自2026年以来，受美国监管政策持续收紧影响，美股主流交易所（纳斯达克、纽交所）的上市门槛显著抬高。许多原本计划赴美上市、或已进入筹备期的中国中小企业，在面对数倍增长的募资与市值要求时陷入进退两难的境地。

然而，一个在美股资本生态中同样至关重要、却长期被忽视的交易场所——OTC市场，正成为破局的关键。

壹、主流交易所上市门槛大幅上调

纳斯达克：针对在中国境内（含港澳）运营的企业，首次公开发行（IPO）的最低募资额要求已提升至不低于2500万美元。

纽交所美国板（NYSE American）：非限制性公众持股市值的最低要求，从300万美元大幅上调至1500万美元。

贰、近期中企转战OTC市场的真实案例

案例1：纳比迪环保——冲刺纳斯达克受挫，转向OTCQB

企业背景：GreenVector Holdings Limited，运营实体为香港环保建材企业“納比迪环保建材有限公司”。

IPO受阻过程：

2025年12月，向美国SEC递交招股书，计划发行200万股A类普通股，发行价4–6美元，募资上限1200万美元，拟登陆纳斯达克，代码GRVT。

2026年2月，为匹配纳斯达克新规下的最低募资门槛，被迫将发行规模上调至375万股，目标募资区间提升至1500万–2250万美元。

随着纳斯达克针对中企的额外上市门槛正式获批，纳比迪环保最终搁置纳斯达克IPO计划。

OTC转向路径：

转赴OTCQB（风险投资市场）申报挂牌。

对外公开发行200万股A类普通股，发行价下调至1美元/股，并同步安排约101.85万股存量老股挂牌转让。

案例2：河南凌宝新材料——主动从OTC底层起步，合规布局

企业背景：Chromarie International Limited，运营主体为河南南阳老牌珠光颜料制造企业“河南凌宝新材料科技有限公司”。

OTC路径选择：

2025年10月，先行递交DRS备案，原计划直接登陆OTCQX（最佳市场）。

2026年6月3日，向SEC提交招股文件，调整方案为拟挂牌OTCID（基础市场）。

发行定价3美元/股，采用“代销+自承销”模式，发行35万股A类普通股，从OTC市场最底层起步，以合规方式布局美股资本市场。

叁、OTC市场：分层升级的“黄金跳板”

2025年7月1日，美国OTC市场完成了近十年来最大的一次架构改革，将原有三层体系（OTCQX、OTCQB、OTC Pink）调整为四个层级：

OTCQX——最佳市场（透明度与财务标准最高）

OTCQB——风险投资市场（适合成长型企业）

OTCID——基础市场（入门级披露）

Pink Limited——粉单市场（最低信息披露）

这一分层体系高度适配不同发展阶段的中概股需求：

低层级（OTCID、Pink）降低中小企业出海融资门槛；

高层级（OTCQX、OTCQB）帮助优质企业提升品牌公信力与资本认可度。

更重要的是，OTC市场已成为转板纳斯达克/纽交所的“黄金跳板”。企业可在OTC市场逐步完善信息披露、积累合规经验、培育市值与投资者基础。待满足主板上市标准后，可通过灵活的转板通道实现升级。

针对纳比迪环保、河南凌宝这类暂时无法达到主板募资门槛的中小企业，一条成熟可行的资本路径已经形成：

OTCID挂牌 → 合规达标升级为OTCQB → 经营提质晋级OTCQX → 满足指标后转板纳斯达克/纽交所

这套循序渐进的资本化路径，有效对冲了美股主板持续抬高的上市门槛，正成为当下国内中小企业赴美上市的主流选择。