6月12日，证监会发布关于同意长鑫科技集团股份有限公司首次公开发行股票注册的批复。上交所官网信息显示，长鑫科技的科创板IPO事项，审核状态已变更为注册生效。

从12月30日获证监会受理，到注册生效不足6个月，长鑫科技的IPO节奏堪称高效，且此单系科创板预先审阅机制出台以来的首单项目，其在制度层面的标杆意义不言而喻。

本次IPO，长鑫科技拟募资295亿元，由中金公司和中信建投证券联合保荐。按此规模计算，这将是科创板开板以来的第二大IPO，仅次于中芯国际的532.3亿元。

综合 | 证监会 招股书 新浪财经 编辑 | Arti

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在相当长的一段时间里，DRAM芯片行业“三年不开张，开张吃三年”的周期性特征，在长鑫科技身上展现得淋漓尽致。

根据招股书数据，2022年至2024年，公司累计亏损超过300亿元，2025年上半年依旧亏损23.32亿元。重资产、长周期、前期巨额亏损，几乎是所有自主芯片企业共同的“成长阵痛”。

然而，进入2025年下半年后，情况发生了根本性逆转。据招股书，2025年全年，公司实现营业收入617.99亿元，同比增长约155%，归母净利润18.75亿元，较2024年亏损78.70亿元首次转正。

这一转折的直接推手，是AI算力需求驱动的超强存储周期。三大DRAM原厂将产能向利润率更高的HBM和DDR5倾斜，DDR4供应紧缺、价格暴涨，恰恰落在了长鑫科技的主航道上。2024年及2025年，其主要DRAM产品销售单价同比变动分别达到55.08%和33.69%。

2026年一季度，业绩爆发进入加速度。单季营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元；扣非后达263.4亿元，同比增长近20倍。这一归母净利润水平在全部A股公司中已位列第13位，仅次于工商银行、中国移动、中国石油、贵州茅台等龙头企业。

对于2026年上半年，公司给出了更激进的预期：营业收入1100亿至1200亿元，同比最高增长677.31%；归母净利润500亿至570亿元。按此推算，全年净利润有望突破千亿元大关。

毛利率从2025年全年的41.02%，到2026年一季度攀升至约65%，与海外存储原厂利润率水平已基本持平。“AI+产能优化+价格红利”三股力量，将长鑫科技的利润表从“深坑”拉向了“高台”。

长鑫科技的故事，是一部跨越十年的国产DRAM突围史。

2016年5月6日，兆易创新董事长朱一明带领核心团队，与合肥市领导班子达成战略共识：自主搭建国产DRAM完整产业链，坚定不移走存储芯片国产化之路。这一天，距离长鑫科技正式诞生，仅一步之遥。

合肥市启动了安徽省单体投资最大的产业项目，总投资1500亿元的长鑫12英寸存储器晶圆制造基地。一期项目总投资180亿元，合肥产投出资144亿元，占比80%。合肥国资以近乎“孤注一掷”的姿态，押注了这颗国产DRAM的“火种”。

在技术路径上，长鑫科技采取“跳代研发”策略，直接跳过第一代至第三代的部分中间节点，完成从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，产品从DDR4、LPDDR4X迭代至DDR5、LPDDR5/5X。在产能层面，公司目前在合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，产能规模位居中国第一、全球第四。

十年坚守，终于迎来了回报。长鑫科技的全球DRAM市场份额，从2025年二季度的3.97%，快速攀升至2025年四季度的7.67%，到2026年一季度进一步提升至7.7%，排名全球第四。在AI驱动的超级存储周期中，三星、SK海力士、美光三大巨头合计仍占据约90%的市场份额，但长鑫科技已成为增速最快的厂商，年度增长率超过700%。

IPO发行前，公司前五大股东中，国资背景占据绝对主导。合肥国资通过清辉集电（21.67%）、长鑫集成（11.71%）、合肥集鑫（8.37%）等平台合计持股约36.79%，国家集成电路产业投资基金二期持股8.73%，安徽省投资集团持股7.91%。公司无控股股东及实际控制人。

产业资本阵营同样星光熠熠。阿里巴巴通过阿里云计算、阿里网络合计持有IPO前4.97%的股份，是除了安徽国资、大基金及员工持股平台之外的最大产业股东。兆易创新以1.8%的持股位列第二大产业赢家，公司董事长朱一明同时身兼长鑫科技的董事长与创始人，形成“上市公司参股+同一实控人交叉持股”的双重绑定。腾讯、小米、美的、联想等知名企业也均在其中布局。

长鑫科技本次IPO拟募资295亿元，投向三大方向：存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目拟投入75亿元，DRAM存储器技术升级项目拟投入130亿元（其中使用募资130亿元），前瞻技术研究与开发项目90亿元。

这是一个“紧追窗口”的时间点。招商证券电子行业首席分析师鄢凡指出，本轮存储周期与以往有本质不同：需求端从消费电子切换为AI驱动的结构性长增长，下游集中走长协锁货，价格中枢抬升、波动减小；HBM重塑产能分配，三大原厂主动退出传统产品，为国内厂商留出窗口期。今年DRAM供需缺口约8%，紧缺格局预计延续至2027年。

但窗口期并非无限。三星、美光等厂商正加速扩充产能并强化下一代技术布局，以巩固市场领先地位。长鑫科技在招股书中也坦承，目前“产能规模仍远低于国内庞大的市场需求，与DRAM行业国际前三家厂商仍有一定差距”。

因此，295亿元募集资金投向的实质意义，是在AI驱动的存储超级周期中，完成一次产能跳跃与技术代际跨越，而一旦窗口期关闭、海外原厂新建产能逐步释放，追赶的成本将指数级攀升。

登陆科创板远非长鑫科技的终点，而是一场更复杂考验的起点。长鑫科技目前约7.7%的全球市场份额，与国际前三仍存在明显差距；DRAM产业“高资本消耗、强技术迭代、重周期波动”的三重属性，不会因为一次成功的IPO而消失；如何在量价双升的窗口期内完成产能和技术能力的双重跃升，决定了这家“科创板史上第二大IPO”能够走多远。