8月28日晚间，梦百合(603313)披露2026年半年报，公司实现营业收入46.55亿元，同比增长7.87%，但归母净利润仅529.84万元，同比锐减95.37%，扣非净利润更是骤降99.01%，仅剩108.90万元。

增收不增利的背后，汇率波动成为最大“杀手”。上半年公司汇兑损失高达8026.64万元，而去年同期为汇兑收益4125.20万元，一正一负之间损益切换超过1.2亿元，直接拖累财务费用同比飙升155.69%至2.07亿元。

费用端压力同样不小。上半年销售费用达12.49亿元，同比增长14.93%，远超营收7.87%的增速，公司解释主要系销售渠道费用增加。管理费用、研发费用分别微增1.60%和1.92%，费用刚性与汇兑损失叠加，令利润空间被大幅压缩。

从营收结构看，境外业务仍是绝对主力。上半年境外主营业务收入37.97亿元，同比增长11.09%，占主营收入比重超八成，其中北美洲收入26.40亿元，同比增长20.88%。反观内销收入7.44亿元，同比下滑1.22%，境内市场持续承压。

渠道分化尤为明显。半年报显示，境外线上业务主营业务收入13.74亿元，同比大增38.68%。不过经营数据公告揭示，线上渠道境外销售毛利率为36.23%，同比骤降9.72个百分点，高增长伴随明显的盈利折让。

线下渠道的收缩更为剧烈。境内经销店收入仅1.19亿元，同比大跌35.90%，毛利率下滑8.29个百分点至32.06%。与此同时，大宗业务收入17.00亿元，同比下滑1.95%，占主营收入比重约37.44%，传统代工基本盘增长乏力。

值得注意的是，公司主营业务整体毛利率为39.49%，同比微降0.30个百分点。分产品看，床垫收入24.33亿元，同比增长8.30%，毛利率下滑1.89个百分点；电动床收入4.50亿元，同比增长39.33%，毛利率同样走低，仅枕头毛利率小幅提升1.78个百分点。

减值因素亦在蚕食利润。同日披露的公告显示，公司上半年计提资产减值准备合计1232.30万元，其中存货跌价损失1282.75万元，信用减值损失则转回50.45万元，合计减少当期利润总额1232.30万元。在净利仅500余万元的背景下，这笔减值的冲击不容小觑。

海外工厂表现可圈可点。美国南卡、美国AZ两大工厂合计实现营收8.67亿元，同比增长27.83%，合计盈利1.01亿元，同比增长211.77%，海外本土产能的盈利能力正在释放，成为黯淡财报中的一抹亮色。

然而，风险并未远去。公司境外资产达74.64亿元，占总资产的78.81%，汇率波动、关税壁垒与地缘冲突持续构成考验；今年8月美东工厂又发生火灾事故，海外运营的突发风险已然暴露，重资产出海模式的隐忧不容忽视。

此外，针对公司实际控制人倪张根个人收购的MC公司和DORMEO集团所形成的逾期应收账款，倪张根已先行代偿部分款项，其中4月代偿的1.2亿元因外汇登记未完成暂计其他应付款，其承诺剩余部分将在2026年底前全部清偿。

二级市场上，截至8月28日收盘，梦百合上涨1.32%报6.13元/股，总市值约34.98亿元，今年以来公司股价累计下跌逾三成。

来源：读创财经