随着公募基金二季报密集披露，二季度及下半年机构的投资偏好逐渐清晰。

在科技主线高歌猛进、交易拥挤度持续攀升的背景下，基金经理的调仓动作和后市策略展现出明显的“逆向思维”。面对高位震荡，资金部分转向创新药、能源、有色等前期调整充分的“冷门赛道”进行高低切换与低调布局。

此外，多数坚守科技的基金经理依然信仰坚定，但相比二季度对景气度的单边追逐，业绩确定性、产品落地、长期空间等因素成为了更多基金经理后市的策略核心。

科技：

摒弃题材炒作 锚定高景气与大周期

东方阿尔法优势产业基金经理周谧、吴秋松在季报中表示，仍然看好AI产业，尤其是光通信、PCB、液冷、电源等需要中国科技制造能力的产业，相关国内企业将有望继续在全球AI算力供应链中发挥关键作用，产业景气度有望在2026年持续提升，相关公司业绩也有望保持高增长态势。同时也会保持对新科技产品的紧密跟踪，争取把握其中从0到1、从1到 N的投资机会。

中欧半导体产业股票发起式基金基金经理李帅在二季报中坦言，在较为合适的位置加仓了半导体设备和零部件。他表示，国产半导体设备与晶圆厂的投资，核心逻辑是“产能大扩产、单位投资额上升、国产化率提升、潜在出海空间”的四重红利叠加与共振。长期来看，中国半导体设备具备出海的能力，这将打开未来的市场空间。

创新药：

从“赛道预期”转向“甄别资产”

中信保诚医药精选混合基金经理陈亚杰、闾志刚在二季报中表示，2026年行至年中，当前市场已经提前定价美联储将在年内加息，若下半年加息预期回摆，那么全球创新药行业将会面临相对有利的宏观环境。

“我们欣喜地看到2026年上半年，中国医药出海交易总金额达到了997亿美元，约为2024年全年（522亿美元）的2倍；已经接近2025年全年（1357亿）美元的73%，中国医药创新行业从跟跑到并跑再到未来领跑的脚步仍在稳健提速。面对如此重要的历史性机遇，我们将精选未来具备高潜力的产业趋势和优质公司以及具备全球竞争力的创新产品。同未来能够脱颖而出的企业并肩前行，分享企业长期成长带来的投资回报。”

陈亚杰、闾志刚在二季报中进一步表示，二季度重点布局的创新出海与全球GLP-1供应链两大核心方向均表现出良好的超额收益。同时，在板块短期非理性下跌的过程中，在性价比较好的位置重点加大了对于高潜力创新资产的配置力度。此外还把握了一些主业提供赋能、业务向AI算力领域延伸公司的投资机会。

能源有色：

估值回归合理区间 观望中逢低布局

新能源方向，融通新能源汽车主题精选灵活配置混合基金经理王迪在二季报中表示，组合尽量在新能源汽车主题池中挑选行业压力相对较小的细分环节作为配置主力。例如锂电池、出口新能源汽车相关产品、细分产业链零部件等方向。这些领域本身的供需关系较好，需求增速较为突出。例如锂电池环节，受益于新能源汽车渗透率的持续提高，储能行业国内外的快速增长，锂电池的供需关系转为趋紧，主要公司盈利能力提升。

出口方向上，该基金经理认为重卡的新能源化在海外刚刚开始，中国企业凭借优秀的产品力开始在海外崭露头角。同时新能源化的高尔夫球车等领域中国企业的竞争力也在进一步增强。

王迪认为新能源汽车的下半场是自动驾驶，同时自动驾驶的终局是机器人等具身智能的应用，将持续关注在自动驾驶领域具有优秀研发能力、商业化能力的公司。

二季度表现相对落后的资源板块亦被重拾。中欧资源精选混合基金经理叶培培表示，二季度以来资源股的金融属性逆风与商品属性上行趋势相互对冲，进入三季度，随着油价回落通胀预期缓解，高利率对资源股的压制告一段落，目前资源股处于历史低位阶段，核心标的估值进入过去5年的历史下线区域，积极左侧布局。重点关注：利率敏感较强的资源股，以铜为首；AI景气相关的战略小金属（钨稀土铟钽等）；能源金属主要包括碳酸锂等。目前关注的资产排序是：铜、战略小金属、碳酸锂、黄金、铝、油煤。

作者：陈玥