每经记者：陈晴 每经编辑：杨军

一家由“85后”实控人掌舵的企业，正在向创业板上市发起冲刺。

近日，欧尚元智能装备股份有限公司（以下简称欧尚元）披露招股书。2023~2025年，公司营收从3.60亿元跃升至5.80亿元，净利润连续3年破亿元，增长势头不错。当然，公司也面临挑战：主营业务毛利率从2024年的49.47%骤降至2025年的42.42%，一年跌去约7个百分点；核心产品分离纯化装备毛利率跌近10个百分点。

《每日经济新闻》记者注意到，在此情况下，欧尚元将业绩增长寄希望于阿洛酮糖业务。2025年7月，这一“代糖新贵”正式获准成为国内新食品原料。公司称，作为上游核心装备及解决方案供应商，受益于下游阿洛酮糖市场规模化放量，有望持续强化在该细分领域的订单获取能力与市场份额。

回购两年后补签“自始无效”协议

欧尚元主要面向生物制造领域企业，依托自主研发的分离纯化装备及工业自动化控制系统，为客户提供从工艺设计到成套装备交付的智能生产解决方案，下游客户覆盖功能糖、淀粉糖、生物基平台化合物、氨基酸等各类生物制造企业。

欧尚元成立于2019年，掌舵者是1985年出生的张天惕。从股权结构看，欧尚元带有鲜明的“集权”色彩——张天惕通过天津世诺和天津诚助合计间接持有欧尚元59.38%的股份，同时控制着83.03%的表决权。

除了控股股东方面，在欧尚元股东名单中，机构身影并不多见，恒源伟业是其中之一，截至目前持有公司2.84%的股份。

恒源伟业入股可追溯至2023年3月，其以10元/单位出资额的价格增资入股。根据披露，当时恒源伟业与欧尚元及其控股股东天津世诺等签署《增资协议》，约定若公司出现重大违法违规、主营业务发生重大不利变化、上市计划变更等情形，恒源伟业合伙人有权要求控股股东或实控人回购股权。按照协议，公司向证监会派出机构提交辅导备案后，上述回购条款自动失效。

然而，增资完成后不久，欧尚元的上市计划便出现调整，触发了回购条款。2023年11月和12月，控股股东天津世诺分两次以10.30元/单位出资额的价格，受让了恒源伟业持有的合计4.57%股权，回购价格比入股时溢价3%。

值得玩味的是，此次回购的后续收尾十分滞后。直至2025年12月，双方才签署补充协议，确认此次回购约定“自始无效且不可恢复”。

增资入股后短短数月即触及回购，欧尚元的上市计划究竟如何调整？为何回购发生两年后才补签“自始无效”的协议？

就相关事项，2026年6月5日，欧尚元回复《每日经济新闻》记者采访时表示，2025年12月，恒源伟业与公司控股股东等相关方签署《补充协议》，确认上述回购约定自始无效且不可恢复。公司仅补签了补充协议，以明确其自始无效的法律状态。

将业绩增长寄希望于阿洛酮糖

2023~2025年，欧尚元营业收入分别为3.60亿元、3.99亿元和5.80亿元；净利润分别为1.07亿元、1.18亿元和1.51亿元。

然而，报告期各期，公司主营业务毛利率分别为42.53%、49.47%和42.42%，2025年较上年骤降7个百分点。

分产品来看，欧尚元分离纯化装备和工业自动化控制系统是公司的核心产品，报告期贡献主营收入比例长期超过90%。其中，分离纯化装备的毛利率从2024年的48.43%下跌至2025年的38.82%，降幅近10个百分点；工业自动化控制系统的毛利率也从50.81%下滑至46.93%。

就2025年毛利率下滑，2026年6月5日，欧尚元回复称，公司毛利率基本维持在45%的较高水平，体现了公司在分离纯化领域具备较强的技术壁垒与盈利能力。公司的报价方案会综合考虑新市场开拓初期的难度、公司技术领先情况、多品类产品协同销售因素、市场竞争态势、客户产线转型升级的难度、公司生产成本等多种因素。在部分场景推广初期，产品定价较低，旨在通过短期让利换取长期的市场优势与客户资源积累。

在主营毛利率全面承压的背景下，欧尚元将业绩增长寄希望于阿洛酮糖。这种甜度为蔗糖70%、热量极低且不参与人体代谢的稀有糖，被公司和市场视为“最具潜力的蔗糖替代品”。2025年7月，国家卫健委正式批准阿洛酮糖作为新食品原料。

欧尚元招股书援引卓创资讯数据称，2023~2025年，公司在阿洛酮糖领域的分离纯化相关业务市场占有率达50.55%，位列国内第一，截至2025年末，公司在手订单已突破3.5亿元，相当于欧尚元2025年营收比例的六成。

欧尚元向记者回应称，公司作为上游核心装备及解决方案供应商，将受益于下游阿洛酮糖市场的规模化放量，有望持续强化订单获取能力与市场份额。公司凭借在分离纯化装备领域的持续深耕，已在国内市场建立起差异化竞争优势和领先地位。

每日经济新闻