近期，霍尔木兹海峡通航局势反复拉扯，叠加区域油轮租约履约风险陡增，波斯湾超大型油轮（VLCC）现货运价遭遇剧烈冲击，市场陷入前所未有的混沌与高波动状态。

波罗的海交易所（Baltic Exchange）周四（25 日）评估数据显示，波斯湾至中国 TD3C 航线 VLCC 日租金报32.8 万美元 / 天。

大宗商品交易商摩科瑞（Mercuria）以远低于市场评估价的水平，附条件租入 Onassis 旗下 30 万载重吨Olympic Lady 轮（2017 年造），日租金仅20.2 万美元，原计划 7 月 10-11 日在海湾装货并驶往亚洲。截至周五，该轮仍在斯里兰卡附近海域锚泊，租约仍处于附条件生效状态。

短短 24 小时内，该航线运价暴跌10万美元，跌幅高达约 25%；若以周度计算，累计跌幅已接近三分之一。

高价租约频频 “流产”，市场成交真实性存疑

运价大幅波动的背后，是中东油轮租约市场的严重失序。大量对外公布的高价成交最终未能落地，纸面运价与实际成交严重脱节。

大宗商品交易商摩科瑞（Mercuria）便是典型案例。本周二，该公司曾以46.89 万美元 / 天的高位，租入 Embiricos 旗下 318575 载重吨的Delos 轮（2019 年造），计划 7 月从波斯湾装货前往中国。但据市场最新消息，这笔重磅交易最终并未正式生效。

当前市场普遍出现 “先报高价、后因条件未达标而失效” 的操作，大量对外宣称的成交并未真正落地。

值得关注的是，波罗的海交易所正因持续采用波动剧烈的 TD3C 航线作为运价评估标的，正面临 Mercuria 发起的法律诉讼。Mercuria 认为，该航线对主流油轮运输仅具理论参考意义，却已造成其数亿美元损失。此前，波罗的海交易所已就该运价评估争议公开作出辩护。

“水下成交” 成主流，信息博弈扰乱市场

经纪公司认为，当前 VLCC 市场仍以 “水下成交” 为主流，大量租约以高度私密的方式私下达成，公开市场有效信息极度匮乏。真正掌握市场实情的参与者寥寥无几，但各方均在通过碎片化、半真半假的消息引导市场预期。

船舶追踪数据显示，现阶段通过霍尔木兹海峡的原油运量依旧有限，多数运输为消化前期库存；海湾以外的富查伊拉、延布等装货港业务，勉强支撑着市场基本盘。

地缘局势仍是核心，高波动行情短期难改

回顾本周市场情绪反转，周初美伊停火协议签署后，市场一度极度乐观，船东普遍捂盘惜售，期待运价进一步冲高。但通航局势的反复，迅速击碎了市场乐观预期。

图源：船视宝

但，若出现一笔完全确认、船舶顺利装货并安全通过霍尔木兹海峡的实货成交，大概率将带动后续更多租约落地。

对于后市，行业机构普遍判断，VLCC 市场高波动状态仍将持续。

霍尔木兹海峡 “走走停停” 的复航节奏符合市场预期，伊朗对海峡航运及中东地区的影响力持续增强；叠加美伊停火协议脆弱、小规模冲突概率居高不下，霍尔木兹海峡短期内将面临周期性通航中断与管制。

综合来看，地缘局势仍是主导当前 VLCC 运价走势的核心变量。在霍尔木兹海峡通航确定性真正落地之前，运价剧烈震荡、租约履约存疑、市场信息不对称的格局，难以得到根本扭转。

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