【导读】科技基金成“兵家必争地”，平台化能否打破“造星即翻车”的魔咒？

中国基金报记者 闫军

科技主题无疑是当下最热门的叙事主线。

国金证券研究所一份研报透露了基金公司科技板块的竞争格局。截至2025年底，公募行业科技基金规模已达到6323.07亿元，占主动权益基金总规模的约16%，为权益基金的核心赛道。该报告指出，2025年，科技基金平均回报率达到55.68%，创下近5年最高年度收益率。

2026年，极致的“K型分化”行情之下，公募抱团科技趋势加剧。在公募基金行业，科技赛道早已不是简单的“风口”，而是兵家必争的主战场。

不少基金公司提前布局，主动打上“科技”标签，包括永赢基金、中欧基金、景顺长城基金、诺安基金、平安基金、中航基金等大中小基金公司在科技板块建立起“护城河”。此外，今年财通基金、华商基金也因重仓科技收获优秀业绩，成为市场关注焦点。

标签易贴，成色难辨。结构性行情下，基金公司是否靠单押“赛道”胜出？科技投资能否保持生命力？这两大问题，本质都是对基金公司投研体系迭代能力的考验。

同样是公募投向科技，这一次有什么不同？

科技赛道的周期上演过同样的故事，2000年的互联网泡沫、2020年至2021年景气度投资的坍塌，多轮牛熊转换中，每一次的演变都类似，市场更看重基金经理的个人判断与赛道嗅觉，明星基金经理的标签异常突出，产品规模往往随着个人声誉水涨船高。

结果是成长股大回撤给行业“上了一课”，也让基民“真金白银”买单。这一次科技牛市，基金公司在科技布局上依然积极，形成当前的抱团之势，不过，在打法上似乎又有些不一样。

有基金公司人士指出，2023年AI产业趋势全面爆发，这一轮科技行情与以往最大的不同在于，它不再是单一环节的爆发，而是从底层算力、光模块到AI应用、智能驾驶的全产业链共振。这要求基金公司必须具备对产业链上中下游的全覆盖能力，以及跨市场的配置能力。单纯依靠基金经理个人的能力圈已经无法胜任，更需要依托公司高管的战略、平台化投研体系提供支撑。

因此，在市场震荡分化与组织重塑中，部分规模较大的基金公司逐渐从打造明星基金经理转向打造公司投研品牌以及团队标签。

科技投资竞争格局分化：平台化科技团队、高锐度产品阵营

从基金公司维度来看，科技基金的布局已成为各家机构的重要产品策略和方向，不再是基金经理的“独角戏”。

国金证券研报指出，从收益分布上看，近几年科技基金收益分化愈发明显，2025年最高收益率和最低收益率之间的差值超过了200%，反映出科技板块内部景气度差异大、主题切换快、产业催化频繁、个股分化显著的特征。个股分化在为基金经理提供更高超额空间的同时，也对基金公司的产业链覆盖能力和赛道表达能力提出了更高的要求，科技基金的竞争从局部走向全局。

“无论是公募高质量发展的要求，还是基于对市场的判断，基金公司平台化都是大势所趋。”一位头部公募人士指出。同样是科技赛道的竞争，不同体量、不同禀赋的基金公司路径迥异。

第一类是具备全产业链覆盖能力的平台型选手。事实上，易方达、华夏、广发、富国等头部旗下科技团队同样完备，但更主打综合型平台，因此，打上“科技”标签的平台型基金中，中欧基金、景顺长城基金更为典型。

先看中欧基金，科技团队核心成员超过20人，实现了对产业链和海内外市场的全覆盖。其产品矩阵精准切分了AI硬件、AI软件、光模块、智能驾驶等细分领域，形成了多赛道协同的生态。冯炉丹管理的“中欧数字经济”聚焦AI算力与光模块龙头，而邵洁管理的“中欧智能制造”则侧重中小市值硬件标的。

景顺长城基金打造的“科技军团”则是另一种形态的平台化，汇聚了杨锐文、董晗、张仲维等12位风格各异的基金经理，形成了一个“多面型”团队。杨锐文代表了稳健型的“压舱石”，农冰立、江山等人则提供了进攻的锐度，董晗等人负责均衡配置，乔海英和曾英捷则分别深耕医药和新能源细分科技领域。

第二类是依靠科技全赛道卡位的产品阵营，实现弯道超车的“黑马”。永赢基金是这一模式的极致代表。在2025年的市场中，永赢基金凭借“智选”系列产品异军突起，科技基金规模增量位居全市场首位。仔细观察永赢基金的产品线，核心策略并非全面铺开，而是聚焦国家战略新兴产业中的高景气细分赛道。例如，“永赢科技智选”聚焦全球云计算，2025年，该基金的年内回报率一度超过230%；“永赢先锋半导体智选”则精准卡位存储芯片产业链。这种高锐度的打法，让永赢基金在短时间内拥有鲜明的品牌标签，实现了规模与排名的快速跃升。

第三类则是特色化精品布局。比如平安基金，这家基金公司的打法团队作战风格明显，公司总结为“体系筑基、人才聚力、策略分层”的特色道路，布局了多元互补的科技产品线。比如，林清源锚定AI电力，要文强聚焦全球算力基础设施，黄维布局AI“通胀”链，一方面深度研究产业，另一方面则是实行策略分化。

来看一组数据，截至今年一季度，全市场20家基金公司科技基金规模超百亿元。其中，永赢基金旗下科技基金规模最高，达到556.4亿元。仅三年时间，该基金公司科技基金规模实现了逆袭。排名第二的是易方达基金，最新规模为526.49亿元，近三年规模增加了253.13亿元。

此外，富国基金、汇添富基金、中欧基金、诺安基金、华商基金、万家基金以及景顺长城基金科技主题基金规模数量排名均在前十。

基金公司坦言：考验投研平台迭代能力

“科技的钱能拿多久？”这是每家基金公司都需回答的问题。

科技投资最大的难点在于技术迭代的快速与残酷。迭代周期短、产业变革剧烈，决定了科技赛道的投资不能依靠一成不变的方法论。基金公司的投研平台必须具备持续迭代的能力，才能在不同时期把握科技投资的主线。

记者调研多家基金公司获悉，尽管都是平台化、一体化的投研体系搭建，各家也有自身的特点。

比如在组织架构、人才培养与梯队建设上，大公司旗下稳健、进攻、均衡等风格互补，对TMT、AI、半导体、新能源、医药等细分赛道全面布局，而人才上内部培养和招聘结合，保证公司在AI技术爆发到产业趋势确立的阶段能够迅速建立起细分赛道布局。

有基金公司表示，当前的科技产业研究更加下沉，还要紧盯海外市场。

“基金经理不是在调研，就在调研的路上。”景顺长城称，景顺长城基金科技军团过去三年线下调研600余次。还有基金公司表示，科技产业链是全球分工协作的产物，无论是AI算力还是半导体设备，都离不开全球龙头的参与，因此要时刻关注海外算力优势产业。有基金公司透露，旗下基金经理几乎每周都赴海外调研。

“科技投资必须根据技术周期的变化动态调整人才结构和产品布局。”上述基金公司人士表示，对科技的研究要有前瞻性，即使没有提前布局也要跟得上市场步伐，这就要求研究团队保持勤勉，同时具备敏锐的产业研判眼光。

编辑：格林

校对：王玥

制作：小茉

审核：木鱼

注：本文封面图由AI生成

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