8月12日，风口上的北京文化迎来连续第3个涨停板，根据交易所数据，北京文化今日一字涨停开盘，股价报5.69元，涨幅10.06%，不过量能急速放大，9点45分卖单出现，超过50万手卖单砸开涨停板，随后快速回封，截止发稿封单超过55万手，成交额6.6亿元。

《欢迎来龙餐馆》带飞北京文化

从近期走势来看，北京文化近1个月稳步上涨，区间最大涨幅近70%，远远跑赢大盘，尤其是8月10日以来，随着《欢迎来龙餐馆》的爆火，北京文化连续轰出3连板，走势凌厉，资金追捧热度可见一斑。并且带动A股影视板块集体走强。

市场炒作北京文化的核心逻辑在于暑期档爆款电影的业绩弹性预期。公司作为联合出品方参投了沈腾主演的新片《欢迎来龙餐馆》，该片8月11日正式上映，此前点映阶段口碑炸裂、预售票房已破亿，“沈腾影帝”话题屡登热搜，市场对该片最终票房给予了极高预期。北京文化总市值仅40余亿元，属于典型的小盘影视股，同等票房规模下的业绩弹性远大于百亿市值同行，且公司此前在《流浪地球》《封神》等爆款上映时均有过短线暴涨的历史，资金记忆深刻，“爆款催化+小市值高弹性”成为市场炒作的核心驱动。

8月11日晚间，北京文化曾公告透露，公司作为联合出品方的部分电影项目已于暑期档上映，参投比例较低；《欢迎来龙餐馆》8月11日上映，公司曾于今年5月投关活动中确认参与了该项目的投资。此外，公司半年报预告显示，上半年归母净利润亏损3300万至4500万元，较上年同期亏损2.33亿元大幅减亏约八成至八成六。

爆款收割机业绩连续亏损7年

尽管北京文化曾多次命中爆款，但对于股民而言，记忆并不友好。

历史上，北京文化先后押中了《战狼 2》《我不是药神》《流浪地球》《封神第一部》《你好，李焕英》等现象级大片，但几乎每一次爆款上映，都上演 “涨预期，落地杀”的剧情，大量散户高位被套。

以2017年《战狼2》为例，7月27日上映后，股价一路冲高暴涨80%，电影爆火之后，董监高同步抛出大额减持计划。8月7日高位跳水，单日17.4亿的成交额创下记录，随后股价阴跌10个月，最大跌幅接近 60%，看到50多亿票房冲进去的股民被套在了高位。

2018年的《我不是药神》如出一辙，当年7月5日上映前后北京文化脉冲式上涨超80%，7月9日一根大阴线，成交额14.4亿元为历史第二高，随后股价盘整数月。

为什么爆款却套人？市场分析指出，股价炒的是预期，不是已经发生的票房，等电影真正火爆了，往往是利好兑现。另外很多大片联合出品，单个爆款几十亿票房落到单家公司的利润有限，无法改变公司基本面。

对于北京文化而言，2018年存在财务造假，虚增利润 6.58 亿，原董事长获刑，监管处罚、历史诉讼、债务遗留诸多问题。自2019年以来，已经连续亏损7年，亏损总额超过41亿元。