%的股权，加码低空通信、卫星物联网等。

佳贤通信是一家深耕无线通信领域十余年的国家高新技术企业，构建了覆盖AI-RAN基站、卫星载荷通信、扩展型基站、室分信源站、定制化室外站、一体化小基站、通感一体站等多场景的通信设备矩阵，与通宇通讯现有基站天线、射频器件业务具有较强的产业链协同性。交易完成后，通宇通讯预计将持有佳贤通信约25%股份，但不构成控制，佳贤通信不纳入合并报表范围，公司对该项投资采用权益法核算。

从财务数据来看，佳贤通信2025年度实现营业收入5.06亿元、净利润4990.81万元；但2026年1~6月营业收入仅为1.03亿元、净利润亏损3988.72万元。公司解释称，受运营商施工淡季影响，佳贤通信收入确认较少符合季节性规律，同时PCB、结构件、芯片、光纤等主要原材料价格普遍上涨，上游供应链成本压力向下传导，利润空间持续承压，此外高毛利基站业务上半年收入占比偏低、预计下半年将有所提升。

在此背景下，交易对方给出三年实现6亿净利润的业绩承诺：2027~2029年经审计的扣非净利润分别不低于1亿元、2亿元、3亿元，三年合计不低于6亿元。任一承诺年度实际净利润低于当年度承诺净利润80%的，通宇通讯有权要求佳贤通信及相关方连带回购届时持有的全部或部分公司股份。而这种从亏损到年盈利3亿的“三级跳”，在整个A股并购史上都堪称激进。

值得注意的是，8月初多家媒体报道称佳贤通信与英伟达自2025年开始接触，正基于英伟达CUDA生态开展6G AI-RAN基站研发合作。借此“蹭上”英伟达概念的通宇通讯股价一度斩获8天5板，彼时，通宇通讯澄清表示，佳贤通信是基于英伟达CUDA Aerial开源生态平台开展6GAI-RAN基站技术研发工作，未与英伟达签署任何研发合作协议或战略合作框架协议，与英伟达之间不存在任何形式的研发合作、联合开发关系。相关产品目前仍处前期研发阶段，未实现商业化应用，未对佳贤通信经营业绩产生影响。

通宇通讯在2026年半年报中坦言，卫星通信板块相关收入占营业收入比例仅为1.81%，对公司经营业绩影响极小；而佳贤通信承诺的6GAI-RAN基站产品，现阶段尚未实现任何销售。这意味着，无论是公司自身的卫星通信业务，还是参股的佳贤通信AI-RAN业务，距离真正的业绩贡献都还有相当长的一段路要走。