金融投资报记者 林珂

近3900亿元“现金红包”集中派送，大金融板块分红金额独占超七成，成为当之无愧的派现“王者”。

随着上市公司股东回报意识的持续增强，更多公司加入现金分红的大军当中，彰显出A股市场现金分红的新气象。有分析人士指出，现金分红的上市公司数量持续增加，既得益于企业盈利保持稳健，也反映出股东回报意识正不断增强，是监管部门鼓励的方向和公司治理能力提升的体现。

派现盛况：

大金融成“红包雨”绝对主力

近期，上市公司春节前现金分红持续推进。2025年12月至今，沪深北证券交易所共有293家上市公司实施现金分红，派发“红包”金额合计达3898亿元，再创同时期新高。

值得一提的是，在本轮派发“红包雨”的背后，大金融板块成为分红的绝对主力。Wind数据显示，近三个月中，共有19家上市银行宣布将实施中期分红。其中，工农中建等四大国有行发放的“红包”金额稳居前四名，共计派发中期现金红利2627.33亿元，占所有分红的比例为72.08%。此外，多家银行还明确表示，要推动中期分红常态化。

从现金红包的“厚度”来看，工商银行继续“领跑”。工商银行公告显示，公司以3564.06亿股普通股为基数，每10股派1.414元(含税)，派息总额高达503.96亿元，占归母净利润的30%。建设银行紧随其后，推出每10股派1.858元(含税)的派息方案，派息总额高达486.05亿元。中国银行、建设银行则分别派息418.22亿元、352.05亿元。

在上市银行中期分红的队伍不断壮大的背景下，上市多年的招商银行也首次加入。根据公告，招商银行中期分红每股派现1.013元(含税)，A+H股合计派发现金红利约255.48亿元。其中，派发A股现金红利约208.97亿元，分红比例达到35%，暂列上市公司之首。

除上市银行大额派发红包外，2025年12月以来，还有多家非银金融上市公司实施了分红。其中，中信证券分红金额最大，公司推出每10股派发2.90元(含税)的现金红包，合计派发现金红利42.98亿元。华泰证券每股派发现金红利0.15元(含税)，共计派发现金红利13.54亿元。

保险行业中，中国人保的利润分配是以方案实施前的公司总股本442.24亿股为基数，每股派发现金红利0.075元(含税)，共计派发现金红利33.17亿元。新华保险每股派发现金红利0.67元(含税)，共计派发现金红利20.9亿元。

政策风向标：

重塑A股市场分红生态

随着监管部门持续推动分红制度不断完善，A股市场正经历从“重融资轻回报”向“股东回报优先”的深刻转变。近年来，监管部门将分红政策从“软约束”逐步升级为“硬要求”，特别是新“国九条”的出台，为上市公司分红戴上了“紧箍咒”。

根据新“国九条”规定，对于多年未分红或分红比例偏低的公司，监管层将采取限制大股东减持、实施风险警示等硬性措施，倒逼企业重视股东回报。这一政策调整，标志着分红制度从过去的倡导性安排，转变为具有约束力的监管要求，上市公司再也不能对投资者回报“视而不见”。

在政策引导下，A股市场分红生态持续改善。数据显示，近年来上市公司分红规模逐年攀升，分红积极性明显提高。越来越多的企业将稳定分红作为提升投资价值、吸引长期资金的重要抓手。尤其是一些多年不分红的“铁公鸡”，也开始主动披露分红计划，回应投资者关切。

接受金融投资报记者采访的证券分析师王澳明表示：“分红政策的持续优化，体现了监管层保护投资者权益、推动资本市场高质量发展的决心。随着制度红利的持续释放，A股市场的投资吸引力有望进一步提升，为实体经济发展提供更加有力的金融支持。需要注意的是，上市公司需‘量体裁衣’，分红要综合考虑自身行业特性与发展阶段。例如，已进入成熟期、债务负担小的公司，可加大分红频次与比例，及时分享公司发展红利；而对于投资机会较多、处于成长期的科技企业，则应将分红比例控制在合理水平，预留充足资金用于技术研发等。”

业内人士指出，分红制度的完善不仅增强了投资者的获得感，也有助于引导成熟价值投资理念的形成。随着监管要求的进一步细化，未来上市公司分红将更加规范化、常态化，这对提升资本市场的内在稳定性具有重要意义。

底气何在？

基本面修复支撑高分红

基本面的持续修复，给予大金融板块更多的分红底气。

从银行板块来看，行业增速转正，国有行经营稳健、城商行修复明显。

中泰证券分析指出，2025年第四季度，商业银行净利润同比增长2.33%，环比提升2.35个百分点。分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速分别为增长2.25%、下滑2.84%、增长12.87%、增长4.57%。大行维持利润正增长且增速保持稳健；股份行信贷增长乏力，利润增速仍在小负水平；城商行保持着相对较高的信贷增速，叠加2024年四季度特殊再融资债置换高息贷款带来的低基数，以及2026“开门红”的前置，利润增速环比提升明显；农商行利润增速在低基数下成功实现转正。

银行股业绩修复稳健性和持续性被业内机构普遍看好。有机构指出，银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”。市场强时，银行股短期偏弱。但经济偏平淡时，银行股的高股息具有吸引力。

在机构看来，非银金融板块目前平均估值仍然较低，具有相当的安全边际，是攻守兼备的品种。东吴证券指出，保险行业受益于经济复苏，储蓄类产品销售占比大幅提升，长期仍看好健康险和养老险的发展空间。证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖与政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、中介业务等均将受益。