召开9月政策会议前，日本央行官员将迎来多次公开表态机会，市场正密切关注他们是否会释放支持加息的信号。目前，交易员已大幅提高对日本央行在9月18日再次加息的押注。

截至8月21日（上周五），隔夜指数掉期市场定价显示，日本央行9月加息概率约为82%，较7月政策会议前的约23%增加超过三倍。市场关注焦点已从“是否会加息”转向“日本央行官员是否会通过讲话确认当前预期”。

官员将密集发声，市场寻找9月加息的确认信号

日本央行副行长冰见野良三（Ryozo Himino）将于8月27日发表讲话，成为9月决策前首位释放政策信号的重要官员。日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）预计也可能在下周参加美国二十国集团（G20）相关活动后举行新闻发布会。

随后，政策委员高田创（Hajime Takata）将在9月2日发表讲话，另一名政策委员增田和也（Kazuyuki Masu）则计划于9月10日发表讲话。由于这些讲话均发生在9月18日政策会议前，市场将重点分析官员对日本通胀、日元汇率和政策正常化节奏的表述。

自2024年7月加息决定受到市场批评后，日本央行一直注重加强与市场沟通。当时，日本央行突然调整政策引发市场剧烈波动，并被认为是随后全球股市下跌的重要因素之一。

此后，日本央行在过去三次加息前均提前向市场释放信号。因此，投资者将通过官员讲话判断，日本央行是否认可当前市场对9月加息的定价。

日元逼近160关口，汇率压力推动政策沟通

日元走势是推动日本央行提前释放信号的另一重要因素。上月底，美国和日本进行了罕见的联合外汇干预，在日元接近40年来最低水平附近时出手支撑汇率。

干预后，日元仍徘徊在1美元兑160日元这一关键心理水平附近。如果日本央行在市场高度预期加息的情况下释放鸽派信号，交易员可能调整此前押注，导致日元再次承压。

因此，日本央行需要谨慎管理市场预期。一方面，过于明确的加息暗示可能限制政策灵活性；另一方面，如果完全淡化加息可能，也可能引发汇率波动。

大和证券高级经济学家南健人（Kento Minami）表示，日本央行不会直接宣布下一次加息将在9月进行，而是通过强调通胀上行风险，传递需要尽早调整政策的信息，“市场会将这视为对9月加息预期的认可。”

如果政策制定者强调日元走弱带来的价格压力，或认为需要避免政策落后于形势，9月加息预期可能进一步增强。

相反，如果官员们反复强调经济不确定性、需要等待更多数据，以及评估此前加息对经济的影响，市场可能将其解读为9月维持利率不变的信号。

高市早苗因素与美国压力，影响日本央行决策空间

高田创是日本央行内部最鹰派的委员之一，上月政策会议中，他是唯一一名支持加息而非维持利率不变的委员。

增田和也此前担任三菱商事高管，他在6月政策会议前的讲话曾推动市场增强对加息的预期。由于他的讲话时间距离9月18日政策会议最近，投资者将重点关注他是否释放支持提前加息的信号。

市场还关注植田和男与日本首相高市早苗是否会在9月政策会议前再次会面。此前，高市早苗倾向宽松货币政策，使市场担心日本政府可能不支持日本央行加快加息步伐，从而限制货币正常化进程。

不过，随着日元持续承压，日本政府面临稳定汇率的压力。大和证券高级经济学家南健人表示，两人在下一次日本央行会议前再次会面的可能性较高，市场将关注高市政府是否会接受日本央行进一步收紧政策。

美日两国在日本央行7月会议后进行了1998年以来首次联合外汇干预，也增加了市场对日本货币政策配合稳定日元的期待。

美国财政部长贝森特此前接受CNBC采访时表示，汇市干预后需要货币政策进一步跟进，并称自己“非常有信心”这一情况会发生。他表示，自己与植田和男相识15年，相信日本央行行长会采取必要措施。

来源：金十数据